產業價值鏈之報酬、風險、矩陣分析

不同環節廠商之 ROE、ROS、ROA 的計算方法如下：先將相同環節內所有廠商的 財務數字加總，得出整個環節的總財務狀況資料並再進行運算。而本研究所採取的計算 基準為未課稅前的財務狀況，並非一般以稅後狀況來進行計算，主要原因是為了避免不 同環節之間稅率不同所造成的影響。而經計算各個價值鍊環節廠商在 ROE、ROS、ROA 之各年度與 2000~2003 年四年平均績效風險表現，得出以下結果，統整如下：

表 15 台灣 TFT-LCD 產業價值鏈各環節之各年度報酬、風險—ROE

<上游-材料> <中游-面板>

各環節平均 ROE

年度 彩色濾光片 偏光板 背光模組 驅動 IC TFT-LCD

展茂 力特 輔祥 聯詠 友達

劍度 瑞儀 凌越 奇美

和鑫 福華 奇景 華映

中強光電 彩晶

環節內所包括的廠商

科橋 廣輝

2000 ROE 1.29% 6.02% 11.55% 30.29% 7.25%

2001 ROE -3.91% 5.16% 17.15% 18.11% -17.76%

2002 ROE -8.19% 16.39% 13.56% 20.87% 3.15%

2003 ROE 2.38% 27.97% 13.12% 30.38% 7.80%

2000~2003 平均 -2.11% 13.88% 13.84% 24.91% 0.11%

200~2003 標準差 4.89% 10.69% 2.36% 6.36% 12.09%

2000 環節內各廠間標準差 1.88% 0.00% 4.49% 10.28% 8.00%

2001 環節內各廠間標準差 3.50% 0.00% 9.14% 14.85% 8.96%

2002 環節內各廠間標準差 30.60% 0.00% 20.54% 12.81% 7.16%

2003 環節內各廠間標準差 10.87% 0.00% 6.99% 15.21% 6.15%

資料來源：本研究整理

表 16 台灣 TFT-LCD 產業價值鏈各環節之各年度報酬、風險—ROS

表 18 台灣 TFT-LCD 產業價值鏈各環節之報酬、風險

產業價值鏈 上游材料 中游面板

環節 彩色

濾光片 偏光板 背光模組 驅動 IC TFT-LCD 面板

展茂 力特 輔祥 聯詠 友達

劍度 瑞儀 凌越 奇美

和鑫 福華 奇景 華映

中強光電 彩晶

廠商

科橋 廣輝

家數

(上市、上櫃、興櫃) 3 家 1 家 5 家 3 家 5 家 ROE -2.11% 13.88% 13.84% 24.91% 0.11%

ROS 6.30% 9.57% 5.54% 17.55% 0.38%

2000~2003 四年

平均報酬 ROA 3.27% 13.81% 10.14% 21.90% 8.83%

ROE 之

標準差 4.89% 10.69% 2.36% 6.36% 12.09%

ROS 之

標準差 50.81% 4.98% 1.42% 4.30% 17.35%

2000~2003 四年 平均風險

ROA 之

標準差 4.11% 5.54% 1.11% 4.54% 5.81%

資料來源：本研究整理

一、以 ROE 衡量報酬與風險之結果

-5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%

平均報酬-ROE

TFT-LCD面 板

圖 39 TFT-LCD 產業價值鏈環節矩陣分佈圖-ROE

二、以 ROS 衡量報酬與風險之結果

自表 18 的 TFT-LCD 產業價值鏈各環節報酬、風險計算結果，我們進行以純益率 (ROS)為衡量指標之報酬風險矩陣分析，整理出以下各價值鏈環節之矩陣分布圖。座標 X 軸為報酬，其與 Y 軸之交點為產業價值鏈 7 個環節四年平均 ROA 的中位數 6.3%。座 標 Y 軸為風險，其與 X 軸之交點為產業價值鏈 7 個環節四年平均 ROA 之標準差的中位 數 4.98%。

TFT-LCD產業之矩陣分佈圖-ROS

彩 色 濾 光 片

偏 光 板

背 光 模 組 驅 動 IC

TFT-LCD面 板

-4.00%

6.00%

16.00%

26.00%

36.00%

46.00%

0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00%

平 均 報 酬 -ROS

平均風險-ROS之標準差

彩 色 濾 光 片

偏 光 板 背 光 模 組 驅 動 IC TFT-LCD面 板

圖 40 TFT-LCD 產業價值鏈環節矩陣分佈圖-ROS 資料來源：本研究整理

從上圖 40 TFT-LCD 產業價值鏈各個環節在純益率(ROS)報酬風險的矩陣分布圖 中，我們可以看到偏光板、驅動 IC 這二個環節皆位於第四象限(高績效、低風險)，算是 整個產銷體系中表現較好的環節。相對的，TFT-LCD 及彩色濾光片則位居最差的第二象 限(低績效、高風險)，其中又以彩色濾光片表現最不理想，不僅獲利狀況為整體中最低，

且承擔之風險亦為所有價值鏈裡極高者。而這兩個環節在營收與利潤的波動也確實與產 業的景氣有高度相關，導致其成為風險較大的兩個環節。背光模組在 ROS 的表現上則 是應該想辦法提高其獲利率，則也可進入(高績效、低風險)的第四象限。

三、以 ROA 衡量報酬與風險之結果

TFT-LCD面 板

0.00%

0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%

平 均 報 酬 -ROA

平均風險-ROA之標準差

彩 色 濾 光 片

偏 光 板 背 光 模 組 驅 動IC TFT-LCD面 板

圖 41 TFT-LCD 產業價值鏈環節矩陣分佈圖-ROA