第五章 結論與建議
第一節 個案研究結論
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第五章 結論與建議
第一節 個案研究結論
以台安傑對於評估因素的排名以及根據問卷的整理，得知創業者、市 場規模、產品價值為台安傑最為重視的三項，以下說明三項評估因素對於 台安傑重要的原因：
根據本研究得出的結論，人是實質審查中最重要的因素，市場環境會 隨著景氣循環而有起有落，環境、技術、產品、競爭者、財務等等因 素，隨時都可能會讓整個公司陷入困境，經營的困難無時無刻的發生，
而能解決的人就是創業團隊本身；優秀的管理團隊能引領公司往正確 的道路前進，在公司低潮時能穩定軍心，讓公司度過難關，在公司高 峰時依然不自得其滿，繼續將公司推往更高的成就。人是台安傑合夥 人(亦即天使投資者)一致認為最重要的關鍵，對的人才能領導公司，
開創新格局與度過難關。
根據劉曼紅的觀點，創業團隊的觀察可以分四個層面，分別是：
團隊的互補性、相關的產業經驗、創業團隊的決心與素質、創業經驗。
而根據本研究的發現台安傑的合夥人(亦即天使投資者)首重團隊的決 心與素質，創業團隊的成員值不值得信賴、解決能力、反應速度、執 行能力且是否具有樂觀的心態是最重要的。其次是團隊的創業經驗與 產業經驗，有創業經歷的創業者不論上次創業的成敗，都會從上一次 的創業中有所收穫，尤其是有成功的經驗更好，此外隔行如隔山，因 此是否具有該產業的經驗也是極度重要的評估因素。
而其他層面像是團隊的互補性也是投委們非常重視的，一個已經 建立好完整團隊的新創公司也代表著公司已準備好要全速前進了，此 外團隊建立完成會吸引其他人才的進入，因此一個完整的團隊亦是評
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估的重要因素之一。
產品市場規模是第二個評估的重點，通常市場規模越大的產品其競爭 力也越強，市場規模不夠大的公司即使是高毛利的事業，其獲利能力 與成長受到限制，再者如果企業再面臨競爭會更容易出現困境，市場 規模夠大的產品現階段只需專心一致的在產業內競爭，比其他競爭者 做出更卓越的產品，或是開發出更具獲利的商業模式，而不需擔心市 場規模受到限制而須面臨的轉型問題、或是多角化等更複雜的問題，
新創公司人數有限、資源有限因此專心一致的做好產品是重要。
第三個重點是產品提供的價值，就是客戶會買此產品而不考慮其他產 品的原因。產品如何解決客戶的問題、滿足客戶的需求，去迎合某一 特定目標客層的需要。有的價值主張可能是一套全新的產品服務，去 滿足客戶尚未被滿足的需求，或是改善提升產品的效能，也可能是針 對某一客群來客製化商品滿足特定族群的需求。產品的價值為何會影 響到市場規模的大小，也會影響消費者的消費習慣以及產品的銷量等 等，此一因素為在考量投資與否的第三重要因素。
其他評估實質審查時所在意的重要因素，像是創業團隊、股權、產品 服務、市場、營運計畫、退出機制等各個面向與劉曼紅在「創業投資聖經」
所述的天使投資評估準則相近，亦可得知台安傑投審委員以投票的方式決 定是否投資是一個好的模式，因投審委員各自的背景不同、產業知識也各 有所長、各自所看重的評估因素也有所相異，而此種評估模式能幫助台安 傑再做出投資決策時能借重各投審委員的所長，全面性的評估欲投資的新 創公司是否是值得與適合台安傑投資，而做出好的決策。
本研究所研究的三間個案公司最後結果都是選擇不投資，但審查過程 中仍有幾位委員贊成投資，因此贊成投資與不贊成投資的原因，讓本研究
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這個市場今年有多大，明年有多大，五年後有多大。
營運計畫
主要對手是誰、潛在對手是誰。
舉出公司在這個生意上的三個優勢。
舉出公司在這個生意上的三個劣勢。
公司可以創造出哪些競爭障礙/進入障礙。
股權
提供公司登記與股東清冊。
現有的股權結構有哪些需要改善的地方。
未來募資計劃的時間點, 金額, 每個階段的目的。
這次募資的金額、用途、現有股東是否會增資，理由為何。
為什麼台安傑要投資。
財務
提供公司成立後到現在的財務報表。
未來三年的簡明損益。
台安傑現在投資之後，潛在的報酬率為何。
申請過哪些政府的補助、貸款。
整體提問
整體環境(社會、經濟、政治、法律等等)有什麼有利的條件讓這個服 務在這個時間推出。
整體評估/未來的規劃。
想像未來可能發生的問題，以及最大的災難會是什麼。
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為什麼台安傑要投資。
評估事實上從與新創團隊見面的第一刻即開始，在每個階段評估時時 刻刻都在進行，本研究由於時間的因素僅以實質審查階段的評估來說明。
實質審查時會對欲投資公司做全面性了解，做完實質審查後投資評估的方 式，最先看創業團隊、接著是市場規模、產品價值，最後才是其他面向。
而投資與否的決策就交由投審委員們決定，一樣的公司每個投審委員看的 方式不同，就會得出不同的結論，因此如果大多數投審委員都看好某間新 創公司，則也表示此公司的各個面向都被嚴格的檢視過了，是值得台安傑 投資的，因此投資評估的決策由投審委員投票決定是一個好的方式，不會 有一個細節被遺漏掉，也不會有優缺點被過度放大的問題。