第四章 實證結果
第二節 美國資料實證結果
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第二節 美國資料實證結果
本文將利用美國資料所進行的檢定與實證結果的相關圖表列於附錄 B。表 B.1 為所有變數之 ADF 單根檢定結果，檢定結果與我國主要貿易對象加權資料結果相 仿，在進行一階差分後各變數皆為定態，故推論變數可能存在的最大共整合期數 為 1。表 B.2 為 VAR 模型最適落後期數選取的結果，由表 B.2 可發現 AIC 準則與 BIC 準則所建議之最適落後期數皆為 2 期。本文根據 Toda and Yamamoto（1995）
之建議，選取模型之落後期數為 3 期，並將模型短期認定條件係數估計結果列於 表 B.3。本文為方便說明，故將表 B.3 之模型短期認定條件估計結果改寫如下：
𝑒𝑡 = −0.0892∗𝑇𝑇𝑇𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇 (4.7)
𝑊𝑊𝐼𝑡= 0.2831∗∗∗𝑒𝑡+ 0.0115𝑋𝑡+ 0.0343𝐼𝑊𝐼𝑡+ 0.2755∗∗∗𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.8)
𝑇𝑇𝑇𝑡= 0.2512∗𝑊𝑊𝐼𝑡+ 0.0002𝐼𝑊𝐼𝑡− 0.6582∗∗∗𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇
(4.9)
𝑋𝑡 = −0.8561𝑒𝑡+0.5774𝑊𝑊𝐼𝑡+0.0161𝑇𝑇𝑇𝑡+0.9422∗𝐼𝑊𝐼𝑡−0.4238𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑋(4.10)
𝐼𝑊𝐼𝑡 = −0.0798𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.11)
𝑊𝑊𝐼𝑡= 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.12)
與我國主要貿易對象加權資料的估計結果不同，在美國資料的估計結果中，
短期下除了原先顯著的係數（𝑎21、𝑎26以及𝑎36）依然顯著外，在 10%的信心水準 下𝑎13、𝑎32以及𝑎45也顯著具解釋能力。此一結果顯示，在短期下貿易條件的上升 將使匯率下降，生產成本提高將造成貿易條件改善，外國產出提高將使我國出口 量上升。
式(4.7)顯示在短期下貿易條件上升對匯率有負影響，可能的原因為當貿易條件
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上升時，將改善我國國際貿易收支並造成匯率下降。式(4.9)顯示的我國生產成本提 高時，將造成我國貿易條件上升。可能的原因為當國內生產成本增加時將使我國 出口價格上升，若同時其我國進口價格不變，國內生產成本的增加將使貿易條件 上升。式(4.10)顯示當外國產出增加時，我國出口量短期將上升。可能的原因是我 國對美國的國際貿易情況長年處於出超，當美國產出增加時，將提升其對我國出 口品的需求，進而使我國出口量增加。表 B.3 也提供了過度認定檢定的結果，檢定 統計量為 0.5812，p-value 為 0.4459，故可推論在信心水準為 5%時，本文所設定之 認定條件並不顯著具有過度認定的問題。
當面對國內經濟變數之衝擊時，使用美國資料所得之衝擊反應函數與使用我 國主要貿易對象加權資料之衝擊反應函數並無顯著差異，又由於本文缺少國內外 消費者價格需求彈性的資料，因此無法準確分析進、出口物價變動對匯率的可能 影響，故本文將集中討論當美國產出與美國生產成本發生變動時，將如何影響對 我國出口量與貿易條件。
附錄 B 中之圖 B.5 為外國產出上升後之效果。美國產出上升將造成匯率在短 期和長期都下降，動態調整過程恆負。如前文所述當美國產出發生上升衝擊時，
美國市場同時增加對外國商品與我國出口商品的需求，進一步使外國商品價格與 我國商品價格上升。而當進、出口物價變動時，對我國國際收支的影響需視國內 外消費者的價格需求彈性而定，故本文不多做說明。
美國產出上升，將使我國貿易條件短期和長期皆惡化，動態調整過程恆負。
如先前所述，當美國產出上升時，將增加對外國商品的需求，使外國商品的價格 上升，並造成我國生產成本的提高，進一步使我國出口價格增加，由此可知美國 產出上升將造成外國商品價格與我國出口商品價格上升。在短期外國商品價格上 升幅度較大，故貿易條件將惡化，但在第 9 期後，雖然貿易條件仍然為負，但由 於外國商品價格上升將造成我國國內生產成本提高，並使我國出口價格上升，故
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貿易條件下降的幅度將縮小。
美國產出增加，將使我國出口量短期顯著上升，動態調整過程為先正後負，
長期下降，但效果並不顯著。可能的原因為當美國產出上升時，美國對我國出口 商品需求增加，將使我國出口顯著增加，但同時美國產出上升也將造成外國商品 價格上升，在長期將使我國生產成本與出口商品價格上升，故美國產出上升對我 國出口量上升的影響也將隨著出口價格上升而減少。
附錄 B 中之圖 B.6 外國生產成本上升後之效果。美國生產成本上升將使我國 國內生產成本短期上升，動態調整過程為先正後負，長期微幅下降。可能的原因 為我國生產過程中許多原物料及中間投入都需仰賴國外進口，故美國生產成本的 上升也會造成我國國內生產成本的提高，在第 10 期後美國生產成本上升對國內生 產成本的影響由正轉負，但效果並不顯著。
美國生產成本上升，我國貿易條件在短期將下降，動態調整過程為先負後正，
在長期則上升。可能的原因為貿易條件受到我國出口價格與我國進口價格所影響，
美國生產成本的增加將使我國進口價格提升，造成我國貿易條件惡化。又由於我 國自然資源匱乏也缺乏關鍵技術，原物料與中間投入多需仰賴國外進口，當美國 生產成本提高時，將使我國生產成本上升，並進一步使我國出口價格上升，改善 我國貿易條件。在短期美國生產成本提高造成我國進口價格上升，由於我國出口 價格尚未即時反映成本上升，故短期我國貿易條件將惡化。在長期我國進、出口 價格同時變動，又出口價格上升幅度較大，導致貿易條件在長期由負轉正，但效 果並不顯著。
圖 B.6 也顯示，美國生產成本上升我國出口量在短期和長期都將下降，且動態 調整過程為先正後負。可能的原因為我國生產過程中原物料與中間投入多需仰賴 國外進口，故我國生產成本受外國生產成本影響很大，在前 7 期美國生產成本增
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加將使外國商品價格與我國生產成本提高，但我國出口商品價格並未即時反映生 產成本的提高，故前 7 期我國出口量將上升，但在 8 期後由於物價可自由調整，
美國生產成本的上升將造成我國生產成本與出口物價提高，並使我國出口量在 8 期後小幅下降。
附錄 B 中之表 B.4 為匯率的預測誤差變異數分解。匯率本身依舊占了絕大部 分的解釋能力，但和我國主要貿易對象加權資料實證結果不同的是，在美國資料 中，貿易條件對匯率的解釋能力很高，從第 1 期的 1.45%一直持續上升到第 24 期 的 32.18%，此一結果也符合一般文獻認為貿易條件為匯率之重要解釋變數的結論。
表 B.5 為國內生產成本的預測誤差變異數分解。在短期國內生產成本除了自己本身 外，美國生產成本也占了很高的解釋能力，顯示美國生產成本對我國生產成本影 響甚鉅。在長期則各變數均能影響國內生產成本。表 B.6 為貿易條件的預測誤差變 異數分解。在短期貿易條件主要受自己本身所影響，但在長期匯率的解釋能力也 很高，這也呼應了先前的結果，顯示貿易條件與匯率之間有著高度的相關。
表 B.7 為出口量的預測誤差變異數分解。在出口量的預測誤差變異數分解中，
美國資料和我國主要貿易對象加權資料兩者最大的差異在於外國產出對出口量解 釋能力的不同。在美國資料中，外國產出對出口量的解釋能力顯然低於在我國主 要貿易對象加權資料中的解釋能力，這是由於出口量為我國對全世界的出口量，
而在我國主要貿易對象加權資料中的外國產出為我國主要貿易對象的工業生產指 數加權平均，自然會比單一國家的產出更具解釋能力。
日本之實證結果與美國實證結果相仿33，短期限制條件估計結果顯示，在信 心水準為 1%時，匯率與外國生產成本的上升都將造成當期我國生產成本顯著地增
33 若對日本的估計結果有興趣，可利用電子郵件向作者索取相關的估計圖表。作者信箱為 101258028@nccu.edu.tw。
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加；外國生產成本增加也會使我國當期貿易條件惡化。
衝擊反應函數也顯示當日本產出增加時，將使我國出口量短期增加，長期減 少；而當日本生產成本上升時，將使我國貿易條件短期惡化，長期改善。由我國 國內生產成本之變異數分解也可發現，日本的生產成本對我國國內生產成本的解 釋能力也很高，這些結果都與美國之實證結果相似，可能的原因為，日本和美國 情況相同，我國自日本進口的商品也有許多都作為生產過程中的中間投入，因此 日本生產成本變動也會影響我國國內生產成本變動，故日本和美國將得到相似的 結果，但礙於篇幅限制，故本文為將日本之估計結果列於文中。
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