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第三章 實證方法與實證模型

第二節 實證模型

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第二節 實證模型

實證資料說明

本文主要探討我國出口量與貿易條件的變動,選用 1998 年 1 月至 2012 年 12 月間,共 180 筆月資料進行分析。如先前所述,名目匯率與貿易條件間具有高度 相關,國內生產成本變動會影響我國商品出口價格,進一步影響我國出口量,又 我國之貿易依存度相當高,外國產出與外國生產成本也會影響我國出口量與貿易 條件,故本文將名目匯率指數(e)、國內生產成本(WPI)、貿易條件(ToT)、出 口量(X)、外國產出(IPI)以及外國生產成本(PPI)六個變數都納入模型中。本 文將各變數之基期調整至以 2010 年 6 月為基準,其中名目匯率指數是利用我國與 我國主要貿易對象間的直接匯率為基礎作加權計算12,而外國產出與外國生產成 本則是以外國工業生產指數與外國生產者物價指數代表,並分為美國資料、歐元 區資料以及我國主要貿易對象加權資料13三類,並將各個變數的資料來源彙整於 表 3.1。

本文利用我國與我國主要貿易對象之直接匯率加權計算出的名目匯率指數代 表我國匯率,並以其衡量我國貨幣之價值,當匯率上升時代表我國貨幣貶值,匯 率下降則代表我國貨幣升值。在國內生產成本方面,本文選用行政院主計總處所 編制的躉售物價指數(Wholesale Price Index,WPI)做為衡量我國國內生產成本的

12 我國主要貿易對象為中國、歐盟、日本、美國、韓國、新加坡以及馬來西亞,加權的權數是利 用國際清算銀行(Bank for International Settlements,簡稱 BIS)編制名目有效匯率指數之比重為基 礎,並將七個國家的權重總和線性調整至 100,依照調整後的權重進行加權計算,各國匯率在加權 計算前也調整至以 2010 年 6 月為基期。

13 國外產出與國外生產成本的計算方式與名目匯率指數相仿,皆利用相同比例對我國主要貿易對 象的資料進行加權計算。

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依據。

表 3.1:資料來源

變數 代號 資料名稱 資料來源

匯率 e 名目匯率指數 中央銀行

國內生產成本 WPI 躉售物價指數 TEJ

貿易條件 ToT 貿易條件 TEJ

出口量 X 出口數量指數 TEJ

外國產出 IPI 外國工業生產指數 Datastream 外國生產成本 PPI 外國生產者物價指數 Datastream

註:

1. 資料期間為 1998 年 1 月至 2012 年 12 月。

2. 名目匯率指數之呈現方式為直接匯率。

3. 貿易條件為出口物價指數除以進口物價指數,兩者皆可由 TEJ 台灣經濟新報資料庫取得。

貿易條件是將以新台幣計價之我國的出口物價指數除以以新台幣計價之我國 進口物價指數,兩者皆由行政院主計總處編制,且皆可從TEJ台灣經濟新報資料庫 中取得。出口量則是以財政部所編制的出口數量指數來衡量出口量,因出口量容 易受到季節性因素所影響,故本文先將出口量進行季節性調整後才進行相關的實 證分析。外國變數方面,本文選用外國的工業生產指數(Industrial Production Index,

IPI)作為衡量外國產出的指標14,另外選用外國生產者物價指數(Producer Price Index, PPI)來代表外國的生產成本。其中美國和歐元區的數據是以其本身的工業 生產指數和生產者物價指數分別代表其產出與生產成本,而我國主要貿易對象加 權資料的部分是利用台灣主要貿易對象之工業生產指數和生產者物價指數作加權 計算,並以加權後的工業生產指數和生產者物價指數代表產出與生產成本。為求 一致性,本文在進行名目匯率指數、外國產出以及外國生產成本的加權計算時所

14 由於產出也容易受到季節性因素所影響,故外國產出也有進行季節性調整。

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採用之加權權重都是相同的。

本文將各變數之基本敘述統計與時間趨勢圖列於附錄 A 中。表 A.1 和表 A.2 分別為我國國內變數與外國變數之敘述統計;圖 A.1、圖 A.2 以及 A.3 分別為我國 國內變數、外國產出以及外國生產成本之時間趨勢圖。

實證模型設定

本文將式(3.2)的SVAR模型改寫為式(3.15)15的形式:

A0y𝑡 = A1y𝑡−1+ A2y𝑡−2+ ⋯ + A𝑝y𝑡−𝑝+ 𝜀𝑡 (3.15)

其中A0為本文對 VAR 模型所設定之短期認定條件:

𝐴0 =

⎣⎢

⎢⎢

⎢⎡ 1 0 𝑎13 0 0 0 𝑎21 1 0 𝑎24 𝑎25 𝑎26

0 𝑎32 1 0 𝑎35 𝑎36

𝑎41 𝑎42 𝑎43 1 𝑎45 𝑎46

0 0 0 0 1 𝑎56 0 0 0 0 0 1 ⎦⎥⎥⎥⎥⎤

(3.16)

本文為方便說明,故將 SVAR 模型之短期限制改寫為式(3.17)至式(3.22)的形 式:

𝑒𝑡 = −𝑎13𝑇𝑇𝑇𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇 (3.17)

(3.17)式為模型短期限制條件𝐴0中的第一式,表示匯率受到貿易條件所影響。

此一設定主要參考朱美智、黃麗倫、吳黃蘋(2011)中所提到,各國實證結果大

15其中A0= (I − D0),A𝑗 = D𝑗,j = 1,2, ⋯ , p,p 為 VAR 模型之落後期數,Bz𝑡= ε𝑡為結構性誤差。

改寫後可幫助我們更清楚瞭解 VAR 模型的短期設定。

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多顯示匯率受貿易條件影響,而非匯率影響貿易條件16,且貿易條件將正向影響 匯率17。除了貿易條件外,本文設定其他變數在短期下並不直接影響匯率。

𝑊𝑊𝐼𝑡= −𝑎21𝑒𝑡− 𝑎24𝑋𝑡− 𝑎25𝐼𝑊𝐼𝑡− 𝑎26𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊

(3.18)

(3.18)式為模型短期限制條件𝐴0中的第二式,本文設定國內生產成本受匯率、

出口量、外國產出以及外國生產成本的影響。由於我國屬於海島型國家,國土狹 小,天然資源較為缺乏,許多生產過程中所需要用到的原物料均需仰賴國外進口,

又我國在生產過產中掌握的關鍵技術有限,往往須自國外進口關鍵零組件以利生 產18,而匯率與外國生產成本變動都將影響以新台幣計價的原物料與零組件價格,

故匯率和外國生產成本都會影響我國國內的生產成本。除此之外,本文設定出口 量與外國產出也會影響國內生產成本,當出口數量改變時,可能會改變廠商規模 報酬的狀態,進而影響廠商生產成本19;同樣地,外國產出會影響外國民眾對我 國出口商品的需求,並影響我國出口量,進而造成我國國內生產成本變動,故本

16朱美智、黃麗倫、吳黃蘋(2011)整理出 Blundell-Wignall & Gregory(1990)、Gruen & Wilkinson

(1990)、Amano & Van Norden(1995)、Cashin, Cespedes & Sahay(2004)、Coudert, Couharde &

Mignon(2008)、Rosenberg(2003)以及 Bergen(2010)的實證結果皆支持匯率受貿易條件所影 響。

17朱美智、黃麗倫、吳黃蘋(2011)中匯率之計算方式為間接匯率(Indirect Rate),與本文所使用 之直接匯率不同,故朱美智、黃麗倫、吳黃蘋(2011)中指出匯率與貿易條件為正向關係,在本文 中即為匯率與貿易條件呈反向關係。

18 附錄 D 中的表 D.1 為我國在 1998 年至 2012 年間進口商品的排名,由表 D.1 可發現原物料與零 組件在我國進口中占相當大的比例。原物料如:「礦物燃料、礦油及其蒸餾產品;含瀝青物質;礦 蠟」、「鋼鐵」等;零組件如:「電機與設備及其零件;錄音機及聲音重放機;電視影像、聲音記錄 機及重放機;以及上述各物之零件及附件」、「核子反應器、鍋爐、機器及機械用具;及其零件」等。

19 當廠商的生產狀況屬於規模報酬遞增時,其平均成本將隨產量增加而下降;若廠商的生產狀況 屬於固定規模報酬時,其平均成本將不受產量所影響;若廠商的生產狀況屬於規模報酬遞減時,其 平均成本隨產量增加而下降。

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文設定出口量和外國產出也會影響國內生產成本。

𝑇𝑇𝑇𝑡= −𝑎32𝑊𝑊𝐼𝑡− 𝑎35𝐼𝑊𝐼𝑡− 𝑎36𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇

(3.19)

式(3.19)中設定貿易條件為國內生產成本、外國產出以及外國生產成本的函數。

由於貿易條件是以新台幣計價的出口物價指數除以以新台幣計價的進口物價指數,

出口物價指數會受到我國國內生產成本的影響,而進口物價指數代表我國進口品 的價格,即外國商品的價格,當外國產出和外國生產成本變動都會造成外國商品 價格的改變,故本文設定國內生產成本、外國產出以及外國生產成本都影響貿易 條件。又朱美智、黃麗倫、吳黃蘋(2011)指出,各國實證結果大多顯示匯率受 貿易條件影響,而非匯率影響貿易條件,故本文設定匯率在短期並不影響貿易條 件。

𝑋𝑡= −𝑎41𝑒𝑡− 𝑎42𝑊𝑊𝐼𝑡− 𝑎43𝑇𝑇𝑇𝑡− 𝑎45𝐼𝑊𝐼𝑡− 𝑎46𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑋

(3.20)

(3.20)式為模型短期限制條件𝐴0中的第四式,式(3.20)表示我國出口量為匯率、

國內生產成本、貿易條件、外國產出以及外國生產成本的函數。可能影響我國出 口量的原因有我國商品和外國商品的相對價格與外國對我國出口品之需求,匯率 與國內生產成本的變動都會造成以外幣計價的我國商品出口價格變動,外國生產 成本則是影響外國商品價格,貿易條件也同時包含了我國進出口價格的資訊,因 此匯率、國內生產成本、外國生產成本以及貿易條件的變動都會影響我國商品和 外國商品的相對價格,並使我國出口量改變。又外國產出的變動也會改變外國對 我國出口商品的需求,進一步影響我國出口量20,故本文設定匯率、國內生產成

20 外國產出變動對我國出口量的影響需視外國消費者對我國出口商品的偏好而定。若外國消費者 認為我國出口商品為正常財(normal goods),則外國產出的增加將使我國出口量上升,反之若外國 消費者視我國出口商品為列等財(inferior goods),則外國產出的增加反而會使我國出口量下降。

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本、貿易條件、外國產出以及外國生產成本都會影響我國出口量。

𝐼𝑊𝐼𝑡 = −𝑎56𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊

(3.21)

𝑊𝑊𝐼𝑡= 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊

(3.22)

(3.21)和(3.22)式為模型短期限制條件𝐴0中的第五式和第六式,當中設定外國產 出將受外國生產成本所影響,且外國生產成本在短期為一隨機過程。由於我國為 一小型開放經濟體,國內經濟活動不會對外國經濟變數造成影響,故在模型的短 期限制中設定匯率、國內生產成本、貿易條件以及出口量不會對外國產出與外國 生產成本造成影響。在式(3.21)中本文假設外國產出會受外國生產成本所影響,而 式(3.22)則假設外國生產成本在當期並不受到其他變數所影響。

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