第四章 研究方法與設計
第一節 應變數為借款利率( ALIP )
國
立 政 治 大 學
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Na tiona
l Ch engchi University
第五章 實證結果
第一節 應變數為借款利率 ( ALIP )：
迴歸結果如表十四，實證結果後發現，當單純以 Dealogic 的資料 來衡量借款公司與「主貸銀行」間的往來關係時，可以發現若「聯合 貸款」為關係借貸時，銀行顯著會提供借款公司較便宜的貸款成本。
此與 Berger & Udell (1995) 及 Bharath, Dahiya, Saunders &
Srinivasan (2006 ) 的結果相同，但當使用只 Dealogic 的資料來計算借
款公司及「主貸銀行」間的往來關係長度( Duration ) 時，迴歸的結果 顯示當兩者的關係長度越長，銀行並不會提供較優惠的借款利率 (系 數符號為正)，但結果並不顯著，然而在加入台灣經濟新報 (TEJ ) 的
「一般貸款」( Bilateral Loan )重新衡量借款公司及「主貸銀行」的往 來關係長度 ( Duration )及「聯合貸款」是否為關係借款後，發現當「主 貸銀行」與借款公司的往來關係長度越長及「聯合貸款」若為關係借 款時，銀行將提供較低的借款利率，惟結果不顯著。
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只使用 Dealogic 的聯貸資料來衡量銀行往來關係長度；DM1 為只使用 Dealogic 的「聯合貸款」資料來判斷是否為關係借貸之虛擬變數，關係借貸為 1，若否則為 0；DU2 為使用台灣經濟新報(TEJ)及 Dealogic 合併後之聯貸資料重新衡量之銀行往來關係長度；DM2 為使用台 灣經濟新報(TEJ)及 Dealogic 合併後之聯貸資料重新判斷借款是否為關係借貸之虛擬變數，關係借貸為 1，若否則為 0；LNAMOUNT 為聯 貸金額之自然對數，MATURITY 為「聯合貸款」之到期期限，以年為單位；CO 為抵押品之虛擬變數，若借款有要求抵押品則為 1，若 否則為 0；BS 為「主貸銀行」之參貸比率；BN 為主貸銀行家數；CA/CL 為借款公司流動資產除以流動負債，為衡量借款公司還款能力 之控制變數；D/A 為借款公司總負債除以總資產，為衡量借款公司信用風險之控制變數；GROWTH 為借款公司的營收成長率；TCRI 為 借款公司在台灣經濟新報的信用風險等級，分 1~9 級，風險最高為 9，風險最低為 1。
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t statistics in parentheses
* p<.1, ** p<0.05, *** p<0.01 Bharath, Dahiya, Saunders & Srinivasan (2006 ) 的結果相同。
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台灣聯貸資料。DU1 為只使用 Dealogic 的聯貸資料來衡量銀行往來關係長度；DM1 為只使用 Dealogic 的「聯合貸款」資料來判斷是否為 關係借貸之虛擬變數，關係借貸為 1，若否則為 0；DU2 為使用台灣經濟新報(TEJ)及 Dealogic 合併後之聯貸資料重新衡量之銀行往來關 係長度；DM2 為使用台灣經濟新報(TEJ)及 Dealogic 合併後之聯貸資料重新判斷借款是否為關係借貸之虛擬變數，關係借貸為 1，若否則 為 0；MATURITY 為「聯合貸款」之到期期限，以年為單位；CO 為抵押品之虛擬變數，若借款有要求抵押品則為 1，若否則為 0；BS 為「主貸銀行」之參貸比率；BN 為主貸銀行家數；CA/CL 為借款公司流動資產除以流動負債，為衡量借款公司還款能力之控制變數；D/A 為借款公司總負債除以總資產，為衡量借款公司信用風險之控制變數；GROWTH 為借款公司的營收成長率；TCRI 為借款公司在台 灣經濟新報的信用風險等級，分 1~9 級，風險最高為 9，風險最低為 1。
LNAMOUNT LNAMOUNT
DU1 0.0245
(0.76)
DM1 0.158
(0.78)
MATURITY 0.0266 0.0156
(0.74) (0.45)
GROWTH 0.00675** 0.00917***
(2.18) (2.91)
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