一、2018年地方债发行情况梳理
（一）发行总量、发行期数双降
2018年地方债共计发行了930只，同比下降17.99%，规模41,651.67亿元，同比下降4.43%。其中，
2018年下半年共计发行637只，比上半年增长117.41%，规模27,542.55亿元，比上半年增长95.21%，
2018年地方债券发行有所减少主要是受到置换债券下降的影响，随着地方政府债务置换工作接近尾声，
2018年地方政府置换债券发行规模将近1.34万亿元，比17年下降超过了50%。
图1：近年地方债发行情况
（财库（2018）72号）文件的影响，7月、8月和9月发行明显增多，三季度发行占比高达57.34%，其中，
8月共发行194只，规模8829.70亿元。而1月地方债没有发行。
图2：2018年地方债月度发行情况
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2018年主要债券品种回顾与2019年展望
（二）募资用途以新增为主，置换债券发行有所减少
按地方债募集资金用途，2018年发行新增债券21,705亿元，比2017年上升36.53%，占当年发行的地 方债之比为52.1%，发行置换债券和再融资债券19,947亿元，占当年发行的地方债之比为47.9%。2018年 下半年，新增债券规模18,376.28亿元，置换债券规模和再融资债券规模9,167亿元，在下半年发行的地方 债中分别占比66.7%、33.3%。另外，截止2018年底，非政府债券形式存量政府债务3,151亿元。
图3：2018年地方债按用途分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图4：2018年下半年地方债按用途分布
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注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理 资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理
（三）发行方式以公募方式为主，公募债券占比同比上升
按发行方式，地方债发行仍以公募方式为主。2018年，以公募方式发行的地方债共785只，规模 37,510.47亿元，只数和规模分别同比下降7.10%和上升15.52%，在当年发行的地方债中分别占比84.4%和 90.1%，占比同比分别上升9.9和15.6个百分点；以定向发行的地方债共145只，规模4,141.20亿元。
图5：2018年地方债发行方式分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图6：2018年地方债发行方式分布
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注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理 资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理
2018年下半年，以公募方式发行的地方债共591只，规模26,268.87亿元，比上半年分别上升204.64%
和133.68%，在下半年发行的地方债中分别占比92.8%和95.4%；以定向发行的地方债共46只，规模 1,273.67亿元。
2018年主要债券品种回顾与2019年展望
图7：2018年下半年地方债发行方式分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图8 2018年下半年地方债发行方式分布
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注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
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（四）专项债券发行只数高于一般债券，规模少于一般债券
从地方债类型来看，专项债券发行只数高于一般债券，规模少于一般债券。2018年，一般债券发行384 只，发行规模22,188.56亿元，只数和规模分别同比下降20.50%和6.06%，在全年发行的地方债中分别占比 41.3%和53.3%，同比分别下降1.3和0.9个百分点。专项债券发行546只，发行规模19,463.11亿元。
图9：2018年不同类型地方债分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图10：2018年不同类型地方债分布
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注：按照地方债发行只数统计 注：按照地方债发行规模统计
资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理 资料来源：Wind资讯 中证鹏元整理
2018年下半年，一般债券发行208只，发行规模11,752.71亿元，比上半年分别上升18.18%和 12.62%，在下半年发行的地方债中分别占比32.7%和42.7%。专项债券发行429只，发行规模15,789.84 亿元。
2018年主要债券品种回顾与2019年展望
2018年，31个省份、5个计划单列市发行了地方债。省份中发行规模最大的为江苏，共发行了2,681.90 亿元，其次是广东，发行了2,533.68亿元，第三位是山东，发行了2,496.28亿元；发行只数方面最多的省份 是四川，共发行了61只，其次是广东和辽宁，各发行了54只。另外，计划单列市中大连市地方债发行只数 和规模均居第一，共发行24只，规模621.36亿元；发行只数最少的是厦门市，共发行6只，规模100亿元；
发行规模最少的是深圳市，共发行8只，规模52.4亿元。
图13：2018年地方债区域分布
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从债券类型来看，2018年，一般债券以辽宁发行规模最大，共发行1,473.50亿元，其次是贵州，共 发行1,318.19亿元，再者是广东，共发行1,251.81亿元；只数方面，辽宁以28只居首位，其次是贵州和陕 西，分别发行22只和20只。2018年，专项债券发行中江苏、山东、安徽居发行规模前三位，分别发行了 1,755.70亿元、1,442.78亿元、1,316.08亿元，只数方面，四川、广东和天津分别以43只、41只和36只位 居前三位。
2018年主要债券品种回顾与2019年展望
图14：2018年地方债一般债券区域分布
ڝϚ㏳叾ⷲ喑QU 图15：2018年地方债专项债券区域分布
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从地方债期限结构来看，2018年地方债期限主要分布于1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20 年和30年，长期限品种明显增多，但以5年期为主。其中，1年期发行了2只，规模115.75亿元，分别占比 0.2%和0.3%；2年期发行了8只，规模370.78亿元，各占比0.9%；3年期发行了146只，规模6,346.37亿元，
分别占比15.7%和15.2%；5年期发行了368只，规模17,931.46亿元，分别占比39.6%和43.1%；7年期发行 了204只，规模9,447.95亿元，分别占比21.9%和22.7%；10年期发行了185只，规模6,913.68亿元，分别占 比19.9%和16.6%；15年期发行了10只，规模152.70亿元，分别占比1.1%和0.4%；20年期发行了6只，规模 352.99亿元，分别占比0.6%和0.8%；30年期发行了1只，规模20.00亿元，分别占比0.1%和0.05%。
图16 2018年地方债期限结构分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图17 2018年地方债期限结构分布
2018年主要债券品种回顾与2019年展望
2018年下半年地方债期限主要分布于1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年和30年，同样以 5年期为主，5年期地方债只数和规模分别占下半年发行的地方债之比为41.8%和43.1%，其次为7年期，只 数和规模占比分别为21%和22.7%。
图18：2018年下半年地方债期限结构分布 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图19：2018年下半年地方债期限结构分布
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