韓國在金融海嘯後經濟表現突出原因之分析

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(1)韓國在金融海嘯後經濟表現突出原因之分析. 行政院經濟建設委員會專門委員吳家興 2010 2010年年6月19 19日日 1. 目. 次. 一、前言二全球金融海嘯下之韓國二、全球金融海嘯下之韓國 (一)韓國恐淪為「冰島第二」之臆測 (二)韓國政府出面滅火澄清及因應對策. 三、韓國如何克服全球金融海嘯–化危機為轉機 (一)啟動「非常經濟政府體制」一啟動「非常經濟政府體制 (二)推動「綠色新政」，創造就業機會 (三)改組財經團隊，推出因應對策. 四、韓國經濟復甦時程領先其他亞洲三小龍 (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 (二)經濟快速復甦之原因. 五、韓國經濟表現突出之啟示 123. 2.

(2) 一、前言 . 揮別2009年，國際景氣終於脫離金融海嘯的陰霾，緩步邁向復甦。2009年韓國經濟成長0.2%，雖為1998年亞洲金融風暴後創下負成長5.7%以來之最低，但為亞洲四小龍中唯一經濟正成長的國家，且經濟復甦時程領先其他亞洲三小龍。. . 比較韓國在2008年全球金融海嘯時期與1997年亞洲金融風暴時期的經濟成長情形，其復甦所需時間分別為4季與6季，顯示2009年經濟復甦速度快；且在OECD30個會員國中，僅韓國(0 2%) 澳洲(1 3%)及波蘭(1 7%)經濟正成長僅韓國(0.2%)、澳洲(1.3%)及波蘭(1.7%)經濟正成長。. . 韓國何以在金融海嘯後經濟表現十分突出，這是本文分析的主題，另給我們的啟示是什麼呢?值得探討。. 3. 二、全球金融海嘯下之韓國 (一)韓國恐淪為「冰島第二」之臆測 2008年9月全球金融海嘯爆發後，國際金融市場上， 2008年9月全球金融海嘯爆發後國際金融市場上深陷動盪不安，韓國股、匯市亦受波及，急遽重挫。當時國際金融市場上一再臆測韓國恐為冰島第當時國際金融市場上一再臆測韓國恐為「冰島第二」。其臆測緣由有三： –韓國處於外債違約的風險。韓國處於外債違約的風險 –韓國銀行體系的財務槓桿過高，且面臨流動性危機。 –韓國房市緊縮且有崩潰之虞。. 124. 4.

(3) 市場臆測一：韓國處於外債違約的風險臆測係屬虛構：  依據韓國外債結構，有相當比率係屬無風險的外債(約1,518億美元)，真正的外債僅約2,680億美元 , ﹔本國銀行及公司實際須支付以外幣計價的債務則約860億美元。  韓國具有將近2,400億美元的外匯準備，足以支應前述的短期外債。外匯準備中將近90%為高等級債券，具高度流動性。韓國維持平衡外債的情況. 韓國維持平衡外債的情況. 5. 市場臆測二：韓國銀行體系的財務槓桿過高，且面臨流動性危機臆測係屬虛構：  韓國銀行業2008年的貸款溫和成長，且具有持續維持低檔的逾期債務。  韓國銀行所持有的外匯資產及負債並未有差異懸殊的情形。韓國政府審慎降低貨幣及期間錯誤配置所帶來的風險. 外幣資產及負債-韓國中央銀行外幣資產及負債韓國中央銀行 (10億美元，擁至2008年6月). 來源：韓國金融監督院. 125. 6.

(4) 市場臆測三：韓國房市緊縮且有崩潰之虞臆測係屬虛構：  韓國房市在嚴謹的房貸規範下，仍維持均衡成長。圖4. 根據歷史資料，韓國的不動產價格相較於其他市場落後於GDP成長，此均衡成長情況係受到穩健的房貸比率所支撐。貸款金額占抵押品價值比率(LTV ratio)有所改善. 均衡的不動產價格成長房價指數. LTV ratio (%). 230. 56. 52 2 52.2. 180. 52. 49.5. 130. 47.9. 47.5. 47.0. 2007. 1Q08. 2Q08. 48 80 2000. 2001. 2002. 2003. 2004. 2005. USA. 2006. 2007. 2008. 44 2005. Korea. 穩定的房價變動. 韓國. 美國. 香港. 德國. 日本. 33.4%. 72.3%. 37.3%. 52.4%. 36.2%. 直接. 間接. 直接. 混合. 間接. 貸款金額占抵押品價值 40~60% 比率. 無. 60~70%. 60%. 間接. 負債收入比率限制. 無. 60%. 無. 無. 房價變動率 (年變動率,%) 15 10 5 0 -5 -10 -15. 67 6.7. 9.4. 12.6. 房貸占GDP 比率. 9.7 3.9. 規範制度 (14.4) 2001 - 2007. 韓國. 2006. 相對於其他國家更嚴謹的房貸規範. 美國. (2.7) (9.1). 2008 YTD. 英國. 愛爾蘭. 40%. 資料來源：韓國金融委員會. 7. 1. 韓國政府對眾所關切之關鍵領域的說明儘管目前因金融風暴所認列的損失並不大韓國政府仍率先確認並說明相關潛在風險儘管目前因金融風暴所認列的損失並不大，韓國政府仍率先確認並說明相關潛在風險.    . 韓國政府透過強化監督及協調整併行動，改善小型互助儲蓄銀行的財務狀韓國政府透過強化監督及協調整併行動改善小型互助儲蓄銀行的財務狀況。韓國政府與央行通力合作，藉由債務到期展延及對於潛在具獲利能力的中小企業提供信用擔保，以解決市場流動性短缺問題。韓國政府採取包含展延家計單位之清償期間等措施，以避免市場無法滿足家計單位借款所引發的消費力下降及經濟衰退。為支持營建業的發展，韓國政府推出8兆韓元的支持套案，內容包含買回 8 滯銷餘屋、營建業債券擔保受益憑證及房地產基金的信用擔保計畫。 126.

(5) (二)韓國政府出面滅火澄清及因應對策 1.因應對策 –推出「克服國際金融市場不安方案」之穩定金融套案韓國穩定金融套案（2008/10/19）韓國政府將採取決定性行動，以降低經濟下滑的風險. 韓國政府及央行將對銀行系統提供充沛美元流動資金，並初期注資300億美元。韓國央行透過附買回交易、購買國債與貨幣穩定債券等提供韓元流動性。韓國政府將採取措施穩定匯率的劇烈波動並將協調進口業者來穩定市場。. . 為穩定金融體系，韓國政府公布穩定金融套案，包含八項措施，其中基礎性措施在於就2009年 6月底以前國內銀行的外匯債務提供三年政府擔保 6月底以前國內銀行的外匯債務提供三年政府擔保。. . 此外，韓國政府及央行並決定向銀行體系注資300億美元，以活絡市場資金的流動性。其他具體措施還包含提供中小企業融資管道，並對於股票及債券的長期投資者提供租稅優惠。. 9. (二)韓國政府出面滅火澄清及因應對策 –兩次金融危機的比較兩次金融危機的比較. . 當前的金融危機與1997年的金融危機最大的差異在於後者肇因於銀行償債能力的內部因素，而前者則在於區域外的因素。 10 127.

(6) (二)韓國政府出面滅火澄清及因應對策 1.因應對策 1 因應對策 –研擬「克服經濟困境綜合對策」(2008/11/3) 韓國克服經濟困境綜合對策-方向及措施政策基調立即遏阻外匯與金融市場動盪不安強化財政支出刺激景氣之功能，穩定就業市場及活絡經濟減輕中小企業與一般社會大眾苦痛. －宗旨－穩定金融與外匯市場及提振內需. 因應方向及具體措施. 穩定外匯與金融市場 • 穩定外匯市場 • 穩定金融市場 • 強化國際共同合作體制（10/19克服國際金融市場不安方案). 活絡經濟實質面 •擴大公共支出(11兆韓元)及租稅優惠(3 兆韓元) 政策 •鬆綁營建法規、減免地方住宅讓渡稅 •放寬土地、環境、勞動之管制. 強化中小企業及強化中小企業及社會大眾支援 • 擴大支援中小企業 • 調降家計貸款利率 • 擴增低收入戶家計的財政支援 • 降低信用卡手續費. 11. (二)韓國政府出面滅火澄清及因應對策韓國克服經濟困境綜合對策政策效果韓國克服經濟困境綜合對策-政策效果. 政策效果－GDP增加1個百分點：2009年經濟成長率由3%提高至4%。增加個百分點年經濟成長率由提高至－增加7~8萬個就業機會：就業機會增加數由12~13萬人增加至20萬人。－內需減弱及國際原物料價格回跌，2009年CPI上漲率降至3%。內需減弱及國際原物料價格回跌，2009年CPI上漲率降至3%。政策內容. 預算規模 (韓元). 對經濟成長之貢獻 (百分點). 1.油價退還金及追加預算. 9兆. 0.2. 10.3兆. 0.3. 14兆. 0.5. －擴大公共支出. 11兆. 0.4. －追加租稅支援. 3兆. 0.03. 2.減稅案. (2009年). 3.克服經濟困境綜合對策. 7~8. 0.1. －提早執行財政支出總效果(1+2+3). 就業機會增加 (萬人). 33.3兆. 資料來源：韓國企劃財政部 128. 1.0. 7~8 12.

(7) 三、韓國如何克服全球金融海嘯–化危機為轉機 (一)啟動「非常經濟政府體制」(2009/1/5) 圖9. 韓國非常經濟政府體制運作簡圖. 非常經濟對策會議(最高決策機構) ○ 主席：大統領(總統) ○ 成員：企劃財政部長、金融委員會、韓國銀行總裁、青瓦台經濟特補、銀行總裁青瓦台經濟特補經濟首席經濟首席、國民經濟諮詢會議委員 2-3 名 ○ 會議期間：每週定期召開一次. ‧自2009年1月在青瓦台地下戰壕啟動至2010年5月共召開58次會議。 ‧處理重大財經議題：追加總預算案、調降稅率、調降利率、充裕市場資金與美日中簽署換匯協議等。. 非常經濟對策實務會議(協調會議審議案件) ○ 主席：青瓦台經濟首席 ○ 成員成員：各部會次長級人員各部會次長級人員非常經濟狀況室(檢視經濟情勢) ○ 主席：臨時編組(為期 1 年) ○ 室長：經濟主管部會次長級人員 ○ 成員：經濟主管部會推派 10~20 名. 綜合．總體小組. 實務．中小企業小組. 金融．結構改革小組. 創造就業．社會安全網小組. 13. (二)推動「綠色新政」，創造就業機會韓國政府於2009年1月6日發表「推動綠色新政，創韓國政府於2009年1月6日發表「推動綠色新政創造就業方案」。 –為推動綠色新政計畫，成立「綠色成長委員會」及「綠色為推動綠色新政計畫成立「綠色成長委員會及「綠色成長企劃團」，負責制定及評估政策方向與策略。 –由企劃財政部負責協調11個部會(教育科學技術部、行政安全部、文化體育觀光部、農林水產食品部、知識經濟部、環境部、國土海洋部、國務總理室、消防防災廳、山林廳) 間所提出之計畫內容，排定相關計畫的優先順序，以及進行財政調整、支援體系運用等。 –未來四(2009~2012)年內，韓國將投入50兆韓元（折合新台幣1.35兆元），含括綠色公共建設、低碳與高效率的產業技術及生態綠色生活等三大部門，下設9項核心計畫及27項相關計畫。若能落實執行計畫，預計可創造96萬個就業機會。. 129. 14.

(8) 韓國推動綠色新政計畫預算及創造就業機會效果單位韓元單位：韓元部門. 核心計畫 (9項). 經費創造就業機會核心+相關計畫. 相關計畫 (27項). 50兆492億. 合計. 17兆9,917億. 27萬5,973人. 建置轉乘設施 幹線快速巴士體系 自行車道(包括快速自行車道(包括快速公路). 11兆1,438億. 16萬2,121人. 建物能源整合管理系統 促進活用電子文書 活化道路基礎之地下設施. 7,456億. 2萬77人. 綠色活化四大河 推動災害危險地區之川(漢江洛整治公共川(漢江、洛建設東江、錦江 建造潔淨韓國及榮山江) 辦理水崥地區綠化建設綠色交通網建置國家空間資訊整合體系. 95萬6,420人. 15. 韓國推動綠色新政計畫預算及創造就業機會效果(續) 進軍海外水資源產業 海水淡化技術 下水道處理水再利用下水道處理水再利用 開發綠色車輛獨立技術能力 擴大普及生質酒精車輛 普及生質酒精(E5)之示範 推展生物質能源化 建立生物質生產基礎 垃圾掩埋場再開發生態 災害預防、毀損山林之復元推動造林綠色 開發森林生物質生活 興建農漁村主題公園興建農漁村主題公園興建綠色房 推動公共設施改用LED照明屋及綠色學 建立綠色IT技術測試平台校 培育綠色房屋博士營造生態河 推動建物屋頂、牆面綠化 興建生態道路興建生態道路川 推動廢校作為文化空間低碳及高效率的產業技術. 興建降低雨水流失設施及中小水庫開發綠色車輛及潔淨能源支援廢棄物之回收再利用. 資料來源:企劃財政部等政府相關部會。 130. 單位：韓元單位韓元 1兆6,302億 3萬985人. 2兆2,765億. 1萬5,179人. 2兆8,628億. 5萬4,722人. 3兆3,232億. 22萬7,330人. 9兆4,116億. 15萬4,992人. 6,638億. 1萬5,041人. 16.

(9) (三)改組財經團隊，推出因應對策 1 新財經團隊的經濟政策方向 1. –李明博總統啟動「非常經濟政府機制」後，隨於2009年1月19 日完成內閣改組這次內閣改組撤換以企劃財政部長姜萬洙日完成內閣改組。這次內閣改組撤換以企劃財政部長姜萬洙為中心的財經團隊。 –企劃財政部長尹增鉉於2月10日的就職記者會中說明新財經團隊的經濟政策方向。 ‧編列追加預算，以創造就業機會與穩定民生，防止內需更加萎縮； ‧擴大保證供給、紓解信用緊俏，積極發揮政府功能； ‧守護工作崗位(不裁員)、分享工作機會，努力創造就業機 ( ) 會； ‧強化對新貧族等的支援，由國家解決其最低限度的生計、住居教育費等問題安定百姓生活；住居、教育費等問題，安定百姓生活； ‧重新找回市場經濟活力，強化服務業競爭力，改善經濟體質； ‧有效推動結構調整。 17. (三)改組財經團隊，推出因應對策 2 因應對策 2.因應對策 (1)追加預算28.9兆韓元，創造55萬個工作機會 ‧追加預算之用途 –. 11.2兆韓元(折合新台幣2,735億元)用於挹注因景氣下滑而導致短收的稅收；下滑而導致短收的稅收. –其餘的17.7兆韓元(折合新台幣 4,323億元)則將集中. 支援包括創造工作機會及穩定民生在內之五大重點部門。 ‧追加預算財源之籌措 –從2008年中央政府歲計賸餘籌措2.1兆韓元(折合新台. 幣513億元)，以及從與財政相關之基金籌措4.8兆韓元 (折合新台幣1,172億元)； (折合新台幣1 172億元)； –其餘的22兆韓元(折合新台幣 5,373億元)則由發行國. 債籌措。 ‧追加預算案通過，經濟成長率可提升2個百分點 131. 18.

(10) (三)改組財經團隊，推出因應對策 (2)推動「新成長動力綜合行動計畫」，促使韓國經濟帶向另一高峰韓國李明博總統於韓國李明博總統於2009年5月26日邀集產官學界代表召年月日邀集產官學界代表召開VIP「財政策略會議」，確定「新成長動力綜合行動計畫」。預計未來5(2009~2013)年斥資24 畫」預計未來5(2009 2013)年斥資24.5兆韓元(折合新台 5兆韓元(折合新台幣6,336億元)，推動三大部門17項新成長動力產業。新成長動力綜合行動計畫主要產業. 動力別功能別技術策略地圖人力培育綜合對策中小企業支援方案. 17 項新成長動力細部行動計畫(Action plan) 綠色技術產業尖端整合產業高附加價值服務業新再生能源廣播通訊整合產業健康照護低碳能源 IT 整合系統教育服務高質化水處理機器人應用綠色金融新材料及奈米整合 LED 照明數位內容、SW 綠色運輸生物、醫療會展產業(MICE) 尖端綠色都市高附加價值食品 19. (三)改組財經團隊，推出因應對策韓國政府表示，為順利推動新成長動力細部行動計畫應辦事項，預計在未來5(2009~2013)年內斥資24.5兆韓元(折合新台幣6 336億元) 其中在2009年將先斥資2 6兆韓元在24 5 台幣6,336億元)，其中在2009年將先斥資2.6兆韓元。在24.5 兆韓元中，研發應辦事項預計動支14.1兆韓元，另有關制度改善及市場開展等非研發應辦事項約動支10.4兆韓元。三大部門政策應辦事項項數及所須預算類別. 綠色技術產業. 尖端整合產業. 高附加價值服務業. 合計. 項數. 79. 62. 59. 200. R&D. 3.7. 8.8. 1.6. 14.1. 非 R&D. 3.0. 3.4. 3.9. 10.4. 小計. 67 6.7. 12 2 12.2. 55 5.5. 24 5 24.5. 預算. 132. 20.

(11) (三)改組財經團隊，推出因應對策 (3)啟動「擴大內需基礎方案」(2009/9/16)-推動背景 (3)啟動擴大內需基礎方案」(2009/9/16) 推動背景 . . 民間消費疲弱不振：韓國家計所得增幅趨緩，家計負債增加，尤其富人消費支出減少，民間消費連續3季衰退。近來韓國經濟基本面雖好轉，惟民間自發性復甦能量不足為維持經濟成長動能需擴充內需基礎惟民間自發性復甦能量不足，為維持經濟成長動能，需擴充內需基礎。提高民間消費，可提升經濟成長率及增加就業：2008年韓國民間消費占GDP之比重為53%，附加價值誘發係數達0.83(高於投資的0.78及出口口0.60) 、就業誘發係數達17.1(高於投資的13.1及出口的9.4) 就業誘發係數達高於投資的及出口的。. 韓國經濟成長與民間消費. 單位:％. 2008年. 2007 年. 全年. 第1季. GDP(年增率). 5.1. 2.3. 5.5. 4.4. GDP(季比值). -. -. 1.1. 政府部門(消費、投資)對GDP貢獻. 0.9. 0.5. 民間消費. 51 5.1. 09 0.9. 2009年. 第2季第3季. 第4季. 第1季. 第2季. 第3季. 3.3. -3.3. -4.3. -2.2. 1.0. 0.4. 0.2. -5.1. 0.1. 2.6. 2.9. 0.2. 0.5. 0.6. 0.6. 1.8. 1.8. -. 40 4.0. 23 2.3. 14 1.4. -3 7 -3.7. -4 4 -4.4. -0 8 -0.8. 06 0.6. 註： 2009年第2、3季民間消費改善，主要是調降汽車消費稅，汽車銷售一時性增加所致。 21. (三)改組財經團隊，推出因應對策願景推動方向. (3)啟動「擴大內需基礎方案」(3)啟動擴大內需基礎方案」推動體系擴充內需基礎，以促進景氣復甦及永續發展 ‧誘導海外消費回流 ‧積極吸引外國觀光客及外國病患來韓(觀光醫療) ‧改善富有階層消費環境開拓新市場及提升休假文化的品質 ‧開拓新市場及提升休假文化的品質. 核. 誘導海外需求回流. 心. 吸引外國觀光客. 課題. 改善富有階層消費環境開拓新市場、提升休假文化品質.  . 擴充內需基礎設施，活絡國內觀光休閒改善教育制度吸引優秀的外國教育機構來韓設校改善教育制度，吸引優秀的外國教育機構來韓設校。. 對外國人士建置親切、友善的觀光基礎設施。  改善外國病患的就醫環境。 . 塑造國內消費友好的環境。塑造國內消費友好的環境  活絡高格調的觀光休閒。 . 放寬廣播廣告管制及鬆綁進入社會服務市場的法規。  提升先進化之休假文化。 . 133. 22.

(12) 四、韓國經濟復甦時程領先其他亞洲三小龍 ( ) (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 1.2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑韓國產業別、支出別國內生產毛額之變動（2005年固定價格）單位單位：%（與上年同期比）（與上年同期比）時間別項目別. GDP 農林漁業製造業. 產別水電燃氣業營造業服務業最終消費支出（民間）（政府）固定資本形成毛額. 支出（營建投資）項目（設備投資）別. 商品及服務輸出（商品）商品及服務輸入（商品）. 2008 年. 2009 年. 2.3 5.6 2.9 62 6.2 -2.5 2.8 2.0 1.3 4.3 -1.9 -2.8 -1.0 6.6 4.6 44 4.4 4.5. 0.2 1.6 -1.6 49 4.9 1.9 1.0 1.3 0.2 5.0 -0.2 4.4 -9.1 -0.8 0.0 -8.2 82 -7.9. 2009年(P). 2008年 1季. 5.5 7.8 8.9 10 1 10.1 0.8 4.6 4.3 4.5 3.6 -0.6 -2.5 2.8 12.5 11.8 11 8 11.8 13.3. 2季. 3季. 4季. 4.4 3.3 -3.3 4.6 4.3 6.5 8.3 5.3 -9.4 4 6 6.6 4.6 66 27 2.7 -1.4 -0.8 -6.8 3.6 2.9 0.2 3.0 2.4 -1.7 2.7 1.8 -3.6 4.3 4.6 4.7 0.6 2.1 -8.7 -0.5 0.4 -7.7 2.0 5.3 -13.3 12.0 10.1 -6.1 11.2 9.2 -11.3 9 3 10.4 9.3 10 4 -11.8 11 8 9.1 11.0 -12.7. 1季. 2季. -4.3 1.5 -13.6 61 6.1 0.0 -0.4 -2.0 -4.4 7.2 -7.4 2.8 -23.1 -10.7 -13.5 -18.8 18 8 -18.5. -2.2 -1.3 -7.2 40 4.0 3.2 0.3 0.7 -1.0 6.7 -2.3 5.1 -17.3 -3.4 -3.2 -13.3 13 3 -13.8. 2010年(P). 3季. 4季. 1季. 1.0 6.0 3.3 2.8 1.7 13.0 7 5 1.4 7.5 14 0.3 3.3 0.9 3.0 1.7 4.7 0.7 5.8 5.3 1.1 0.4 7.1 4.4 5.0 -7.0 13.3 1.0 9.8 2.3 15.0 -7.7 7 7 8.7 87 -6.7 8.9. 8.1 -1.9 20.7 50 5.0 1.5 4.4 5.7 6.3 3.8 11.4 2.3 29.9 16.6 21.6 21 0 21.0 21.8. 註：(p)為初步統計值。資料來源：韓國央行。. 23. (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 1 2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑 (續) 1.2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑亞洲四小龍經濟成長變動之比較單位：%（與上年同期比）. 2008年. 2009年. 2010年. 全年. Q1. Q2. Q3. Q4. 全年. Q1. Q2. Q3. Q4. 全年. Q1. 台灣. 0.7. 6.9. 5.4. -0.8. -7.1. -1.9. -9.1. -6.9. -1.0. 9.1. 6.5 (6.1). 13.3. 韓國. 2.3. 5.5. 4.4. 3.3. -3.3. 0.2. -4.3. -2.2. 1.0. 6.0. 4.5 (6.0). 8.1. 新加坡. 1.4. 7.3. 2.8. 0.1. -4.2. -2.0. -9.4. -3.1. 0.6. 4.0. 5.7 (7~9). 15.5. 香港. 2.1. 7.0. 4.0. 1.1. -2.7. -2.7. -7.5. -3.7. -2.2. 2.6. 5.0 (4~5). 8.2. 註：括號內數字係各國政府預測值。資料來源：1.行政院經建會，東亞經貿投資研究資料庫。 2.IMF,World Economic Outlook Database。. 134. 24.

(13) (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 1 2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑 (續) 1.2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑韓國就業情勢與薪資之變動項目別十五歲就業率就業失業以上經濟活動人口（青年 (勞動力人數人數人口參與率,%) (千人) (千人) 就業率） (千人) 時間別. 失業率 (青年失業率). 製造業勞動生產力 2005年=100 金額(千增加率* 生產力增加率韓元) (%) 指數 * (%) 全體產業名目薪資. 2007年年. 39,170 24,216 (61.8). 23,433. 783 59.8 (42.6). 3.2 (7.2). 2,716. 6.9. 120.6. 7.6. 2008年. 39,598 24,347 (61.5). 23,577. 769 59.5 (41.6). 3.2 (7.2). 2,810. 3.4. 122.3. 1.4. 2009年. 40,092 24,394 (60.8). 23,506. 889 58.6 (40.5). 3.6 (8.1). 2,795. -0.5. －. －. 1季. 39,426 23,852 (60.5). 23,051. 801 58.5 (42.0). 3.4 (7.0). 2,811. 5.7. 118.5. 6.9. 2季. 39,541 24,638 (62.3). 23,871. 767 60.4 (41.9). 3.1 (7.4). 2,746. 7.5. 129.0. 7.2. 3季. 39,657 24,503 (61.8). 23,752. 752 59.9 (41.8). 3.1 (6.9). 2,842. 3.0. 125.1. 1.3. 4季. 39,766 24,394 (61.3). 23,636. 757 59.4 (40.6). 3.1 (7.0). 2,940. 1.7. 116.5. -8.6. 1季. 39,900 23,812 (59.7). 22,904. 908 57.4 (39.9). 3.2 (8.6). 2,753. 2.1. 111.6. -5.8. 2季. 40,028 24,680 (61.7). 23,237. 943 59.3 (41.1). 3.8 (8.0). 2,693. 2.0. 125.4. -2.8. 3季. 40,165 24,637 (61.3). 23,751. 886 59.1 (40.7). 3.6 (8.1). 2,819. -0.8. 131.4. 5.0. 4季. 40,277 24,448 (60.7). 23,631. 817 58.7 (40.1). 3.3 (7.6). 2,915. 2.6. －. －. 2008年. 2009年. 註：*係本期與上年同期比較之變動率(%)。資料來源：韓國企劃財政部。 25. (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 1 2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑 (續) 1.2009年第3季以來，經濟成長止負轉正，失業率亦見下滑亞洲四小龍失業率變動之比較單位：%. 2008年. 2009年. 2010年. 全年. Q1. Q2. Q3. Q4. 全年. Q1. Q2. Q3. Q4. Q1. 台灣. 4.1. 3.9. 3.9. 4.2. 4.7. 5.8. 5.6. 5.8. 6.1. 4.9. 5.7. 韓國. 32 3.2. 34 3.4. 31 3.1. 31 3.1. 31 3.1. 36 3.6. 38 3.8. 38 3.8. 36 3.6. 33 3.3. 47 4.7. 新加坡. 2.2. 1.9. 2.2. 2.3. 2.5. 3.0. 3.3. 3.3. 3.4. 2.1. 2.2. 香港. 3.6. 3.3. 3.3. 3.3. 3.8. 5.4. 4.9. 5.3. 5.4. 5.1. 4.4. 資料來源：1.行政院經建會，東亞經貿投資研究資料庫。. 135. 26.

(14) (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 2 對外貿易自2009年第4季轉為正成長，並逐季大幅成長 2.對外貿易自2009年第4季轉為正成長，並逐季大幅成長韓國進、出口額與貿易收支變動情形單位：百萬美元；%（與上年同期比）. 項目別時間別 2007年 2008年 2009年 2008年. 2009年. 2010年. 出口金額. 371,489 422,007 363,534 1季 99,445 2季 114,492 3季 115,000 4季 93,071 93 071 1季 74,421 2季 90,360 3季 94,780 94 780 4季 103,971 1季 101,357 4月 39,433 5月 39,486. 進口. 增減率. 金額. 14.1 13.6 -13.9 17.4 23.1 27.0 99 -9.9 -25.2 -21.1 -17 17.6 6 11.7 36.2 30.0 41.9. 356,846 435,275 323,085 106,053 114,793 122,901 91 523 91,523 71,418 73,970 84 845 84,845 92,852 98,084 35,378 35,118. 增減率. 貿易收支. 15.3 22.0 -25.8 28.9 30.5 42.8 -9.0 90 -32.7 -35.6 -31 31.0 0 1.4 37.3 42.2 50.0. 14,643 -13,267 40,449 -6,608 -301 -7,901 1 543 1,543 3,004 16,391 9 935 9,935 11,119 3,273 4,055 4,367. 資料來源：韓國關稅廳。. 27. (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 3 金融情勢回穩，股匯市持續雙漲 3.金融情勢回穩，股匯市持續雙漲全球金融海嘯爆發以來首爾股市KOSPI指數走勢 (1980.1.4=100) 2,000. 1,711 (2009/9/23). 1 800 1,800 1,600. 1,388(2008/9/16) 希臘債信危機爆發. 1 200 1,200 800 600. 金球金融海嘯爆發. 1,664 (2010/6/4). 1,698(2010/3/26) 1,561. 1,400 1,000. 1,722 (2010/1/21). 1,026(2009/3/3). 南韓天安艦沈没. 德國禁止無券放空. 首爾股市開始反彈. 400 200. 20. 08 20 /9/1 08 /1 20 0/ 1 08 /1 20 1/ 1 08 /1 2 20 / 1 09 /1 20 / 1 09 / 2 0 2/ 1 09 /3 20 / 1 09 / 2 0 4/ 1 09 /5 20 / 1 09 / 20 6/ 1 09 /7 20 / 1 09 /8 20 / 1 09 20 /9/1 09 /1 20 0/ 1 09 / 20 11/ 1 09 /1 2 20 / 1 10 /1 20 / 1 10 / 2 0 2/ 1 10 /3 20 / 1 10 /4 20 / 1 10 /5 20 / 1 10 /6 /1. 0. 136. 28.

(15) (一)經濟快速復甦，金融市場回穩 3 金融情勢回穩，股匯市持續雙漲(續) 3.金融情勢回穩，股匯市持續雙漲(續) 全球金融海嘯以來韓元兌美元匯率走勢 1800 1600. 1,502 1,468 (2008/11/25). 1,571 (2009/3/2). (2008/10/28). 1 253 1,253 (2010/5/26). 1400 1200. 1,081 1,120 1 104 (2010/6/4) 1,104 (2010/1/11) (2010/4/26). , 1000 1,081. (2008/9/8). 800 600 400 200. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 20. 0 2 0 8 /9 08 / 2 0 /1 0 / 08 2 0 /1 1 08 / /1 2 0 2/ 09 2 0 /1 / 09 2 0 /2 / 09 2 0 /3 / 09 2 0 /4 / 09 2 0 /5 / 09 2 0 /6 / 09 2 0 /7 / 09 2 0 /8 / 0 2 0 9 /9 09 / 2 0 /1 0 / 09 2 0 /1 1 09 / /1 2 0 2/ 10 2 0 /1 / 10 2 0 /2 / 10 2 0 /3 / 10 2 0 /4 / 10 2 0 /5 / 10 /6 /. 1. 0. 29. (二)經濟快速復甦的原因 1.擴張性財政政策及提前執行預算為因應景氣萎縮，韓國迅速採行修正預算及追加預算等增加財政支出並提前執行預算以緩和全預算等，增加財政支出，並提前執行預算，以緩和全球金融海嘯引發內需萎縮。據韓國企劃財政部估計，刺激景氣方案規模高達671兆韓元(折合560億美元) 刺激景氣方案規模高達671兆韓元(折合560億美元)，占GDP的7.4%，係OECD國家中最高者。. 2.逐年調降公司事業得稅及個人所得稅等，減輕企業及家計負擔，並藉以刺激投資及民間消費 –在公司事業所得稅方面：稅率由 2008 年的 25% 降至 2009 年的 22% ， 2010 年再調降至20%。 –個人所得稅方面：個人所得稅方面：稅率由2008年的26%降至2009年的25%，2010年再降至24%。至24% 137. 30.

(16) (二)經濟快速復甦的原因 3.迅速採取穩定金融市場措施，以遏阻系統性不安因 3 迅速採取穩定金融市場措施以遏阻系統性不安因素的擴散 –韓國政府自2008年10月起，透過擔保全體金融體系對韓國政府自2008年10月起透過擔保全體金融體系對外債務以及提高市場流動性等措施，以期穩定金融市場總計供應金融市場資金達1,300億美元場，總計供應金融市場資金達1,300億美元。 –為提高外匯流動性，2008年10月30日與美國簽署300億美元的貨幣換匯協議同年月日與中國大陸日美元的貨幣換匯協議，同年12月12日與中國大陸、日本分別簽署300億美元的貨幣換匯協議；2009年5月「東協加3」財長會議，在清邁倡議(CMI)架構下達成穩定外匯供需之共識，由韓國提供192億美元，中國大陸、日本兩國各提供384億美元，成立共同基金，藉以消除外匯市場疑慮。消除外匯市場疑慮 – 韓國中央銀行 (BOK) 自 2008 年 10 月起將基準利率由 5 25%逐漸調降至2009年2月的2%之後，迄2010年5月已 5.25%逐漸調降至2009年2月的2%之後，迄2010年5月已連續16個月維持不變，維持寬鬆的貨幣供給。. 31. (二)經濟快速復甦的原因 4 改善經濟體質以期經濟再起飛 4.改善經濟體質以期經濟再起飛對營造、造船、海運等營運財務結構不健全業別，以及對大、中小企業進行結構調整，並持續推動公共部門及勞動部門的改革。 –2009年1月推出總投資金額高達50兆韓元(折合新台幣 2009年1月推出總投資金額高達50兆韓元(折合新台幣 1.35兆元)的「綠色新政，創造就業機會方案」。 –2009年5月公布「服務業競爭力強化方案」，未來擬培 2009年5月公布服務業競爭力強化方案」未來擬培育健康照顧、教育服務、綠色金融、數位內容、SW及會展產業等9個具發展潛力的服務業。 –推動「綠色成長策略」、「培育新成長動力行動計畫」、「擴大研發投資對策」及「擴大內需基礎方案」等，以追求經濟的永續發展。追求經濟的永續發展. 138. 32.

(17) (二)經濟快速復甦的原因 5.韓元貶值效果較預期佳韓元貶值效果較預期佳 –2008年9月全球金融海嘯發生前，韓元匯率維持在1美元兌元兌1,100韓元之水準，2008年第4季韓元兌美元匯率韓元之水準年第季韓元兌美元匯率貶為1,365.7韓元，至2009年第1季韓元兌美元匯率貶為1 418 3韓元兌1美元，2009年第2季平均匯率升為為1,418.3韓元兌1美元，2009年第2季平均匯率升為 1,286.1韓元兌1美元，較金融海嘯前分別貶值24.2%、 28.9%及16.9%。 –受到韓元貶值效益，2009年第2、3季商品輸出較上季分別大幅成長14.5%及5.2%，不僅是貢獻第2、3季GDP 成長之主要來源，並且也擺脫了2008年第1季至2009年第1季連續負成長的主因。. 33. (二)經濟快速復甦的原因 6.韓國企業體質轉趨穩健，對抗金融海嘯衝擊之能力韓國企業體質轉趨穩健對抗金融海嘯衝擊之能力轉強 –在1997年亞洲金融風暴後，韓國積極進行企業改在1997年亞洲金融風暴後韓國積極進行企業改革革，企業體質大幅改善，並趨穩健，因應金融危機之能力轉強。 –韓國企業注重研發與創新，適時調整經營策略，對抗金融海嘯；創新的力量一旦啟動，就會源源不絕，投入更多創新韓國企業精神已成為日本學習的對象（日本經濟創新。韓國企業精神已成為日本學習的對象（日本經濟學人雜誌）。 –發展自有品牌奏效，避免被國際大廠或客戶抽單的風險。 –積極開發金磚4國等新興市場，分散出口市場；並在出口商品上，力求多樣化，避免單一產品需求遽減帶來的風險。 –利用韓元貶值策略，積極爭取客源，以彌補內需萎縮之負面影響面影響。 139. 34.

(18) 四、韓國經濟表現突出之啟示 (一) 政策推動得宜，化危機為轉機，克服金融海嘯。政策推動得宜化危機為轉機克服金融海嘯 (二)朝野捐棄意識型態，攜手合作克服危機。 (三)小型經濟體的國內需求有限，經濟成長必須依賴出口。惟在出口遽減下，仍需擴大內需，以有助經濟成長。 ((四)出口市場宜分散，產品亦應多樣化，並強化產品 ) 研發及發展國際品牌。 (五)貶值雖有助出口，但匯率劇烈波動易引發金融危 (五)貶值雖有助出口但匯率劇烈波動易引發金融危機。 (六)搶救失業，改變思維，擴大公共建設、發展服務 (六)搶救失業改變思維擴大公共建設發展服務業、推動工作分享制定及辦理公共服務等，以增加就業機會，提升所得水準，刺激消費，帶動經加就業機會提升所得水準刺激消費帶動經濟成長。. 35. 簡報完畢敬請指教. 140. 36.

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