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注：按期数统计 注：按规模统计
资料来源：WIND，鹏元整理 资料来源：WIND，鹏元整理
从发行人来看，共有31家退出类平台有存量信用债券。按发行人的风险定性来看，均为全覆盖。因为 按照银监会的要求，风险定性为全覆盖是平台退出名单的必要条件之一。
从评级分布来看，在有评级信息的56期债券中，AA级占绝大多数。其中，AA级债券有34期，占比 60.71%；AA+级和AAA级债券各有110期，各占比17.86%；AA-级债券有2期，占比3.57%。
从区域分布来看，规模方面，山西省规模最大为140亿元；紧接着是山东、江苏，规模分别为134亿 元、128.20亿元；江苏、湖南、吉林的规模也在50亿元以上。期数方面，江苏期数最多，为15期；接着是 山东和山西，期数分别为14期和9期。
图17：退出类平台存量债评级情况 ڝϚ㏳叾ⷲ QU 图18：退出类平台存量债区域分布
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资料来源：WIND，鹏元整理 资料来源：WIND，鹏元整理
从发行利率来看，我们以企业债为例分析，退出类平台存量企业债的发行利率分布在3.28%~8.99%之 间。我们以7年期AA级的企业债为例，比较其与同期企业债的发行利差，尽管样本有限，但仍然可以一定程 度上表明在发行企业债时，并不会因为发行人在退出类名单内，发行利率就会较高。
四、名单内平台融资实务
综上所述，银监会名单内平台发行信用债政策限制较多，但从各监管机构的要求来看，并不是在名单 内的平台就不能发行债券，尤其是对于风险定性为全覆盖的监管类平台和退出类平台来说，监管机构的要求 相对宽松些，如果满足相关要求，那么就可以选择发行信用债进行融资。鉴于风险定性为全覆盖的监管类平
台数量较多，占监管类平台名单的73.77%，且退出类平台有2000余家，因此名单内平台发行债券的发展空 间仍然较大。
对于名单内平台如果要想发行债券，首先必须了解各监管机构的相关要求，看自身是否符合，如果可 选择范围较广，具体选择发行哪种债券，可以在衡量审核效率、相关资料准备难易程度等方面的基础上进行 选择。
首先，对于在监管类名单的平台，由于不可以在交易所发行公司债券，这种情况下，可以选择发行企 业债券或者银行间债券市场债券品种。从政策的要求来看，发改委的要求更宽松一些，尤其是对于风险定性 为全覆盖的平台，因此可以首选发行企业债券。此外，监管类名单内平台还可以在地方股交所发行私募债 券，或者申请退出平台名单，之后若满足要求就可以在交易所发行公司债券，具体是否满足退出平台要求、
如何退出，可以参照《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》（银监发 [2013]10号）的具体要求。
其次，对于退出类的平台，可选择范围更广，企业债券、公司债券、银行间债券市场的各种债券类型 均是可以发行的，鉴于当前公司债券发行审核效率的提高，平台可以选择发行公司债券，但必须满足单50%
要求，如果不能满足，就只能选择发行企业债券或者银行间债券市场品种。
图19：银监会名单内平台发行债券选择路径
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