保险业作为经营风险的行业，不可能脱离风险而单独存在。随着中国金融市场的发展，保险业面临的 风险也只会愈发复杂。此次监管层重拳出击将保险公司推上风口的同时，也吹响了全面防范保险公司信用风 险的集结号。
1、建立起服务于监管机构和保险机构的风险监测系统
评级机构作为防范信用风险的排头兵，可参考“中国第二代偿付能力监管制度体系（中国风险导向的 偿付能力体系，C-ROSS）”，并结合评级工作实践经验，构建保险公司信用风险监测系统，加强对保险公 司信用风险进行全面评估与预警，并根据评估结果进行分类监管。
在构建保险公司信用风险监测系统时，可以从运营风险和财务风险两个方面开展。
保险行业资产端对宏观经济与资本市场的表现较为敏感，且历来受到较为严格的法律法规监管，因此 运营环境易对保险公司的经营产生较大影响，进而影响其信用风险。治理与管理是保险公司得以长期、规 范、健康发展的保障机制，治理与管理的不规范将加大保险公司的运营风险。此外，由于保险公司资金体量 大，投资标的广泛，业务经常涉及金融创新，使其风险来源复杂隐蔽，科学有效的风险控制体系对保险公司 防范信用风险至关重要。因此，对运营风险进行分析时，可重点关注运营环境、公司治理与管理、风险控制 体系三个方面。
财务风险方面，保险公司持有的金融资产看似具有较高的流动性，但其公允价值波动大，流动性不可 控，常常在多种内外因素的影响下严重偏离内在价值，影响保险公司的信用风险。保险公司的偿付充足性与 盈利能力直接影响到保险公司对于投保人和债权人的债务偿付能力，是财务风险评价的关键因素；此外，由 于保险公司的负债久期结构复杂，而金融资产本身的流动性易变，致使流动性风险成为保险公司长期承受的 风险。因此，对于财务风险的分析，可重点关注资产质量、偿付充足性与盈利能力、流动充足性三个方面。
根据评估结果，监管部门可对保险公司开展分类监管。对表现优异的保险公司进行鼓励，树立行业标 杆。对表现一般的保险公司可考虑暂停其创新业务与衍生品投资业务。对表现较差的保险公司可立即暂停其 创新承保业务与高风险低流动性投资，进行监管谈话，并加大现场检查和非现场检查频率，限制资金运用渠 道、范围或比例。通过及时的监管措施，有效降低保险公司的信用风险。
2、保险机构应聚焦保险主业，强调产品保障型功能
首先，人身保险公司和财产保险公司在管理思想上一定要明确，“短平快”的业务并非可持续发展之 计，回归“保险姓保”才能有效防范风险，取得长足发展。这就要求保险公司理性做出投资决策，全面考量 资产负债匹配，避免为一时暴利而侵蚀了稳健经营的根基。同时，在股东利益要求的情况下，审慎经营的同 时要开拓新的利润来源，建议要提升公司的精算水平，例如人寿保险公司，要通过先进的精算水平逐步让
“死差”成为稳定的利润来源，减少对投资性利差的依赖，同时也需要通过控制成本，争取实现费差，通过 这样的路径最终实现利润结构的改变。结合坚持运用科学的风险保障技术，使自身在应对突发的系统性风险 或金融危机时留下较大的回旋余地，以便于自身迅速适应新经济形势下的监管政策调整和市场波动压力，实 现稳健经营和发展转型。
3、保险机构应提高资金运用风险管理
外因治标，内因治本。监管部门的监督预警虽可发现风险隐患，守住不发生系统性金融风险，但若想 从根本上提高保险公司风险管理能力，还需保险公司自身多练内功：
（1）保险公司应当强化资产组合管理意识，高屋建瓴地构建大类资产配置一揽子规划。保险公司可依 托投资政策陈述书（Investment policy statement），明确年度投资目标，必要投资报酬率，风险承受能 力，投资期，流动性需求等，作为年内投资决策的纲领，避免为了追逐高回报而将保险公司暴露于过高的风 险之中。
（2）保险公司在构建资产组合时应当强化资产负债管理模式，将负债端的流动性需求考虑在资产配置 之中，提高资产与负债的久期匹配度。前文谈到，满期给付给保险公司现金流带来重压，保险公司有必要提 高资产端流动性管理能力，以应对可能出现的流动性需求，避免因流动性不足而被迫变卖金融资产，使保险 公司蒙受损失。
（3）保险公司可进一步完善风险控制体系，完善“三道防线、两个责任人、一个外部审计”的
“三二一结构”，并通过应用VAR与蒙特卡洛模拟下的压力测试进行风险管理。同时，保险公司可提高资产 组合的风险对冲能力，通过运用股指期货、期权以及国债期货等衍生工具，低成本地对资金运用的风险敞口 进行对冲。
（4）保险公司在资金委外过程中应当建立科学完善的投顾筛选与投后评价体系，对基金盈亏进行归 因分析，保证所投资基金（或FOF）的操作严格遵循其投资策略，并通过统计模型分析基金经理长期获得 Alpha收益的能力。
（5）保险公司在进行海外投资时，应当充分利用各经济体之间经济发展不完全相关的特点，谨防认知 偏见，综合考虑发达经济体与新兴经济体的投资机会与汇率风险，进一步降低资产组合的风险，提高投资夏 普率。目前来看，美元指数走强以及美联储加息的趋势依然明显，在此环境下，海外投资更可获得汇率变化 带来的额外收益。
总而言之，相比于“简单粗暴”举牌上市公司掀起的杠杆风云，我们认为，面对2017年更加复杂多变 的国内与国际金融市场环境，保险公司在资金运用上需不断提炼更加科学、专业、可持续的投资战略。保险 公司应当摆脱“野蛮人”与“暴发户”的投资心态，时刻牢记投资目标与风险承受能力，追求稳定长期的投 资收益，而不是寻求短期暴利。只有这样，保险公司投资收益的波动才可能降到最低，从而提高保险公司财 务的预测准确性，最大程度上降低其信用风险。