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第二章 文獻回顧

本文欲探討我國近年來國際貿易的情況,並特別關注我國出口量與貿易條件 的變化,過往文獻談及國際貿易相關議題時,絕大多數文獻都會將匯率納入模型 之中,討論匯率、出口量以及貿易條件之間的交互影響,故本章第一節將針對匯 率相關的文獻進行回顧。由於我國貿易依存度相當高,外國經濟環境改變對我國 影響也很大,故在第二節中本文將以外國變數對出口量與貿易條件的影響為主,

進行相關文獻的討論。

第一節 匯率相關文獻

匯率與出口量

一般而言匯率的上升,形同本國貨幣貶值,在我國出口品國內價格不變的前 提下,匯率上升將使以外幣計價的我國出口品價格下降,提昇我國出口品的價格 競爭力,進而使我國出口量上升。 Pozo(1992)利用一般化自我迴歸條件異質變 異模型 (Generalized AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity,簡稱為GARCH 模型)進行分析,並使用英國與美國 1900 年至 1940 年間的年資料討論英國對美 國的出口情況,實證結果指出當英國實質匯率上升時,英國對美國出口將上升,

但一年前的英國實質匯率上升將使英國對美國出口量將減少4

Fang and Miller(2004)利用新加坡 1979 年 1 月至 2002 年 10 月的月資料配 合 GARCH 模型進行實證研究,結果指出新加坡的實質匯率上升將使新加坡的出

4實質匯率為名目匯率乘以兩國之間的相對價格,故實質匯率變動包含名目匯率變動與兩國間相對 價格變動兩部分。

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口量增加,但其效果並不顯著。 Fang and Miller(2004)引用 Abeysinghe and Yeok

(1998)中的解釋,認為匯率的上升除了使以外幣計價的出口價格下降外,同時 也會增加進口原物料的成本,使出口品的生產成本提高,進而造成出口價格下降 幅度減少,故匯率上升對出口量提升的效果並不顯著。而匯率波動的增加卻會使 出口量顯著地減少,因此 Fang and Miller(2004)建議新加坡當局應致力於穩定 匯率的波動。

台灣地區的實證結果如王泓仁(2005)以 1989 年 5 月至 2003 年 12 月的月資 料利用迴歸模型對我國出口量進行分析,模型中被解釋變數為我國出口量,解釋 變數有匯率、匯率波動、美國產出、我國產出、貿易條件等變數5,實證結果顯示 當匯率上升時將造成兩個月後出口量顯著地提升;美國產出變化率上升將造成一 個月後的出口量增加6;貿易條件上升則使我國出口量在六個月後下降。其中王泓 仁(2005)認為匯率上升對出口量的影響之所以會延遲,可能的原因為訂貨時間 與到貨時間之間有所延遲的緣故。

郭佩婷(2008)以台灣 1989 年至 2007 年的月資料與 GARCH 模型進行分析,

發現當實質日圓匯率上升時,台灣出口至日本之出口量將顯著提升,但實質美元 匯率和台灣出口至美國之出口量則無顯著正向關係。郭佩婷(2008)認為可能的 原因為我國央行對於新台幣兌美元之匯率干預較日圓顯著,故新台幣兌美元匯率 對出口量的影響較不顯著。

5 王泓仁(2005)主要欲探討匯率與匯率波動對我國出口量的影響,在模型中納入其他相關變數之 目的為排除其他變數對我國出口量的影響,且利用 GARCH 模型捕捉匯率波動的特性。

6 王泓仁(2005)模型中利用美國工業生產指數衡量美國產出,但其具有單根性質,故王泓仁(2005)

將其取對數後差分處理,代表美國產出之變化率。

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匯率與貿易條件

Rosenberg and Folkerts-Landau(2002)指出貿易條件為影響匯率的長期因素之 一。Rosenberg and Folkerts-Landau(2002)以澳洲、紐西蘭、加拿大之實證結果為 例說明出口物價和該國貨幣價值之間有顯著的正相關,又歐洲與加拿大的實證研 究指出當能源價格上升時,將造成歐元與加幣貶值,同時能源價格也將影響該國 進口物價,故以出口物價和進口物價做為計算基礎的貿易條件在長期是影響匯率 的重要因素。

Van Bergen(2010)也提到有六個因素會影響匯率7,而貿易條件是其中之一。

Van Bergen(2010)認為一個國家貿易條件改善,代表該國出口物價上升的幅度大 於進口物價上升的幅度,當該國出口物價大幅上升時,將改善該國的出口貿易,

並造成該國貨幣的需求量增加,進而使該國貨幣升值,匯率下降,故Van Bergen

(2010)認為匯率會受到貿易條件所影響,且兩者為反向關係。

在實證研究方面,也有許多外國學者的研究指出匯率為貿易條件的函數,如 Amano and Van Norden(1995)利用美國與加拿大 1973 年 1 月至 1992 年 2 月之月 資料進行分析,實證結果顯示匯率主要受貿易條件所影響。Coudert, Couharde and Mignon(2008)使用 1980 年至 2007 年間的年資料,包含 52 個商品出口國家(如 墨西哥、挪威等)與 16 個石油輸出國家(如伊朗、科威特等)共 68 個國家,實 證結果也支持匯率為貿易條件之函數。

7 Van Bergen(2010)所提到影響匯率的六個因素分別為通膨差距、利差、經常帳餘額、公共債務、

貿易條件以及政治穩定度與經濟表現。

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第二節 其他文獻

Krugman(1995)設定出口量為外國產出與實質匯率的函數,其中實質匯率為 名目匯率乘上外國物價再除以國內物價,代表出口量受到外國產出、名目匯率以 及貿易條件的影響。Goldstein & Khan(1978)利用八個工業國 1955 年至 1970 年 間的季資料進行分析8,實證結果顯示外國對這八個國家商品的所得彈性都大於零,

表示當外國產出提高時9,將增加對該國商品的消費量,且出口是外國所得之增函 數。Pozo(1992)也指出當美國國民生產毛額上升時,英國的出口將增加。

國內文獻實證結果也支持當外國產出上升時,我國出口量將增加。如趙蒼頡

(2006)使用 1998 年 01 月至 2005 年 11 月的月資料與進行分析,並利用向量自 我迴歸模型(Vector AutoRegressions Model,簡稱VAR模型)分析,當不同解釋變 數發生變動時對出口量可能的影響為何,模型中所包含的變數有外國產出、匯率 波動、相對價格等變數10,實證結果顯示當新加坡與泰國的名目國民生產毛額上 升時,我國對新加坡與泰國的實質出口量都將增加;當我國與新加坡(泰國)的 相對價格上升時,我國對新加坡(泰國)的出口量將下降。郭佩婷(2008)實證 結果發現當美、日工業生產指數增加時,台灣對美國與台灣對日本的出口量也都 將上升。使用VAR模型雖能觀察各變數之間的交互影響,但卻無法捕捉各變數之 間的當期關係,因此本文選擇先依據經濟理論建立變數之間當期關係後,在利用 SVAR模型進行分析。

8 Goldstein & Khan(1978)中八個工業國家分別為比利時、日本、義大利、法國、德國、荷蘭、

英國以及美國。

9 Goldstein & Khan(1978)利用外國實質所得(real income)代表外國產出。

10 在趙蒼頡(2006)中匯率風險是利用 GARCH 模型進行衡量,相對價格則是以我國出口物價除 以外國出口物價,與貿易條件的想法類似,但在計算上並不相同。

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當外國產出增加時,將同時增加對外國商品與我國商品的需求,兩者價格同 時上升,故外國產出增加對貿易條件的影響,須視外國商品價格與我國商品價格 兩者的上升幅度而定。Dungey and Pagan(2000)利用 SVAR 模型與 1980 年第一 季至 1998 年第三季之季資料對澳洲貿易情況進行分析,實證結果顯示當美國實質 國民生產毛額上升時,將改善澳洲的貿易條件;而當貿易條件增加時,出口量將 會減少。

過往文獻在探討國際貿易情況時,大多討論匯率與外國產出變動時對出口的 影響,較少文獻將生產成本納入模型中,但生產成本變動將影響我國出口商品的 價格,進一步影響我國出口量與貿易條件,又我國缺乏天然資源與關鍵技術,生 產過程中所需的原物料與零組件多需由外國進口,外國生產成本也會影響我國的 生產成本與出口價格,並進一步影響我國出口量與貿易條件,故本文除了匯率、

出口量、貿易條件以及外國產出外,亦將國內生產成本與外國生產成本納入模型 中進行分析。在模型的選擇上,由於本文沒有將匯率波動納入考量,故本文並未 選用GARCH模型,又如先前所述,VAR模型雖能考量所選取變數之間的交互作用,

但卻無法將變數之間的當期關係納入模型之中,因此本文選用SVAR模型進行相關 議題的分析11

11 如王泓仁(2005)與 Dungey and Pagan(2000)都是利用 SVAR 模型進行分析。本文沒有選用誤 差修正模型(Vector Error Correction Model,簡稱 VECM 模型)的原因,請參閱第四章之說明。

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