分組測試

本章節主要針對不同樣本之特性，以測試新稅法下，何種特性較會藉由合格 資本支出以減輕其租稅負擔，以下將樣本以公司風險忍受度大小及資本密集度高 低之特性區分為兩群體，延續採用裁決性永久財稅差及當期應計有效稅率兩種避 稅代理變數進行分組測試，以下分為風險忍受度及資產密集度兩個部分，進行說 明：

一、以三年期之資產報酬率變異數分組

新稅法上路後，公司可能會因為新法規的複雜度增加及不熟悉，使得公司的 稅務風險提升，而公司的風險容忍度則是公司對於風險之因應能力，因此本研究 以公司風險容忍度高低分組，探究合格資本支出是否在新稅法下成為公司因應稅 務風險的工具之一。

過去文獻中，Ljungqvist et al.（2017）曾用三年期之資產報酬率變異數以衡 量企業風險容忍程度，其研究成果指出，企業風險的容忍程度與企業稅額呈現反 向關聯，亦即當企業所需納稅金額增加，其風險容忍度便會下降，且此關聯十分 敏感，因此，本研究經由計算實驗組及對照組三年期之資產報酬率變異數後，以 三年期之資產報酬率變異數中位數分組，將樣本分為風險容忍度較低及風險容忍 度較高的兩組，執行迴歸分析。

表 4-5 為實證結果，交乘項（BUYCAPX * POST）之係數在裁決性永久財稅 差及當期應計有效稅率之衡量結果，分別為 0.445（達 10% 顯著水準）及-0.032

（達 5% 顯著水準），其結果皆指出於稅務改革後，風險容忍度較高且有合格資 本支出之公司，其避稅程度較高。

另外，亦可發現無論是在裁決性永久財稅差及當期應計有效稅率之衡量結 果，風險容忍度較低之公司，研究發展費用（RD）皆為顯著相關，且皆達 1% 顯 著水準，因此，本研究推斷風險容忍度較低之公司相較於合格資本支出，較傾向

34 Industry fixed effect Included Included Included Included

Std. Error Clustered

Yes Yes Yes Yes

二、以資本密集度分組

過去多數文獻認為，資本密集度愈高之企業，可能享有較多之折舊利益及 投資抵減 （Gupta and Newberry, 1997；McGuire et al., 2012），然而，本研究於 本節欲探討，在新稅法下經由合格資本支出後，企業在產業中資本密集度之高 低，是否會影響其避稅行為。

表 4-6 列示分組迴歸之結果，發現無論在裁決性永久財稅差或是當期應計 有效稅率的衡量下，交乘項係數皆在資本密集度較低的群組呈現顯著關聯，且 係數方向皆與避稅程度皆呈現正向關聯，並達 5% 顯著水準。

經由實證結果顯示，在新稅法下，屬於資本密集度較低之公司，較有可能 在優惠期間藉由合格資本支出以更新相關資產，降低其稅賦負擔。本研究亦推 斷，由於新稅法提供當年度 100%全額合格資出費用化，相較於過往加速折舊 法下，稅法要求需評估購進資產之年限及類別，再適用相關之加速折舊比率及 年限，前者之折舊費用化評估程序較為簡便，可能促使資本密集度較低之公司 於新稅法下，嘗試使用合格資本支出以降低其稅賦負擔。

然而，本研究亦不排除可取得之樣本期間相較於合格資產支出折舊費用化 之優惠政策期限⁴較短，資本密集度較高之公司可能因為購置相關資產的規模及 金額較大，而未在優惠年度前期即採取行動，因此，藉由目前可得樣本之實證 結果指出，新稅法的確有效的刺激了資本密集度較低的公司，投入合格資本支 出以獲取稅務利益。

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