探討企業多角化動機的研究很多，各研究之闡述方式不同，但內容多大同小異。本 文引用蘇怡如(2002)整理兩位代表性學者針對多角化動機的解釋如下。
(一) Amit & Livnat
Amit & Livnat(1988)綜合學者專家的研究，將企業多角化動機歸納為綜效動機及財 務動機兩類：
1. 綜效動機：
A. 為考慮購料、生產、行銷等活動的經濟規模與經濟範疇。
B. 以相關多角化提高市場佔有率，鞏固競爭優勢。
C. 為提供消費者完整的產品線。
D. 使產品之間相互支援，以掠奪式定價提升獲利率。
2. 財務動機：
A. 分散企業經營的風險。
B. 運用各種財務方法增加投資報酬率。
(二) Montgomery
Montgomery(1994)綜合過去文獻，將廠商多角化的動機分為三個觀點：市場力觀 點、代理人觀點和資源觀點。Montgomery 認為市場力觀點和資源觀點皆以廠商追求利 潤極大化為目標，但資源觀點符合效率理論，乃以追求效率為目標。茲說明其三個觀點 如下：
(1)市場力假說
市場力假說認為多角化企業可以將市場力量由某個市場移轉到另一個市場，提高企 業對整個市場的支配力量，進而提高企業的績效。亦即多角化企業的成功乃由於其取得 了聚合力(conglomerate power)的因素(Hill,1985)。聚合力乃多角化企業所經營的各個 市場的市場力之加總，當多角化企業在愈多市場具有優勢地位，則愈有機會使用聚合力 將價格提高，甚至取得壟斷利潤。一般而言，因廠商之多角化結合而產生的反競爭行為 有以下三種：
1.交叉補貼(cross-subsidization)
又稱深口袋假說(deep pocket hypothesis)。多角化企業的子公司採取低於成本的 掠奪性定價，企圖讓競爭對手退出市場，以取得獨占地位、獲取獨占利潤，而其短期資 金缺口，則由多角化企業其他部門承擔。亦即多角化企業以內部整體豐沛的資金補貼競 爭激烈的子公司，以獲取未來更可觀的利潤。
2.互惠購買(reciprocal buying)
由於多角化企業的經營版圖橫跨數個產業，多角化企業以某一採購部門向某一獨立 廠商採購作為籌碼，要求獨立廠商向其子公司購買投入要素。亦即，多角化企業企圖以 採購部門保護子公司，讓子公司得輕易取得收入來源。當多角化企業對獨立廠商的買方 力量越大，互惠購買的情形越可能發生。
3.相互節制(mutual forbearance)
多角化企業間的相互節制，就如同廠商在同一市場中默契式的勾結，由於多角化企 業彼此涵蓋很多相同產業，通常他們都會很謹慎地在每個產業避免太大的競爭。根據「多
重市場接觸」(multiple market contact)理論(Bernhiem and Whinston, 1990)，互相在許 多市場都有接觸的多角化企業，因為體認互相之間的多重市場接觸，所以比在單一市場 經營的企業，較不會進入激烈的競爭。
(2)代理理論
代理理論又可分為以下三個不同觀點：
1.成長極大假說(growth maximizing hypothesis)
根據Mueller(1969)的觀點由於公司所有權和管理權分離，因此管理人可能有很強 的動機想要增加公司的規模，以滿足本身的效用極大。
2.自由現金流量假說(free cash flow hypothesis)
當產業進入成熟期時，管理者會將原來使用於研發的現金流量轉移至其他潛在獲利 機會更大的投資機會上，Jensen(1986)將其稱之為自由現金流量。
3.經營者個人風險分散
Montgomery(1994)認為一個自利的管理者會指導企業採取多角化策略，以增加公 司對自己特殊才能的需求，降低被解雇的風險。
(3)資源觀點
Teece(1980)認為資源配置的失靈是導致企業進行多角化的一個原因。其認為企業 之某些資源過剩，如果不能在市場上順利交易，則唯有把這些過剩的資源用在多角化生 產上面，才能獲取更大的利潤。這類資源可以分成兩類，一種是在市場上交易成本過高 的資源，另一種是無法完整分割的資源。這兩種資源都無法在市場上順利買賣，因此擁 有此過剩資源的企業便會施行多角化策略。而Teece(1982)再針對這個觀點提出更具體 的解釋，認為如果企業生產具有範圍經濟的效果，而且企業可以利用市場交易相互支 援，則在企業個別生產的情形下，一樣可以享受範圍經濟的好處。唯有當企業的資產、
資源無法在市場上順利交易時，企業便不得不進行生產的多角化，以充分利用資源。
Montgomery 認為一般對於多角化以及市場力兩者關係的研究，都是比較粗略的，
也都無法提供兩者關係間一個強而有力的證明。相對的，代理人觀點和資源觀點則比較 具有說服力。代理人觀點說明了企業多角化與效率間的關係，資源觀點的看法則解釋了 多角化行為擴增的原因。