假說檢定

從前述的產業特性、文獻以及矩陣分析中，本研究欲瞭解是否垂直整合程度的不同 對於面板製造廠商的獲利能力有顯著差異，而對於股東來說，則是其在ROE的表現。故 本研究提出二個假說，欲證明（一）、是否垂直整合程度的不同對於面板製造廠商的ROE 有顯著差異；（二）、是否面板製造廠商的整合程度越高，其在ROE上的表現會出現顯著 的差異。基於上述的疑問，所以成立的假說如下表4-20所示：

表 23本研究的四個假說 H1 整合程度不同對於面板製造廠商 ROE 有影響

H2 面板製造廠商的整合程度越高，其 ROE 表現會越好 資料來源：本研究整理

若以整合的程度區分可分為無整合、兩環節整合、三環節整合、四環節整合及完全 整合五種。若以投資組合區分則可分為 16 個投資組合如下表所示。

表 24 整合程度及投資組合內容 整合程度 投資組合內容

無整合 TFT-LCD 驅動 IC+TFT 背光模組+TFT 偏光板+TFT 兩環節整合

彩色濾光片+TFT 背光模組+驅動 IC+TFT 偏光板＋驅動 IC＋TFT 彩色濾光片+驅動 IC＋TFT 偏光板＋背光模組＋TFT 三環節整合

彩色濾光片+偏光板＋TFT 偏光板+背光模組+驅動 IC+TFT 彩色濾光片+背光模組+驅動 IC+TFT 彩色濾光片+偏光板+驅動 IC+TFT 四環節整合

彩色濾光片+背光模組+偏光板+TFT

完全整合 彩色濾光片+偏光板+背光模組+驅動 IC+TFT 資料來源：本研究整理

在考慮整合程度不同投資組合的 ROE 並不是常態分配，而且各組合間彼此並非獨

4 1.4717 10.2288 -13.53 8.56 4 .9036 10.3903 -14.37 8.01 4 .8429 10.9154 -15.16 8.37 4 1.2950 10.2528 -13.74 8.26 4 1.6809 10.9782 -14.52 8.93 4 .2304 11.1079 -16.09 7.79 4 .7150 10.4167 -14.59 7.70 4 1.0662 11.1873 -15.47 8.36 4 .6491 10.9498 -15.41 8.06 4 .9985 11.7838 -16.39 8.75 4 1.4943 11.0184 -14.77 8.63 4 2.309E-02 11.1456 -16.35 7.46 4 .3307 12.0345 -17.46 8.14 4 .8658 11.2313 -15.74 8.04 4 .7920 11.8381 -16.67 8.42 4 .1084 12.0940 -17.76 7.80 CF+偏光板+背光模組+驅

Friedman 檢定 a.

資料來源：本研究整理

由上表 25 可以發現檢定的結果是顯著的。代表整合程度的不同確實會對於面板製 造廠商在其獲利的表現上有所差異，並且面板製造廠商的整合程度越高，其利潤會越 高。從產業面的角度來說，由於台灣的 TFT-LCD 產業還處在發展中的階段，許多上游 零組件的供給還不能滿足面板廠商的需求，或是某些零組件成本太高，廠商採用自製的 方式，來降低成本。因此，對面板廠商來說，即使是本身可以製造部分上游零組件的奇 美、友達和廣輝，都必須採用垂直整合策略中的向後整合方式，自製或與上游廠商合資，

確保零組件的來源穩定。因為在產業環境中充滿著不確定的風險時，廠商之間進行策略 聯盟，將可以降低所面臨的市場風險，並減少不必要的支出和浪費。所以，我們可以知 道對上游關鍵零組件的掌握程度較高的廠商，在獲利能力的表現上，都比關鍵零組件掌 握程度低的廠商來的好。

表 26 面板製造商的垂直整合情形 垂直整合

面板廠商

彩色濾光片 驅動 IC 背光模組

友達 入 股 劍 度 與 和 鑫 合 資內建

聯 詠 及 與 母 公 司 明 基 與 晶 捷 合 資 成 立 瑞鼎科技

奇美 自行生產 奇景光電 中強光電(in house-南科)

廣輝 自行生產

中華映管 投資展茂

和鑫(in house-龍 潭園區)

福華電子

翰與彩晶 投資展茂、和鑫 南鑫光電( 與 DNP、和鑫合資)

華邦 慧炬光電

資料來源：本研究整理