第四章 實證結果
第三節 歐元區資料實證結果
國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
44
第三節 歐元區資料實證結果
本文將利用歐元區資料所進行的檢定與實證結果的相關圖表列於附錄 C。表 C.1 為所有變數之 ADF 單根檢定結果，與先前實證結果相仿，在進行一階差分後 各變數皆為定態，故推論本文所選取變數的最大共整合期數為 1。表 C.2 為 VAR 最適落後期數選取的結果，可發現 AIC 準則與 BIC 準則所建議之最適落後期皆為 2 期，故本文根據 Toda and Yamamoto（1995）之建議，選取模型最適落後期數為 3 期，並將模型短期認定條件係數估計結果列於表 C.3。本文為方便說明，故將表 C.3 之模型短期認定條件估計結果改寫如下：
𝑒𝑡 = −0.0700𝑇𝑇𝑇𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇 (4.13)
𝑊𝑊𝐼𝑡= 0.2945∗∗∗𝑒𝑡+ 0.0134𝑋𝑡+ 0.0335𝐼𝑊𝐼𝑡+ 0.7730∗∗∗𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.14)
𝑇𝑇𝑇𝑡= 0.2002𝑊𝑊𝐼𝑡− 0.0629𝐼𝑊𝐼𝑡− 1.5603∗∗∗𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑇𝑇𝑇 (4.15)
𝑋𝑡 = −0.5626𝑒𝑡+0.1963𝑊𝑊𝐼𝑡+0.1944𝑇𝑇𝑇𝑡+0.8923∗∗𝐼𝑊𝐼𝑡+0.9702𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑋(4.16)
𝐼𝑊𝐼𝑡 = 0.3246𝑊𝑊𝐼𝑡+ 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.17)
𝑊𝑊𝐼𝑡= 𝜀𝑡𝑊𝑊𝑊
(4.18)
在表 C.3 的估計結果中，在短期具有顯著解釋能力的係數有𝑎13、𝑎21、𝑎26、 𝑎36以及𝑎45，可發現在歐元區資料中，模型短期限制條件的係數估計結果與先前差 異不大，正負號也相同。除了短期認定條件的係數估計結果外，表 C.3 也提供了過 度認定檢定的結果，檢定統計量為 0.8567，p-value 為 0.3547，故可推論在信心水 準為 5%時，本文所設定之認定條件並不顯著具有過度認定的問題。
如同先前所述，當面對國內經濟變數之衝擊時，使用歐元區資料所得之衝擊
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
45
反應函數與使用我國主要貿易對象加權資料與美國資料之衝擊反應函數並無顯著 差異，又由於本文缺少國內外消費者價格需求彈性的資料，因此無法準確分析進、
出口物價變動對匯率的可能影響，故本文將集中討論當歐元區產出與歐元區生產 成本發生變動時，將如何影響對我國出口量與貿易條件。
附錄 C 中之圖 C.5 為歐元區產出上升後之效果。當歐元區產出上升時，我國 生產成本在短期和長期都將上升，且動態調整過程恆正。可能的原因為歐元區產 出上升，將使外國商品需求將增加，並造成外國商品價格提升，進一步使我國國 內生產成本提高。
歐元區的產出上升也將使我國出口量短期增加，動態調整過程先正後負，長 期下降。可能是因為在短期外國商品價格上升使我國出口商品具有價格競爭優勢，
故短期我國出口量將上升，但在長期歐元區的產出上升，將使外國商品價格提高，
我國生產成本也隨之上升，並造成我國出口量將下降，但效果並不顯著。
歐元區產出上升將使我國貿易條件在短期和長期都惡化，動態調整過程恆負。
若外國消費者視我國出口商品為正常財，當歐元區產出上升時，將同時增加其對 我國出口商品與外國商品的需求，造成我國商品價格與外國價格上升。由圖 C.5 可發現，當歐元區產出增加時，將造成我國貿易條件下降，可能的原因為歐元區 產出增加使外國商品價格上升幅度較大，故我國貿易條件將惡化。但在第 11 期後，
我國貿易條件惡化幅度減緩，可能是因為歐元區產出上升造成我國出口物價上升 的幅度變大的緣故。
圖 C.6 為歐元區生產成本上升後之效果。歐元區生產成本上升將造成我國國內 生產成本短期和長期都增加，動態調整過程恆正。可能的原因為當歐元區生產成 本增加時，將使外國商品價格提高，由於我國多自國外進口原物料與零組件以利 生產，故外國生產成本上升將使我國國內生產成本跟著提高。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
46
歐元區生產成本上升將使我國貿易條件在短期和長期都惡化，且動態調整過 程恆負。可能的原因為當歐元區生產成本提高時，將使我國進口價格上升，但由 於我國自歐元區的進口較少，其生產成本變動對我國出口價格的影響較少，故當 歐元區生產成本提高時，只會使我國貿易條件惡化。值得注意的是，和美國實證 結果不同，歐元區生產成本上升並不會出現我國貿易條件改善的情況。
圖 C.6 顯示歐元區生產成本上升將使我國出口量在短期和長期都增加，動態調 整過程恆正。可能的原因為當歐元區生產成本提高時外國商品價格將上升，形同 我國出口品之相對價格降低，故歐元區生產成本提高將造成我國出口量的增加。
如先前所述，由於我國自歐元區進口較少，故歐元區生產成本增加對我國國內生 產成本與出口物價影響不大，因此歐元區生產成本的提高在長期不會使我國出口 量因出口物價的提高而下降。
比較圖 B.6 和圖 C.6 後可發現，美國生產成本上升在長期將使我國貿易條件改 善，而歐元區生產成本的上升在長期則將使我國貿易條件惡化。造成此項差異的 可能原因為我國自美國進口的商品包含較多原物料與中間投入，因此美國生產成 本變動將使我國生產成本上升，並在長期使我國貿易條件改善，歐元區生產成本 上升則沒有此一結果。
美國生產成本上升在長期將使我國出口量下降，而歐元區生產成本上升則將 造成我國出口量在長期上升。可能的原因和上述相同，皆因美國生產成本對我國 生產成本影響較大的緣故。比較後可發現，當外國生產成本上升時，在長期若使 我國出口上升，則將伴隨著貿易條件的惡化；在長期若使我國出口下降，則貿易 條件將改善。
附錄D中的表D.2 和表D.3 為 1998 年 1 月至 2012 年 12 月間我國自美國與歐元 區進口商品中進口額排名前 25 名的商品項目列表，表D.4 和表D.5 為 2012 年 12
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
47
月單月我國自美國與歐元區進口商品中進口額排名前 25 名的商品項目列表。由表 D.2 和表D.3 可發現我國自美國的進口總額遠高於我國自歐元區的進口總額，這也 是美國生產成本變動對我國國內生產成本影響較大的可能原因之一，又比較表D.2、
D.4 和表D.3、D.5 可知，我國自歐元區進口的商品中多為無法再行加工出口的最終 商品34，這也可能是歐元區的生產成本變動對我國國內生產成本影響較小的原因。
附錄 C 中之表 C.4 為匯率的預測誤差變異數分解。在歐元區的資料中，匯率 本身占的解釋能力最高，到了第 24 期還有 75.43%，其次是貿易條件，從第 1 期 0.89%，一直上升至第 24 期達 13.57%，此結果支持一般文獻中認為貿易條件為匯 率之重要解釋變數的結論。表 C.5 為國內生產成本的預測誤差變異數分解。在國內 生產成本的變異數分解中，和我國主要貿易對象加權資料與美國資料相同，各變 數對國內生產成本都有一定的解釋能力，和表 B.5 比較後可發現，美國生產成本對 我國國內生產成本的解釋能力較大，此一結果也與衝擊反應函數之結論一致。
表 C.6 為貿易條件之預測誤差變異數分解，與美國數據相同，除了貿易條件本 身外，由於貿易條件是由以新台幣計價的進、出口物價指數作計算，故在長期匯 率對貿易條件變異的解釋能力也很高。出口量對貿易條件變異的解釋能力在短期 較低，但在第 8 期後，都有超過 12%。可能的原因為，我國出口量與出口物價具 高度相關，但在短期由我國出口物價波動幅度不大，故出口量對貿易條件解釋能 力較低，但在長期物價自由調整，故出口量對貿易條件的解釋能力也將上升。
表 C.7 為出口量的預測誤差變異數分解。在歐元區資料中，匯率對我國出口量 變異之解釋能力在短期偏低，隨著時間拉長則逐漸上升，從第 16 期的 12.98%一直
34 如在我國自歐元區進口排名中第 13 名的精油及樹脂狀物質；香水、化粧品或盥洗用品、第 15 名的飲料、酒類及醋、第 17 名的皮革製品；鞍具及輓具；旅行用物品、手提袋及類似容器；動物 腸線（蠶腸線除外）製品以及第 23 名的菸（包括菸葉及菸類）及菸葉代用品等都屬於無法再行加 工出口的最終商品。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
48
上升到第 24 期的 16.87%，貿易條件的解釋能力在第 8 期就達 9.6%，之後一直上 升到第 24 期達 11.13%，而外國產出對出口量變異的解釋能力則是在短期較高。可 能的原因為在短期物價波動較小，故外國產出變動造成需求改變對我國出口量的 影響較大，在長期物價自由調整，匯率與貿易條件對我國出口量變異的解釋能力 將提升。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
49