上下游之威脅

根據國際鋼鐵協會(IISI)2006 的鋼鐵年鑑所統計的數據中，可以知道 目前全球鋼鐵的生產方式主要還是以高爐(Oxygen Blown Converters)與電 爐(Electric Furnaces)為主要煉鋼的方式。高爐的製造方式大概佔了全球 66%的粗鋼產能；而電爐大約佔了 32%的粗鋼產能。因為兩種的製造方式不 同，所需的原料也不同，因此成本結構也完全不同。下兩表分別是高爐與 電爐各煉一噸鋼鐵所需的成本結構圖。高爐所需的主要原料是鐵礦、煤 礦、廢鋼，因此包含了運費後所佔的總煉鋼成本約 70%；而電爐所需的主 要原料就只有廢鋼，因此廢鋼(含運費)的成本就佔了總煉鋼成本約 75%。

由此我們可以知道原物料以及運輸對於煉鋼佔了很重要的比重，若上游原 料的來源或是影響力大於鋼鐵業本身的議價力，對於鋼鐵業的獲利與營運 都會造成很大的影響。因此，以下將分別探討原物料對於鋼鐵業的威脅程 度。

表4-3 高爐煉鋼成本分析圖 Item $/unit Factor Unit Unit

cost Fixed Variable Total 鐵礦(30%) 1.57 t 50 78.50 78.50 運鐵費(7.2%) 1.57 t 12 18.84 18.84 燒結碳(17%) 0.45 t 97 43.65 43.65 運煤費(3%) 0.45 t 17 7.65 7.65 廢剛(13%) 0.15 t 220 33.00 33.00 氧氣 210 m 3 0.07 14.70 14.70 鐵合金 0.014 t 700 9.80 9.80 助鎔劑 0.56 t 35 19.60 19.60 耐火礦石 0.011 t 500 5.55 5.55 Other costs 3.50 10.50 14.00 副產品 -16.00 -16.00

70%

熱能 -2 GJ 8.20 -16.40 -16.40 電力 0.126 MWh 60 1.13 6.43 7.56 勞工 0.54 Man hr 26 3.51 10.53 14.04 折舊 15.00 15.00 利息 12.00 12.00 Total 35.15 226.35 261.50 資料來源: www.steelonthenet.com/本論文整理

表4-4 電爐煉鋼成本分析圖

Item $/unit Factor Unit Unit cost Fixed Variable Total 廢鋼 1.09 t 220 239.80 239.80 廢鋼運費 1.09 t 5.00 5.45 5.45 氧氣 50 m 3 0.07 3.50 3.50 合金 0.011 t 700 7.70 7.70 助鎔劑 0.06 t 35 2.10 2.10 電極棒 0.003 t 4000 12.00 12.00 耐火礦石 0.005 t 500 2.50 2.50 熱能 0.45 GJ 8.2 3.70 3.70 電能 0.4 MWhr 60 3.60 20.40 24.00 勞工 0.5 Man hr 26 3.25 9.75 13.00

折舊 2.00 2.00

利息 5.00 5.00

Total 13.85 306.90 320.75 資料來源: www.steelonthenet.com/本論文整理

75%

(ㄧ)鐵礦(Iron ore)

下表是 2006 年所統計出來的世界前十大的鐵礦大廠，目前世界前三大的 大廠別是巴西的 CVRD、英國的 Rio Tinto、澳洲的 BHP Billton。他們三 家的產量大約佔了整體產業的 42%；至於前五大的集中度約為 50%、前十大 的集中度約為 61%。

但是，根據 AME Mineral Economics 的報導指出，早在 2000 年以前，鐵 礦業的產業結構已經當時出現一些結構上的變化，為了增加產能和降低成 本而使得鐵礦業在 1999 年開始就有整併的情形發生。到了 2006 年，CVRD, Rio Tinto 和 BHP Billiton 這三家鐵礦公司已經掌握了全球 80%的海運鐵 礦權；在 1999 年時，他們的海運鐵礦集中度只有約 50%。這樣的整併過程 使得這三家大廠在短短這幾年間因而減少了 15%的總成本。也因為整併所 帶了的集中度增加，使得他們三家在上游議價力的程度上佔了絕對的優 勢，而使得目前鐵礦的合約價在近幾年的成長幅度大幅的增加，1996 年的 合約價為美元 30 分/短噸，預估到了今年的合約價會達到美元 90 分/短 噸。在短短的十年之間成長了三倍左右。下圖為今年鐵礦趨勢圖:

表4-5 2006 年全球前十大鐵礦製造商 World's Largest Iron Ore

Producers, 2006 單位:百萬噸 集中度 CVRD Brazil 294.8 Rio Tinto UK 184

BHP Billiton Australia 144.1 CR3 42%

Privat

Intertrading Ukraine 45.8 Mittal Steel UK 44.7

Gazprominvest Russia 43.9 CR5 51%

System Capital

Management Ukraine 38.4 Anshan I&S Works China 36.8 Cleveland Cliffs USA 36.3

Evrazholding Russia 34.4 CR10 61%

Total capacity 1482.7 資料來源: www.steelonthenet.com /本論文整理

鐵礦價格趨勢圖 資料來源: www.steelonthenet.com /本論文整理 (二)煉焦煤(coking coal)

圖 4-9 煉焦煤價格趨勢圖 資料來源: www.steelonthenet.com /本論文整理

(三)煉鋼所需原物料現況探討

由於中國大陸的鋼鐵的需求快速成長與大量擴增產量已經吸納了全世界各 地的煉鋼原料，進而影響了全世界鐵礦、煤炭、焦炭與廢鋼的價錢。在 2004 時 出現了一個弔詭；2004 年時由於原料的缺乏意味著鋼鐵業無法生產預期的產量 會進階使得鋼品的供給與需求達到較好的平衡點。2005 年時不只是鐵礦廠商無 法生產更多的鐵礦，同樣在煤碳與焦碳這兩個原料上遭到同樣的困境。由於鋼 鐵業的欠佳的財務狀況使得鋼鐵廠商無法在煉焦爐上多做投資，再加上越來越 嚴格的環境法規，歐洲與北美的鋼鐵廠選擇關閉老舊的煉焦爐並透過國際市場 來購買所需焦炭，主要的來源是購自大陸。但是由於中國大陸的鋼鐵需求不斷 使得中國大陸限制了焦碳的出口，這樣導致了焦炭價格的上揚。在開採煤礦時 也因為礦業的投資報酬率不佳，導致煤礦探勘的工作延遲，也將會使得煤礦的 供給不足。最終，煤礦的價格必定會上升，以便來改善煤礦開採業投資報酬率 不佳的情形。這對於鋼鐵業也是必須值得去注意。由於受到鐵礦與煤礦供給的 議價力上升，對於鋼鐵業來說，唯一的解決之道就是提高廢鋼的使用量。但是 同樣地，廢鋼的價格也因為如此而上揚。然後，廢鋼的供給必須根據十到二十 年前的鋼鐵用量，但由於近幾年全鋼鐵的強力需求，這將會使得廢鋼的供給因 此而受到延遲，這也是廢鋼近幾年價格不斷的在高檔而沒有下降的趨勢，廢鋼 的價格亦由 100 美元/噸左右漲到 300 美元/噸。最後，竟然就連供應鏈也出了 問題。港口的卸貨與載貨產生擁擠的現象就連貨輪的供給也發生不足的現象。

代表貨輪價格的波羅的海乾貨指數(Baltic Dry bulk Index；BDI)也在 2005 年 因為供給需求的失調而產生了上揚的現象。由於造船廠的交期長所以使得不得 不使用較為昂貴的雙層油輪來運送鐵礦。由於港口的擁擠使得貨輪必須在港口 外等待裝、卸貨，也是造成貨運指數走揚的因素。今年(2006)在主要鐵礦生產 者與鋼鐵業者談判後，確定了鐵礦價格的合約價上漲，從 2001 年到 2006 年鐵 礦的合約價已經分別漲了三次：71.5%、19%、9.5%。由於鋼鐵業在十幾年前的 低迷時期時，不得不賣掉鐵礦權來改善財務狀況，使得目前 80%的海運鐵礦所 有權掌握在三大公司手上：BHP Billiton, Rio Tinto Zinc, and CVRD.他們運

用他們在市場上的絕對地位來使得利潤獲得最大。這樣的作法隱藏著風險：由 於提高鐵礦的價格會減低鋼鐵對於其他替代材料的競爭力；此外，由於鐵礦價 格的上升會使得更多的廠商紛紛加入鐵礦開採的誘因，市場終究會回到合理的 價格。

根據以上的分析，本論文對於目前整個鋼鐵業原物料上漲的成因製成了 一因果回饋圖，由下圖可知，整個原物料的上漲是一個正環的態勢，ㄧ環 扣著一環，因此導致了目前所有鋼鐵業原物料的上漲

圖4-10 鋼鐵原物料上漲之因果回饋圖 資料來源：本論文自行繪製

二、下游之威脅

不只是上游原物料大廠的結構性變化，就連鋼鐵業的主要下游產業：汽 車業也漸漸的整併成六大汽車集團，如下圖所示。在 1998 年賓士集團與克 萊斯勒集團的合併是當時最大的一宗合併案，之後雷諾與日產也合併成為一 家公司。事實上早在 90 年代初期汽車業就已經有規模大小不等的合併收購 案。當然，還是跟鋼鐵業一樣，因為破產、經營不善、成本過高等因素導致 了汽車業的整併。截至目前為止汽車業的六大集團一年所生產的汽車的總量 已經達到全世界的 71%，GM 佔了將近 21%，其詳細市佔率如下圖所示:

航運 鐵礦

煤礦

景氣

廢鋼 鋼鐵

需求

+

+

+

+

+

圖4-11 全球六大汽車集團概要圖 資料來源：Russian Investors, OAO，2002 年 3 月

圖 4-12 全球六大汽車集團市佔率圖 資料來源:OICA/本論文整理

在上游原料供應商及下游客戶，都朝合併方向發展之際，未來在原料採 購及銷售手法上都會有所變化，如果國內鋼廠不去思考如何因應，並加速 調整腳步，未來恐有措手不及之虞。

13%

12%

8%

9%

10%

19%

71%

others TOYOTA Ford VW

DaimlerChrysler NissanRenault GM

29%

三、小結

圖4-14 前十大原物料廠商市佔率圖

資料來源 :Hatch Associates Ltd, at OECD conference/本論文整理

12% 15% 19%

27%

35%

40%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

1995 2000 2006 2010 2015 2020

圖4-15 世界前五大粗鋼產業世界佔有率示意圖與預測圖(CR5 Index) 資料來源:IISI /Hatch Associates /本論文整理

預測 Iron ore