第二章 文獻回顧
第二節 對外直接投資對母國企業影響之實證文獻
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第二節 對外直接投資對母國企業影響之實證文獻
廠商對外直接投資，是否會影響國內廠商經營績效的表現，一直是個 爭議不休的問題。目前文獻所探討的國家包括日本、美國與瑞典三個已開 發國家及歐盟會員國，較少研究開發中國家間的投資行為。現有文獻中有 關對外投資對於母公司生產活動的影響，即所謂的母國效果（home country effect），尚無一致性的結論。
根據劉錦龍等（2007），對外直接投資的目的可區分為以下兩種類型：
（一）市場導向型，企業為擴大其經營規模以及提高在當地市場佔有率，
以當地國市場為目的之海外投資，投資於已開發國家的企業多半為此目 的。（二）生產要素導向型，企業為了獲得當地天然資源、豐富且低廉之 勞力，以及低廉的工廠用地或是較為寬鬆的環保法令，依此目的的企業多 半投資於開發中國家。8以下就國外與台灣兩方面的實證文獻，分別介紹。
一、國外之實證文獻
儘管早期的文獻，例如 Singh（1977）與 Thirlwall（1982）認為企業的 對外直接投資，有可能取代其國內的投資和影響本國企業的發展。9然而，
劉錦龍等（2007）發現近年來愈來愈多實證研究顯示，對外投資能夠為企 業帶來正面影響。這些文獻認為企業視對外直接投資為企業發展的國際化 策略，可使企業擁有足夠的競爭優勢以維持其全球市佔率，並使其國內僱 用的員工人數維持在一個穩定的狀態。10
最近的許多研究發現，對外直接投資可能有利於本國企業。廠商可以
8 劉錦龍等（2007）。上市公司海外投資對我國經濟的影響與對策報告（編號：(96)036.206）。台 北市：國家發展委員會，頁 37。
9 資料來源：Singh, A. (1977), ―UK industry and the world economy: A case of de-industrialization?‖
Cambridge Journal of Economics, 1(2), 136. Thirlwall, A. P. (1982). ―De-industrialization in the UK.‖
Lloyds Bank Review, 134, 34.
10 同註 8，頁 38。
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利用其獨特的資產與技術，透過對外直接投資發展出自己企業特有的優勢
（Cantwell, 1995; Chung and Alcacer, 2002; Dunning, 1998; Kuemmerle, 1999; Makino, Lau, and Yeh, 2002），11進而有利於本國企業。換句話說，對 外直接投資與投資廠商的生產力之間，存在著雙向影響的關係。
Helpman, Melitz, and Yeaple （ 2004 ） 發 展 了 一 個 檢 視 跨 國 企 業
（Multinational Enterprises, MNEs）進入模式的選擇與生產力間關係的模 型，結果發現生產力較低的廠商會留在母國發展，而生產力較高的廠商會 致力於拓展出口與從事對外直接投資。12這樣的結論，與傳統的理論認為 擁有所有權優勢的企業，更容易進行對外直接投資的結果是一致的。Head and Ries（2003）延伸 Helpman et al.（2004）的模型，結果發現如果投資 國當地工資低於母國工資，那麼投資在國外的工廠不是用來滿足國內市場 需求，出口比對外直接投資更有效率。13
Ferrett（2004）指出對外直接投資與投資廠商的生產力之間，存在著 反向因果關係的兩種可能途徑。一種是廠商透過投資於研發而得到更好技 術的內部發展，而另一種是從其他公司獲得卓越的技術知識（外溢效果）。
14Navaretti and Venables（2004）還指出，對外直接投資將導致跨國公司內 部政策的重新制定，如果這種變化使得企業內部資源能更有效率的運用，
11 Cantwell, J. (1995). The globalization of technology: What remains of the product cycle model?
Cambridge Journal of Economics, 19(1), 173. Chung, W., & Alcacer, J. (2002). Knowledge seeking and location choice of foreign direct investment in the United States. Management Science, 48(12), 1552-1553. Dunning, J. (1998). Location and the multinational enterprise: A neglected factor? Journal of International Business Studies, 29(1), 65. Kuemmerle, W. (1999). The drivers of foreign direct investment into research and development: An empirical investigation. Journal of International Business Studies, 30(1), 23. Makino, S., Lau, C. M., & Yeh, R. S. (2002). Asset-exploitation versus asset-seeking: Implications for location choice of foreign direct investment from newly industrialized economies. Journal of International Business Studies, 33(3), 420-421.
12 Helpman, E., Melitz, M. J., & Yeaple, S. R. (2004). Exports versus FDI with heterogeneous firms.
American Economic Review, 94(1), 314-316.
13 Head, K., & Ries, J. (2003). Heterogeneity and the FDI versus export decision of Japanese manufacturers. Journal of the Japanese and International Economies, 17(4), 465-466.
14 參見 Ferrett, B. (2004). Foreign direct investment and productivity growth: A survey of theory.
Research Paper Series 2004/15, University of Nottingham, pp. 19.
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那麼就會增加母國廠商的生產效率和利潤。15然而，Li and Hu（2013）假 設對外直接投資與國內廠商的技術效率間存在著互補效果和替代效果，如 果對外直接投資和國內研發是相輔相成的，那麼對外直接投資將有利於投 資企業的技術效率，反之則不然。16
至於研究對外直接投資和投資廠商的生產力間關係的實證文獻，Bitzer and Gorg（2005）以 17 個 OECD 國家的行業別數據做為研究對象，結果 發現對外直接投資與生產力呈現負面影響的關係。17然而，AlAzzawi（2012）
認為對外直接投資與投資廠商生產力的關係，要視國家工業化的程度而 定。對於新興工業化國家而言，對外直接投資對廠商生產力存在正面顯著 的影響；而已開發國家的對外直接投資，對廠商生產力沒有顯著的影響。
18
Driffield and Love（2003）利用英國的產業別追蹤資料（panel data）， 來檢驗的反向外溢效果（reverse spillover effect）是否存在。結果發現，地 主國製造業對外商企業的反向外溢效果，高於以研發為導向的產業。
Driffield and Love（2003）認為，跨國公司可以從地主國企業和其他外國 投資者中，獲得可觀的生產力的外溢效果。19Van Pottelsberghe de la Potterie and Lichtenberg（2001）發現，企業如果對外投資在注重研發的國家，業 的生產力也會增加。20Vahter and Masso（2007）也發現，對外直接投資對
15 參見 Navaretti, G. B., & Venables, A. J. (2004). Multinational firms in the world economy. NJ:
Princeton University Press, pp. 47-48.
16 Li, Y., & Hu, J. L. (2013). ―R&D, FDI and efficiencies of small and medium-sized firms.‖ Journal of Management Research, 13(3), 176.
17 Bitzer, J., and Gorg, H. (2005). The impact of FDI on industry performance. Research Paper Series 2005/09, University of Nottingham, pp13-14.
18 AlAzzawi, S. (2012), ―Innovation, productivity and foreign direct investment induced R&D spillovers. ― Journal of International Trade & Economic Development, 21,648–649.
19 反向外溢效果指的是廠商對外直接投資、跨國貿易，地主國廠商反而對投資國相關產業或企 業的產品開發技術、生產技術、管理技術、營銷技術等產生的提升效應。參見：Driffield, N., & Love, J. H. (2003). ―Foreign direct investment, technology sourcing and reverse spillovers.‖ The Manchester School, 71(6), 668-669.
20 Van Pottelsberghe de la Potterie, B., & Lichtenberg, F. (2001). ―Does foreign direct investment transfer technology across borders?‖ Review of Economics and Statistics, 83(3), 492-493.
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於提升母公司的生產力，有顯著正面的影響。21
二、台灣之實證文獻
台灣的實證文獻中，有部分是研究台商對外直接投資對於在台母公司 之員工雇用、技術效率與營運績效的影響為何；另一部份的文獻則是特別 針對台商赴大陸投資，對於台灣企業經營績效的影響。
Chen and Ku（2000）研究台灣製造業對外投資對廠商營收成長率及員 工成長率的影響，利用 1986 至 1994 年的資料檢驗對外投資是否造成國內 產業空洞化。22研究將對外投資依動機區分為兩類：「擴張型」對外投資與
「防禦型」對外投資。企業將擴張型對外投資視為全球化策略，強調企業 為了追求永續成長以及確保生產資源不虞匱乏，積極的進行對外投資，並 且享受地主國政府所提供的各項優惠措施。而防禦型對外投資是企業為了 避免在母國的比較利益喪失，對外尋找工資低以及便宜生產成本的國家進 行投資，例如台商赴大陸即為防禦性對外投資。Chen and Ku（2000）的實 證結果發現：（一）不論是擴張型或是防禦型對外投資，對於廠商的存活 率存在正面且顯著的影響，顯示對外投資不會造成國內產業空洞化的問 題；（二）這兩種對外投資型態，對於母公司就業人數不減反增，但是對 於員工人數成長率的影響則不顯著。23
林惠玲（2002）為了分析國內固定投資是否因為對外直接投資增加而 有所減少，進而影響臺灣的就業以及經濟發展，利用 1993-1999 年台灣製 造業廠商資料進行分析。研究中也同時比較有對外直接投資廠商與無對外 直接投資廠商的行為是否有所不同。實證結果發現，無論有無對外直接投
21 Vahter, P., & Masso, J. (2007). ―Home versus host country effects of FDI: Searching for new evidence of productivity spillovers.‖ Applied Economics Quarterly, 53(2), 193.
22 Chen, Tain-Jy, and Ying-Hua Ku, (2000),―The Effect of Foreign Direct Investment on Firm Growth:
The Case of Taiwan's Manufacturers,‖Japan and the World Economy, 12, 168-169.
23 資料來源：同註 8，頁 42-43。
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資的企業，影響國內固定投資量的主要因素為企業的固定資產額以及獲利 能力。整體而言，對外直接投資對國內投資的帄均影響為正，兩者間具有 互補的效果。然而，若區分企業規模，則大企業對外投資對國內直接投資 具有互補效果；然而小型企業對外直接投資和國內投資為替代效果。24Li and Hu（2013）利用 1989-1996 由台商對外直接投資的追蹤資料，發現台 商以對中國大陸直接投資替代在台灣的研發，會因此損害了台灣企業的技 術效率。25
相較之下，劉碧珍（2005）以 1999 年、2000 年、2002 年與 2003 的追 蹤資料探討台灣廠商對外直接投資、技術進步及跨國委外生產對於國內員 工僱用的影響。劉碧珍（2005）發現過去臺灣的文獻多只探討對外直接投 資對就業的替代效果，卻忽略對外直接投資對企業加重研發比例所帶來產 業升級貢獻，乃至間接影響臺灣的就業；而且鮮少同時考慮對外直接投資 與委外生產行為對員工僱用的影響。26主要的實證結果發現：（1）委外生 產率對勞動僱用的直接效果為負，表示委外生產有替代國內就業的效果。
但因為委外生產不利研發，對技術提升有不利的影響。（2）技術進步對國 內勞動僱用的影響為負，由於台灣技術進步偏向技術密集與資本密集的進 步，因此對勞工的需求顯著減少。（3）對外直接投資對勞動僱用人數直接 影響為正，然而若考慮對外直接投資對研發及委外生產比率的影響為正，
再觀察此二變數對勞動僱用人數為負向的影響，則對外直接投資對勞動僱 用的間接影響為負。由於對外直接投資的間接效果大於直接效果，故最後 計算出對外直接投資對勞動僱用人數的淨影響為負。另外，鄭政秉、李揚 與黃晉偉（2006）研究發現，多樣化的對外直接投資會提高廠商的技術效
24 林惠玲（2002），「對外投資對國內投資的影響－台灣製造業的實證研究」，金融投資與經濟發 展－紀念梁國樹教授第六屆學術研討會論文集，台灣大學經濟學系，208-209。
25 同註 16。
26 劉碧珍（2005），「對外投資、海外生產對國內研發、勞工僱用與薪資的影響」，經濟部委託研 究報告，頁 120-125。
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率。然而，在傳統產業或投資在中國大陸的企業則是低技術效率的。27
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