各假說實證結果分析

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第三節 各假說實證結果分析

上節說明集團內部結構無法解釋剝奪情況。本節將就各類集團對外持股，即 集團對各銀行或各金控持股進行有關剝奪情況的假設檢定。

假說一、不同類型的重大股東的持股比例，影響銀行績效。

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根據下頁表 10 的迴歸結果可發現，其他機構投資持股對逾期放款有顯著負 向相關，並和銀行績效有正向關係。而家族持股比例則和銀行績效有不顯著的負 向關係。

而政府持股比例和資產報酬率、權益報酬率、逾期放款率呈現不顯著的正向 關係，而和資產報酬率、權益報酬率的標準差呈現負向關係。總體而言，政府持 股和銀行績效整體呈現出不顯著且不一致的狀況。

而營業費用率和銀行績效呈現出顯著的負向關係，其他控制變數則和績效變 數無顯著關係。

此外，TEJ 資料庫所揭露的大股東持股資訊，也是各商業銀行或各金融控股 公司，依照現行法律所要求揭露前十大股東之持股資訊。而若利用該資訊，並無 法進一步說明銀行的剝奪問題。

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假說二、重大股東的總持股比例，對銀行績效產生影響。

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根據表 11 的實證結果發現，重大股東總持股比例和績效並無顯著關係。可 能代表大股東並無聯合控制公司，並對其他股東及存款戶進行剝奪。另一方面，

可能是因為大股東並不因其持有大量股份就能控制該公司，可能需要依靠其他機 制。

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假說三、不同類型的董事代表股份比例，對銀行績效產生影響。

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根據表 12，董事代表股份屬家族持股，和銀行績效有顯著的負向相關。這 可能是家族集團，透過其集團子公司控股銀行或金控公司，經由董事選舉當選董 事，可以放大控制力進而控制公司，造成銀行價值下降。另外，機構投資者董事 代表持股和銀行績效有部分顯著的正向關係。

由逾期放款比率可推論剝奪的進行。董事持股影響逾期放款比率，可能是銀 行對董事有關的關係人放貸，使得借款人整體授信品質下降，影響銀行逾期放款 比率上升，進而降低 ROA 及 ROE 的平均值。並且逾期放款比例上升也會提高風險，

使 R0A 和 ROE 的標準差也增加。這在政府董事或家族集團董事都可看到此影響。

然而，對於機構投資者來說，機構投資者董事代表持股卻是負面影響逾期放款比 例，即代表正面地影響銀行績效。

另外，對假說之迴歸作殘差分析。根據下頁圖 4，針對各項不同績效，以 ROA 標準差和 ROA 之標準差之殘差值較接近常態，兩者表現之迴歸殘差較其他三者 好。

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性影響績效。然而，將董事政府、董事家族、董事機構三者持股比例相加，即得 假說四之董事代表總持股。而董事代表總持股對績效並無線性顯著關係。可以說 明假說三各類別之董事代表持股對績效之顯著關係，並非是由董事代表總持股所 造成。

另外，針對非線性的股權影響，建立了另一非線性模型：

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如下頁表 14 所示，董事代表股份之總和之平方，和銀行績效並無顯著關係。

並無過去文獻所述二次方關係。過去論文所使用之變數，以單一最終控制股東持 股為主，而本篇論文所使用之變數為並非單一控制股東之持股。這可能代表不同 代表董事之間可能存在聯合或競爭行為，使得非線性之股權結構對績效之影響不 顯著。這和過去文獻所揭示，單一最終控制股東持股，對銀行績效存在非線性影 響，其結果有所不同。

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負向關係：Xiang and Zhang(1996) 無法判斷：McConnel and Servaes(1990) 董事家

無法判斷：Azofra and Santamaría(2011) 董事機 Morck et al.(1988)

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