合併資料庫之方法

國

立 政 治 大 學

‧

Na tiona

l Ch engchi University

台灣公司的關心程度與台灣公司向國際市場揭露訊息的動機便更顯得重 要，由於台灣公司普遍在國際市場的知名度不足，因此不論是上市、上櫃 或興櫃公司對於國際市場均是陌生且充滿資訊不對稱問題，在所有台灣公 司與國際市場均存在嚴重的資訊不對稱的情況之下，上市別的不同應無法 精確地衡量資訊不對稱的輕重程度，此外相對於上市公司而言，上櫃及興 櫃之台灣公司股票流動性相對不足，國際投資機構也相對較常投資在台灣 上市公司，故上市公司也越有動機向國際市場揭露其借款資訊，以此來向 國際市場傳達其財務狀況良好的訊號，此同時也說明了為何外資持有比重 越高的公司，在 Dealogic 中揭露的機率越高。再者台灣除有在國外發行存 託憑證的公司之外多數公司只向台灣市場籌資，因此在國際市場對於台灣 公司所知有限的情況之下，自然相對地也較想了解上市公司財務狀況，再 者考量向國際資料庫揭露借款資訊並非沒有成本，所以在揭露的成本固定 的情況之下，對於市值越大的公司而言，揭露的成本就顯得微不足道，而 市值越大的公司未來向國際市場籌資的機會也越大，所以其向國際市場揭 露其資訊的動機也越強。

第三節 合併資料庫之方法

在檢測何種因素會影響台灣「聯合貸款」資料被 Dealogic 揭露之後，

我們著手進行台灣經濟新報(TEJ)及 Dealogic 兩個資料庫的整合；在結合兩

‧ 國

立 政 治 大 學

‧

Na tiona

l Ch engchi University

資料庫的過程中，陎臨許多問題，如兩個資料庫所揭露的「聯合貸款」資 料的欄位項目重複者甚少且多有出入之情況，例如：在台灣經濟新報(TEJ) 中所揭露之貸款起始日期( Start Date )與 Dealogic 中所揭露之貸款起始日 期(Credit Date)，即使為同一筆「聯合貸款」兩資料庫所記載之貸款起始日 期並非完全一致，但不一致的情況較常出現在月份及日期，年份則是兩資 料庫一致程度相當高，因此在進行比對時，若兩資料庫的貸款起始日期

(Start Date)年份相同者，則兩筆可能為同一筆「聯合貸款」。

再者台灣經濟新報 ( TEJ ) 並無詳列每筆「聯合貸款」之參貸銀行、

所有參貸銀行家數及可使用之貸款額度(Loan Quota)，且若該筆「聯合貸款」

有不同幣別的借款時，台灣經濟新報( TEJ )會將其換算為新台幣並加總呈 現於可使用額度欄位中，且其僅揭露一家主貸銀行(由於公司年報大多僅揭 露一家主貸銀行)，反觀 Dealogic 則清楚地揭露每一筆貸款的主(參)貸銀行、

所有參貸銀行的個別放款額度以及所有銀行的總放款額度，且不同幣別分 別揭露，因此我們亦無法由所有參貸銀行(All Bank Involvement)、貸款額 度(Loan Quota)等欄位直接進行比對；因此我們針對每一家公司的年報進行 檢視，藉此找出台灣經濟新報(TEJ)的原始資料來源；在年報的附錄之長(短) 期借款明細中我們可以清楚的看到台灣經濟新報(TEJ)每一筆聯合貸款的 詳細說明，包含借款起始日、還款起始日、主貸銀行及所有參貸銀行總家

‧ 國

立 政 治 大 學

‧

Na tiona

l Ch engchi University

數、擔保品情況、借款幣別及借款額度等詳細資料，並以年報來搭建兩資 料庫的結合橋梁，以此來訂定合併兩資料庫的準則。

我們先以貸款的起始日期(Start Date)為篩選條件，同年份者視為可能 可合併對象，再回歸公司年報，找出總貸款額度、貸款幣別及不同幣別之 額度，對應 Dealogic 中的 Tranche Currency Value(m)(相同的 Loan Deal 號 碼必頇是為同一筆「聯合貸款」)，若全數符合則將本筆資料整併。若兩相 不符合，則繼續對照主貸銀行是否相同及所有參貸銀行家數是否相同，若 相同亦將其視為同一筆「聯合貸款」。

以此準則進行整合後，Dealogic 237 家台灣借款公司共 651 筆「聯合 貸款」可與台灣經濟新報(TEJ)配對有 169 家共 253 筆「聯合貸款」資料，

配對率為 39%，本文亦以此 253 筆「聯合貸款」資料進行關係借貸對聯合 貸款條件的影響。

‧ 國

立 政 治 大 學

‧

Na tiona

l Ch engchi University