第 四 章 資料分析
4.2 全 取 log 刪除資本額
圖 4.1 回歸標準化殘差
因 為 研發強度本身是以 %表示數值 ， 而員工人數是以人為單 位 ，與其他以金額為單位的變數不一致， 且員工人數數值並不龐 大 ， 對迴歸模式並不會造成太大影響 。 因此只以市值、 R&D 投 資 金 額 、 員工生產力 、 員工附加價值取 log， 並以市值 (Y 變 數 ) 為主要研究對象 ，探討市值與其他變數間的關係， 以及變數與變 數間的關係。 其相關程度的區分為： 相關係為愈近 1 或 -1 時 ， 則兩變數間的相關程度愈高；反之相關係數愈接近 0 時， 則兩變 數間不具相關性 ，也就是相關程度愈低。
表 4.4 相 關 分 析
LG 市值
LG 研投
LG 員生
LG 價值
研發強 度(%)
員工人 數 LG 市值
Pearson
相關顯性(雙尾) 個數
1.000 . 36
.829**
.000 36
.377*
.000 36
.859**
.000 36
-.086 .618 36
.739**
.000 36 LG 研投
Pearson
相關顯性(雙尾) 個數
.829**
.000 36
1.000 . 36
.543**
.001 36
.681**
.000 36
.034 .846 .36
.709*
.000 36 LG 員生
Pearson
相關顯性(雙尾) 個數
.377*
.023 36
.543**
.001 36
1.000 . 36
.363*
.029 36
-.093 .590 36
.098 .570 36 LG 價值
Pearson
相關顯性(雙尾) 個數
.859**
.000 36
.681**
.000 36
.363*
.029 36
1.000 . 36
-.208 .224 36
.583**
.000 36 研發強度
(%)
Pearson
相關顯性(雙尾) 個數
-0.86 .618 36
.034 .846 36
-0.93 .590 36
-.208 .224 36
1.000 . 36
-.036 .833 36 員工人數
Pearson
`相關顯性(雙尾) 個數
.739**
.000 36
.709**
.000 36
.098 .570 36
.583**
.000 36
-0.36 .833 36
1.000 . 36 註: **. 在顯著水準為0.01(雙尾)。
*. 在顯著水準為 0.05(雙尾)。
1. 研發投資金額 (LG 研 投 )和員工生產力 (LG 員 生 )相關係數 值 為 0.543， 呈現正向關係， 即為研發投資金額 (LG 研 投 ) 愈 高 者 ，其員工生產力(LG 員 生 )愈 高； 反之 ，則愈低 。二者之顯 著水準 < 0.01 ， 因此二者為相關顯著。
2. 研 發 投 資 金 額 (LG 研 投 )和 員 工 附 加 價 值 (LG 價 值 )相 關 係 數 值 為 0.681， 呈現正向關係 ，即為研發投資金額 (LG 研 投 ) 愈 高 者， 其員工附加價值(LG 價 值 )愈 高； 反之 ，則愈低 。二 者 之顯著水準 < 0.01 ， 因此二者為相關顯著。
3. 研發投資金額(LG 研 投 )和研發強度 (%)相關係數值為 0.034，
呈 現 正 向 關 係 ， 即 為 研 發 強 度 (%) 愈 高 者 ， 其 員 工 附 加 價 值 (LG 價 值 )愈 高 ；反 之， 則愈低 。 二者之顯著水準 > 0.01 ， 因此二者相互影響度低。
4. 研發投資金額(LG 研 投 )和員工人數 (人 )相關係數值為 0.709，
呈 現 正 向 關 係 ， 即 為 研 發 投 資 金 額 (LG 研 投 ) 愈 高 者 ， 其 員 工人數 (人 )愈 高； 反之 ，則愈低 。二者之顯著水準 < 0.01 ， 因此二者為相關顯著 。
5. 員 工 生 產 力 (LG 員 生 )和 員 工 附 加 價 值 (LG 價 值 )相 關 係 數 值 為 0.363， 呈現正向關係 ， 即為員工生產力(LG 員 生 )愈 高 者
， 其員工附加價值(LG 價 值 )愈 高； 反之 ，則愈低 。二者之顯 著水準 < 0.05 ， 二者之相關係數雖然不是很高 ，但二者間還 是具有一定的相關程度。
6. 員工生產力 (LG 員 生 )和研發強度 (%)相關係數值為-0.093， 呈
現負向關係 ，即為員工生產力 (LG 員 生 )愈 高 者， 其研發強度 (%)愈 低 ； 反 之 ，則愈高 。 二者之顯著水準 > 0.05 ， 表 示 二 者之相互影響程度低 。
7. 員工生產力 (LG 員 生 )和員工人數(人 )相關係數值為 0.098， 呈 現正向關係 ，即為員工生產力 (LG 員 生 )愈 高 者， 其員工人數 (人 )愈 高； 反之， 則愈低。 二者之顯著水準 > 0.05 ， 表示二 者之相互影響程度低 。
8. 員 工 附 加 價 值 (LG 價 值 )與 研 發 強 度 (%) 相 關 係 數 值 為 -0.208
， 呈 現 負 向 關 係 ， 即 為 員 工 附 加 價 值 (ADD)愈 高 者 ， 其 研 發 強 度 (DEV)愈 低 ；反之 ，則愈高 。二者之顯著水準 > 0.05 ， 因此二者相互影響度低。
9. 員工附加價值(LG 價 值 )和員工人數 (人 )相關係數值為 0.583，
呈現正向關係， 即為員工附加價值 (LG 價 值 )愈 高 者， 其員工 人 數 (人 )愈 高；反 之， 則愈低。 二者之顯著水準 < 0.01 ， 表 示二者為相關顯著。
10. 發 強 度 (%)和 員 工 人 數 (人 )相 關 係 數 值 為 -0.036， 呈 現 負 向 關 係 ， 即為研發強度(%)愈 高 者 ， 其員工人數(人 )愈 低 ； 反 之 ， 則愈高 。二者之相關係數值取絕對值後 > 0.05 ， 因此二者相 互影響度低 。
乙 、複迴歸 ： 表 4.5摘要模式 d1
模 式 R R 平 方 調整過後的 R 平 方
估計的標準誤
1 2 3
.859a .921b .932c
.739 .849 .869
.731 .840 .856
.2995 .2311 .2190 a. 預測變數： (常 數 ),LG 價 值
b. 預測變數： (常 數 ),LG 價 值 ,LG 研 投
c. 預 測變 數： (常 數 ),LG 價 值 ,LG 研 投 ,員工人數 表 4.6 係 數 分 析 b1
未標準化係數 標準化
係數 共線性統計量
模式
B 之估計值 標準誤 Beta 分配
t 顯著性
允差 VIF 1 (常數)
LG 價值
1.846 .917
.519
.094 .859
3.557 9.805
.001
.000 1.000 1.000 2
(常數) LG 價值 LG 研投
.691 .587 .561
.464 .099 .114
.551 .454
1.487 5.961 4.911
.146 .000 .000
.536 .536
1.865 1.865
3
(常數) LG 價值 LG 研投 員工人數
1.637 .547 .416 5.214E-0.5
.618 .095 .127 .000
.513 .336 .202
2.648 5.749 3.272 2.179
.012 .000 .003 .037
.516 .389 .479
1.938 2.571 2.087 註 :依 變 數 \： LG 市 值
迴歸模式就是市值(Y)與 變 數 (X)間的分析 ：
迴歸在探討 X 變 數 對 Y 變數的影響程度 。根據相關分析結
果顯示 ，市值與變數間的相關程度， 除了研發強度之外， 其餘的 相關係數幾乎接近 1， 為正相關， 且 X 變數皆在顯著水準 0.01 或 0.05 之 下 ， 表示具有相關顯著。 而研發強度其相關係數接近 0， 為負相關，且在顯著水準 0.01 之 上 ， 表示與市值間的相關程 度 並 不 高。 因此以下就每個 X 變數與市值間的相關性 ， 做進一 步的探討：
取 logR&D 金 額 ：顯著水準為 0.000<0.001， 為非常顯著。
而相關係數為 0.829， 表 示 R&D 投 資 金 額與市值的相關程度為 82.9%， 呈現高度相關。 R&D 投資金額也就是研究發展投資金額
， 代 表 一 間 公 司 用 在 創 新 與 研 發 技 術 上 所 投 入 的 資 金 。 通 常 R&D 投資金額愈高的話 ，擁有獨創優勢的機會就愈大 ， 進而獲 得市場上的領先地位 ，間接影響到股票市場中公司價值的高低 。 所 以 R&D 投資金額愈高 ，市值也會愈高 ，因此兩變數間呈現正 相 關。
1. 取 log 員工生產力： 顯著水準為 0.023<0.01， 與前述兩項一比 雖 然 顯 著 性 沒 那 麼 高 ， 但 還 是 為 相 關 顯 著 。 而 相 關 係 數 為 0.377， 表示員工生產力與市值的相關程度為 37.7%， 有 一 定 的 相 關 程 度 ， 但 沒 有 上 述 兩 項 高 。 員 工 生 產 力 表 示 員 工 本 身 投 入 與 產 出 的 能 力 ， 愈 高 的 話 ， 表 示 對 公 司 的 競 爭 能 力 有 一 定 的 幫 助 ， 也 許 並 沒 有 直 接 反 應 在 市 值 上 ， 但 兩 變 數 間 呈 現 正相關 。
2. 取 log 員工附加價值： 顯著水準為 0.000<0.001， 為非常顯著
。 而相關係數為 0.859， 表示員工附加價值與市值的相關程度 為 85.9， 也 是 呈 現 高 度 相 關 。 員工附加價值就是員工為公司 創 造 價 值 的 能 力 ， 其 能 力 愈 高 ， 公 司 獲 利 愈 高 ， 而 反 應 股 價 的市值 ，當然也愈高 ，因此兩者也呈現正相關 。
3. 研 發 強 度 ： 顯 著 水 準 為 0.618， 其 顯 著 性 很 低 。 而 相 關 係 數 為 -0.086， 表 示 研 發強度與市值的相關程度為 8.6%， 表 示 研 發 強 度 與 市 值 間 並 不 呈 現 高 度 相 關 ， 其 原 因 可 能 是 通 常 市 值 高 的 企 業 表 示 其 公 司 規 模 也 不 小 ， 但 就 因 為 其 公 司 組 織 龐 大
， 市 場 也 大 ， 因 此 對 於 研 發 並 不 是 很 重 視 ， 反 而 是 市 值 較 小 的 中 小 企 業 為 了 擴 大 市 場 ， 對 於 研 發 強 度 會 較 重 視 ， 因 此 其 兩者間的關係才會呈現負相關。
4. 員工人數 ： 顯著水準為 0.000<0.001， 為非常顯著 。而相關係 數 為 0.739， 表示員工人數與市值的相關程度為 73.9%， 還是 有 高 度 相 關 性 。 員 工 人 數 愈 多 的 話 ， 表 示 公 司 人 力 資 本 龐 大
， 組 織 結 構 也 相 對 的 較 為 穩 定 ， 所 以 對 於 組 織 穩 定 的 企 業 來 說 ，其市值也是相對的較高的， 因此兩變數間呈現正相關 。 5. 由 係 數 表 與 上 述 內 容 可 以 發 現 ， 在 刪 除 資 本 額 ， 引 進 了 自 變
數 研 發 投 資 金 額 、 員 工 生 產 力 、 員 工 附 加 價 值 、 研 發 強 度 及 員 工 人 數 後 ， 研 發 投 資 、 員 工 附 加 價 值 與 員 工 人 數 為 其 中 顯 著性最高的 ，而未被排除 ，因此我們可以知道 R&D 投資金額 是 在 資 本 額 被 刪 除 之 後 ， 才 進 入 最 後 模 式 。 不 過 因 為 其 係 數 值 正 確 、 t 值 皆 >2、 與 VIF(共 線 性 )<10， 皆在合理的範圍內
， 且調整過後的 R 平方值為 0.856， 其可信度算高， 因此該迴 歸模式尚算合理 。
迴歸方程式為：
Y=ß0+ß1x1+ß2x2+ß3x3
lg 市 值 (千 元 )=lg1.637+lg0.547 員工附加價值 (千 元 ) +lg0.416 研發投資金額(千 元 )+lg0.00005214 員 工 人 數 (人 )
圖 4.2 回歸標準化殘差
3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 .50 0.00 -.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50
直方圖
依變數: LG市值
次數
14 12 10 8 6 4 2 0
標準差 = .96 平均數 = 0.0 0 N = 36.00
直 方 圖
依 變 數 LG 市 值
次 數
標 準 差
= 0 . 9 6 平 均 值
= 0 . 0 0 0 N= 3 6