• 沒有找到結果。

第六章 研究結論與政策建議

第二節 政策建議

C、 各個迴歸模型之 EViews 實證結果

Dependent Variable: SQR Method: Least Squares Date: 06/08/14 Time: 17:06 Sample (adjusted): 1979 2013

Included observations: 35 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.323971 0.092323 3.509108 0.0017

DSQN 1.96E-05 4.94E-06 3.958005 0.0005

SWR -0.208788 0.084603 -2.467853 0.0205

UR -2.555841 0.678401 -3.767448 0.0009

URSD 0.270487 3.758383 0.071969 0.9432

DPCGDP -7.49E-08 4.57E-07 -0.163991 0.8710

DTAIEX 1.04E-06 4.19E-06 0.247387 0.8066

TAIEXV 0.084082 0.044403 1.893596 0.0695

T 0.003289 0.001251 2.630096 0.0142

R-squared 0.704008 Mean dependent var 0.074819

Adjusted R-squared 0.612933 S.D. dependent var 0.041637 S.E. of regression 0.025904 Akaike info criterion -4.251785 Sum squared resid 0.017447 Schwarz criterion -3.851839 Log likelihood 83.40624 Hannan-Quinn criter. -4.113724

F-statistic 7.730011 Durbin-Watson stat 1.791156

Prob(F-statistic) 0.000029

再經由該計量軟體得出式 (5) 當期 SQR 受前期經濟變數影響模型之迴歸 分析結果如下附表 C.2 所示:

附表 C.2 當期 SQR 受前期經濟變數影響模型迴歸分析結果

Dependent Variable: SQR Method: Least Squares Date: 06/08/14 Time: 15:03

Sample (adjusted): 1980 2013

Included observations: 34 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.346580 0.086272 4.017300 0.0005

DSQN 2.23E-05 4.62E-06 4.830269 0.0001

SWR(-1) -0.233729 0.079587 -2.936778 0.0070

UR(-1) -2.079830 0.668028 -3.113389 0.0046

URSD(-1) -1.139808 3.523765 -0.323463 0.7490

DPCGDP(-1) -4.49E-07 4.48E-07 -1.001803 0.3260

DTAIEX(-1) 8.31E-06 3.91E-06 2.125418 0.0436

TAIEXV(-1) 0.086478 0.043032 2.009620 0.0554

T 0.003140 0.001266 2.480113 0.0202

R-squared 0.754707 Mean dependent var 0.074613

Adjusted R-squared 0.676214 S.D. dependent var 0.042245 S.E. of regression 0.024038 Akaike info criterion -4.396415 Sum squared resid 0.014446 Schwarz criterion -3.992378 Log likelihood 83.73905 Hannan-Quinn criter. -4.258627

F-statistic 9.614883 Durbin-Watson stat 1.912239

Prob(F-statistic) 0.000005

二、 普考兩模型

經由 EViews 計量軟體得出式 (4) 當期 d (JQR)受當期經濟變數影響模型 之迴歸分析結果如下附表 C.3 所示:

附表 C.3 當期 d(JQR)受當期經濟變數影響模型迴歸分析結果

Dependent Variable: DJQR Method: Least Squares Date: 06/08/14 Time: 19:11 Sample (adjusted): 1979 2013

Included observations: 35 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.175892 0.077080 2.281950 0.0309

JQN -1.05E-06 4.09E-06 -0.255929 0.8000

JWR -0.207487 0.084834 -2.445809 0.0215

UR -0.523258 0.810319 -0.645744 0.5241

URSD -1.298893 3.290041 -0.394795 0.6962

DPCGDP -2.22E-07 4.01E-07 -0.553724 0.5845

DTAIEX 4.69E-06 4.04E-06 1.159487 0.2568

TAIEXV -0.004423 0.040178 -0.110080 0.9132

T 0.001997 0.001252 1.595199 0.1228

Adjusted R-squared 0.100586 S.D. dependent var 0.023990 S.E. of regression 0.022752 Akaike info criterion -4.511304 Sum squared resid 0.013459 Schwarz criterion -4.111357 Log likelihood 87.94782 Hannan-Quinn criter. -4.373243

F-statistic 7.376495 Durbin-Watson stat 2.255262

Prob(F-statistic) 0.021408

另經由該計量軟體得出式 (6) 當期 d (JQR)受前期經濟變數影響模型之迴 歸分析結果如下附表 C.4 所示:

附表 C.4 當期 d(JQR)受前期經濟變數影響模型迴歸分析結果

Dependent Variable: DJQR Method: Least Squares Date: 06/08/14 Time: 16:11 Sample (adjusted): 1980 2013

Included observations: 34 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.049243 0.092315 -0.533419 0.5985

JQN 3.83E-06 4.25E-06 0.901512 0.3759

JWR(-1) 0.043294 0.101543 0.426360 0.6735

UR(-1) 1.275887 0.803280 1.588347 0.1248

URSD(-1) -3.387248 3.600732 -0.940711 0.3559

DPCGDP(-1) -1.38E-07 4.48E-07 -0.308232 0.7605

DTAIEX(-1) 7.72E-06 4.32E-06 1.785511 0.0863

TAIEXV(-1) 0.025948 0.044007 0.589631 0.5607

T -0.001538 0.001424 -1.080233 0.2903

R-squared 0.248705 Mean dependent var -0.000239

Adjusted R-squared 0.008291 S.D. dependent var 0.024264 S.E. of regression 0.024163 Akaike info criterion -4.386066 Sum squared resid 0.014596 Schwarz criterion -3.982029 Log likelihood 83.56312 Hannan-Quinn criter. -4.248278

F-statistic 5.172435 Durbin-Watson stat 2.228973

Prob(F-statistic) 0.043731

《Guide to The Stock Exchang》

提出證券價格由證券市場的供需決定,其他因素則 影響證券價格的波動。

O.Donner,(1934),《Die Kursbildung am

Aktienmarkt》

認為股票價格主要是由股票發行企業的「營業收益」

和「信用成本」來決定。

J.Mindell,(1948),《The Stock Market》

詳細列舉影響股票市場波動的主要因素有:利率、

營業收益、景氣活動、股票市場動態、貨幣政策、

物價水準、投資人心理、政治影響、天災人禍、經 濟狀況及人口變動等。

G.L.Leffler,(1951),《The Stock Market》

在市場供需決定論的前提下,說明股票價格的波動

註:本表參考 MBA 智庫百科(網址:http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%A6%96%E9%A1%B5)及維基 百科(網址:http://zh.wikipedia.org/wiki/Wikipedia:%E9%A6%96%E9%A1%B5)之資料自行整理。

附表 D.6 證券價值理論研究學者及主要內容

提出學者 主要內容

S.S.Pratt,(1903),《The Work of Wall Street》

認為理論上股票的市場價格與真實價值是一致的,

實際上二者存在差異的原因在於許多其他的因素,

如:市場消息、市場結構、股市人氣、投資氛圍等。

J.Moody,(1906),《The Art of Wall Street Investing》

進一步分析資本還原率和風險因素對股票市場價格 的影響。

S.S.Huebner,(1934),《The Stock Market》

以股票價值和價格的關係作為投資指標,運用財務 分析掌握股票價值,強調股票價格和金融市場的關 係,主張「股票價格傾向與其本質價值一致」。 D.A.Dace 和 W.J.

Eiteman,(1952),《Stock Market》

認為投資人購買股票其實是買進被投資企業現在和 將來收益的請求權。

註:本表參考 MBA 智庫百科(網址:http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%A6%96%E9%A1%B5)及維基 百科(網址:http://zh.wikipedia.org/wiki/Wikipedia:%E9%A6%96%E9%A1%B5)之資料自行整理。

相關文件