YEAR indicators included included
INDUSTRY Indicators included included
樣本規模 7074 648
Control Variables included included
YEAR indicators included included
INDUSTRY Indicators included included
樣本規模 7074 648
χ 2 14.7392*** 4.3237***
Adjusted R2 0.2818 0.3044
1.OLS 迴歸模型及 Heckman 兩階段迴歸模型均使用 two-way cluster 進 行分析，t 檢定機率值，*、**及*** 分別表示 10%、5%及 1%的顯著。
SHARE：i 公司第 t 年期初前十大股東的股權集中程度(Herfindahl index)。
BIG: i 公司第 t 年由國際四大會計師事務所查核者為 1，其他為 0。
‧
YEAR indicators included included
INDUSTRY Indicators included included
樣本規模 6736 528
Control Variables included included
YEAR indicators included included
INDUSTRY Indicators included included
樣本規模 6736 528
χ 2 14.1124*** 3.7016***
Adjusted R2 0.2852 0.3307
1.OLS 迴歸模型及 Heckman 兩階段迴歸模型均使用 two-way cluster 進 行分析，t 檢定機率值，*、**及*** 分別表示 10%、5%及 1%的顯著。
SHARE：i 公司第 t 年期初前十大股東的股權集中程度(Herfindahl index)。
BIG: i 公司第 t 年由國際四大會計師事務所查核者為 1，其他為 0。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
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報導品質會有所改善。此種結果很有可能導因於已被交易所列為「特別處理(ST)」
的上市公司，再受到交易所監管紀律處分後，可能要避免後續的處罰或退市風險，
故改善財務報導品質的幅度相對較大。
(2) 交易所處分公司之差異分析
表 14 為分別使用最小平方法及 Heckman 兩階段迴歸模型對交易所紀律處分 公司樣本(162 家)前一年度及事件當年度的財務報導品質差異進行分析，並就處 分事件的前後、對象、方式及原因分別探討。結果顯示最小平方法及 Heckman 兩階段迴歸模型的 F 檢定均具有顯著性，表示各模型的配適度良好並具有解釋能 力，且兩模型的實證結果大都一致。其中，可以發現受到交易所監管紀律處分公 司當年度(POST)的報導品質會有所提升，此結果與表 12 採差異中差異估計法相 同。在處罰對象方面，可以發現同時處罰法人與自然人(LEG_NAT)的公司，其財 務報導品質會有顯著的增加。在處罰方式方面，可以發現被交易所公開譴責 (CONDEM)及通報批評(CRITIC)的公司均會有強化企業財務報導品質的動機，然 而，同時受交易所公開譴責且通報批評(CON_CRI)的公司則無顯著的增額影響。
在處分原因方面，則無論公司為資訊揭露違規、證券交易違規、公司治理違規及 其他違規行為，均不會顯著的對財務報導品質有所影響，表示公司因受到交易所 紀律處分而改善報導品質，並非來自於個別處分原因的效果。
表 15 為排除研究期間特別處理公司後，重新分別 使用最小平方法及 Heckman 兩階段迴歸模型對交易所紀律處分公司樣本(132 家)的前一年度及事件 當年度之財務報導品質差異作進一步的探討。實證結果顯示在最小平方法及 Heckman 兩階段迴歸模型的 F 檢定均具有顯著性，表示各個模型的配適度良好，
亦具有解釋能力。但值得注意的是，在排除特別處理公司後，可以發現無論處分 事件的前後、對象、方式及原因均無法顯著的反應出公司財務報導品質的差異。
‧
indicators included included included included included included included included INDUSTRY
Indicators included included included included included included included included
樣本規模 324 324 324 324. 324 324 324 324
χ 2 3.2774*** 3.2494*** 3.1464*** 3.0564*** 3.3145*** 3.2750*** 3.2797*** 3.0541***
Adjusted R2 0.2716 0.2710 0.2685 0.2617 0.2867 0.2868 0.2836 0.2765
‧
SHARE：i 公司第 t 年期初前十大股東的股權集中程度(Herfindahl index)。
BIG: i 公司第 t 年由國際四大會計師事務所查核者為 1，其他為 0。
‧
indicators included included included included included included included included INDUSTRY
Indicators included included included included included included included included
樣本規模 264 264 264 264 264 264 264 264
χ 2 3.4489*** 3.3722*** 3.3767*** 3.1612*** 3.3499*** 3.2200*** 3.4116*** 3.2636***
Adjusted R2 0.3290 0.3298 0.3151 0.3152 0.3211 0.3211 0.3237 0.3227
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SHARE：i 公司第 t 年期初前十大股東的股權集中程度(Herfindahl index)。
BIG: i 公司第 t 年由國際四大會計師事務所查核者為 1，其他為 0。