第五章 結論與建議
5.3 後續研究之建議
國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
個產業的迴歸分析之結果看出哪些公司避險的可能性較高，並針對營收成長率高、
董監事持股比重高及自有資金較多的公司作為較理想的投資標的。
5.2 研究限制
1. 某些合理的自變數受限於資料取得或衡量等問題，未納入實證研究中，
例如管理者風險趨避之程度。此外，許多公司之董監事或高階經理人常透過他人 名義來登記，因此研究數據與實際狀況不全然相符。
2. 我國雖然在公司財務報表上能夠明確揭露非交易目的之公允價值避險 或是現金流量避險，但在分類上仍存在某種程度的主觀判斷。因此，企業擁有衍 生性金融商品之目的與列於財務報表上之種類並不一定相符。蒐集公司使用衍生 性金融工具之情形，本文不採取發放問卷之方式，而是透過上市公司之財務報告 書的會計科目作為依據，使得資料得以較詳實周全的蒐集，避免公司填問卷時有 所保留。
5.3 後續研究之建議
由於目前台灣的上市公司大多有使用衍生性金融商品避險或投機等操作，
因此很難再有必要探討那些財務特徵的公司應該使用衍生性商品避險，或許可以 從反面著手，即探討哪些公司不應該使用衍生性金融商品，或是尋找其他的公司 來做研究，如上櫃公司等等。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
參考文獻
[1] 林美花; 黃祥宇. 衍生性金融商品數量性資訊揭露與外匯風險暴露之關 聯性研究.會計評論, 2006, 43: 63-93.
[2] 洪裕勝; 沈宜蒨. 上市電子科技公司運用匯率衍生性金融商品之研究.
產業金融季刊, 2001, 110: 63-81.
[3] 馬黛. 公司使用金融工具避險的決定因素.財務金融學刊, 1998, 2: 49-63.
[4] 黃寶玉; 倪衍森; 吳姿蓉. 台灣電子行業避險與公司價值之探討.
[5] 盧婉甄.臺灣電子業使用衍生性金融商品避險之硏究. 2001. PhD Thesis.
National Taiwan University Graduate Institue of Accounting.
[6] ALLAYANNIS, George; OFEK, Eli. Exchange rate exposure, hedging, and the use of foreign currency derivatives.Journal of international money and finance, 2001, 20.2: 273-296.
[7] DOLDE, Walter. Hedging, leverage, and primitive risk.Journal of Financial Engineering, 1995, 4.2.
[8] GÉ CZY, Christopher; MINTON, Bernadette A.; SCHRAND, Catherine.
Why firms use currency derivatives.The Journal of Finance, 1997, 52.4: 1323-1354.
[9] JUDGE, Amrit. The determinants of foreign currency hedging by UK non-financial firms. 2004.
[10] LU, Wan-yu. An Investigation of Currency Hedging Strategies-Evidence from NTD/USD exchange rate. 2007.
[11] MYERS, Stewart C. Determinants of corporate borrowing.Journal of financial economics, 1977, 5.2: 147-175.
[12] Tai Ma, Additional Evidence on the determinants of hedging: the case of taiwan, journal of financial studies, 1998, 6.2
‧
全部產業 0.8998 0.8711 0.8613 0.8905 0.8928 0.9193 0.9059 0.8914 0.8703
水泥業 1.0000 1.0000 0.6000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
食品業 0.9000 0.5556 0.7778 0.8750 0.8750 0.7778 0.7778 0.7500 0.6250
塑膠業 1.0000 1.0000 0.8571 0.8750 0.9286 0.9231 0.8824 0.8000 0.8462
紡織業 0.9583 0.9474 0.8889 0.7895 0.8889 0.8333 0.9545 1.0000 1.0000
電機業 0.8636 0.8500 0.8333 0.8636 0.7500 0.8889 0.9565 1.0000 1.0000
電器業 1.0000 1.0000 1.0000 0.8750 0.8750 0.8750 0.8750 0.8571 0.8571
化學業 0.8333 0.9167 0.9231 0.9167 0.9231 1.0000 0.9167 1.0000 0.9167
生技業 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 0.8571 1.0000 1.0000 0.9000 1.0000
玻璃業 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 0.0000 0.0000
造紙業 1.0000 0.7500 0.7500 0.8000 0.7500 0.7500 0.7500 0.7500 0.7500
鋼鐵業 0.9333 0.8750 0.6667 0.9333 0.9375 1.0000 0.9412 1.0000 1.0000
橡膠業 0.8333 0.8000 1.0000 1.0000 0.6667 0.8571 0.8333 0.8333 0.8333
汽車業 0.7500 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
半導體業 0.9375 0.9355 0.9000 0.9667 0.9667 1.0000 0.9429 0.8438 0.8333
電腦及週邊設備 0.8750 0.8919 0.8611 0.8250 0.8947 0.9268 0.8611 0.8000 0.8182
光電業 0.8919 0.7941 0.8611 0.9512 0.9487 0.9512 0.9792 0.9348 0.9556
通信網路業 0.9130 0.9500 1.0000 0.9615 0.9583 0.9565 0.9565 1.0000 0.8636
電子零組件業類股 0.9259 0.9400 0.8723 0.8929 0.9434 0.9057 0.9434 0.9800 0.8980
電子通路業類股 0.9167 0.8182 0.7273 1.0000 0.9000 0.8750 0.6250 0.7500 0.6667
資訊服務業類股 0.6667 0.1429 0.5000 0.4000 0.5000 0.2500 0.6000 0.6667 0.4286
其他電子業類股 0.9375 0.9286 0.9286 1.0000 1.0000 1.0000 0.9412 0.8667 0.8750
營造類股 0.5000 0.5000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 0.0000 0.0000 0.0000
運輸類股 0.6250 0.7778 0.8571 0.8889 0.9091 1.0000 1.0000 0.8333 0.7273
觀光類股 0.0000 1.0000 0.0000 0.0000 0.5000 1.0000 1.0000 0.6667 1.0000
金融類股 0.8571 0.8286 0.8286 0.7714 0.7143 0.8571 0.7714 0.8286 0.8000
百貨類股 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 0.7500 0.6667 0.6667 0.5000 0.6000
油電類股 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 0.5000 0.5000
其他類股 0.8571 0.8462 0.9091 1.0000 1.0000 0.9167 0.8462 0.9231 0.9286
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-3】全產業基本資料分析
全產業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 377.00 42.00 338.00 50.00 329.00 53.00 366.00 45.00 358.00 43.00 376.00 33.00 385.00 40.00 361.00 44.00 349.00 52.00 流動比率 204.86 257.88 212.62 219.36 218.26 215.47 215.47 249.15 264.92 375.10 237.98 334.12 238.30 303.07 295.04 333.96 283.53 279.34 負債比率 50.14 45.37 49.06 48.30 48.29 48.21 48.57 48.00 46.76 49.29 46.70 44.73 47.67 51.37 48.37 44.26 47.88 45.58 營收成長率 21.47 8.41 14.17 14.60 17.32 28.44 4.52 -3.53 -4.01 -7.36 25.87 11.59 3.93 -3.21 0.57 -2.86 2.97 -0.81 公司規模 7.96 7.80 7.95 8.27 8.03 8.09 7.97 8.24 7.99 8.39 8.06 8.32 8.02 8.48 8.13 8.18 8.19 8.09 固定資產比 0.34 0.30 0.34 0.25 0.32 0.27 0.36 0.31 0.33 0.26 0.33 0.22 0.34 0.17 0.33 0.25 0.31 0.24 外銷比率 53.17 43.31 55.40 40.79 55.70 43.79 57.71 42.41 58.08 36.89 58.28 43.36 59.07 48.23 59.67 42.13 59.30 53.47 現金股利率 3.32 3.46 3.51 3.19 3.72 3.26 3.96 3.20 2.90 2.79 3.55 3.33 3.92 3.92 3.26 3.29 3.15 3.09
表【4-4】水泥業基本資料分析
水泥業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 4.00 0.00 5.00 0.00 3.00 2.00 4.00 0.00 4.00 0.00 5.00 0.00 5.00 0.00 4.00 0.00 5.00 0.00 流動比率 185.48 0.00 241.04 0.00 229.77 189.76 209.78 0.00 200.63 0.00 361.83 0.00 204.84 0.00 244.67 0.00 277.31 0.00 負債比率 45.97 0.00 41.31 0.00 37.27 46.39 37.99 0.00 46.73 0.00 42.28 0.00 48.15 0.00 40.28 0.00 32.81 0.00 營收成長率 10.90 0.00 1.61 0.00 0.29 18.02 -5.53 0.00 -7.64 0.00 6.08 0.00 16.01 0.00 -0.34 0.00 6.34 0.00 公司規模 7.32 0.00 7.54 0.00 7.40 8.28 7.72 0.00 7.59 0.00 7.60 0.00 7.79 0.00 7.61 0.00 7.84 0.00 固定資產比 0.52 0.00 0.49 0.00 0.31 0.60 0.53 0.00 0.51 0.00 0.47 0.00 0.47 0.00 0.46 0.00 0.30 0.00 外銷比率 7.77 0.00 7.64 0.00 6.02 24.20 11.00 0.00 13.63 0.00 11.05 0.00 11.46 0.00 10.46 0.00 13.58 0.00 現金股利率 5.31 0.00 3.52 0.00 2.84 4.22 2.25 0.00 3.05 0.00 3.29 0.00 3.47 0.00 2.03 0.00 3.49 0.00
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-5】食品業基本資料分析
食品業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 9.00 1.00 5.00 4.00 7.00 2.00 7.00 1.00 7.00 1.00 7.00 2.00 7.00 2.00 6.00 2.00 5.00 3.00 流動比率 150.66 173.41 150.07 154.59 168.40 226.24 171.34 173.81 208.30 184.98 221.31 205.12 200.18 266.45 187.37 210.75 193.56 286.37 負債比率 50.35 42.50 47.78 46.76 43.84 41.92 44.77 45.77 41.62 38.68 47.85 24.89 42.99 47.61 48.79 47.96 49.86 44.37 營收成長率 44.64 22.75 2.54 3.41 24.97 11.38 10.96 24.15 -5.53 15.08 10.72 -0.39 13.04 9.57 3.96 6.30 1.72 8.16 公司規模 7.20 6.80 6.99 7.37 7.38 6.64 7.31 6.81 7.34 6.86 7.34 7.25 7.40 7.13 7.43 7.17 7.52 7.09 固定資產比 0.23 0.00 0.24 0.00 0.13 0.00 0.14 0.00 0.13 0.00 0.14 0.00 0.14 0.00 0.13 0.00 0.13 0.00 外銷比率 5.71 2.82 6.60 4.82 4.09 3.33 3.64 1.71 3.65 0.31 4.08 3.41 5.70 0.75 4.46 0.37 18.40 0.97 現金股利率 4.64 0.00 2.15 6.31 4.11 5.46 3.75 6.59 3.91 4.52 3.49 4.21 3.80 2.24 2.75 2.09 3.07 1.30
表【4-6】塑膠業基本資料分析
塑膠業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 15.00 0.00 13.00 0.00 12.00 2.00 14.00 2.00 13.00 1.00 12.00 1.00 15.00 2.00 12.00 3.00 11.00 2.00 流動比率 208.56 0.00 217.55 0.00 243.45 150.26 212.13 117.05 239.65 131.22 269.51 172.65 237.73 282.17 192.76 437.35 196.61 337.30 負債比率 43.18 0.00 43.51 0.00 39.64 51.72 44.30 59.14 39.87 54.29 37.39 55.03 42.93 41.33 44.89 28.41 44.91 36.57 營收成長率 40.38 0.00 8.94 0.00 22.13 7.80 -0.87 5.43 -7.18 -6.31 19.20 22.91 3.12 9.86 -0.34 -7.03 7.50 2.12 公司規模 7.85 0.00 7.98 0.00 8.07 7.26 7.95 7.10 8.02 6.43 8.08 6.47 8.00 6.76 8.08 6.88 8.15 6.82 固定資產比 0.38 0.00 0.36 0.00 0.33 0.31 0.40 0.43 0.34 0.48 0.30 0.50 0.30 0.27 0.30 0.29 0.27 0.26 外銷比率 46.12 0.00 45.18 0.00 43.46 74.85 49.52 67.64 49.88 50.29 48.03 47.31 48.03 49.79 50.93 35.80 53.33 44.21 現金股利率 5.13 0.00 4.12 0.00 4.71 1.85 2.20 3.34 3.31 4.76 3.45 5.63 3.79 6.54 2.41 3.53 2.98 2.93
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-7】紡織業基本資料分析
紡織業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 23.00 1.00 18.00 1.00 16.00 2.00 15.00 4.00 16.00 2.00 15.00 3.00 21.00 1.00 15.00 0.00 17.00 0.00 流動比率 158.97 465.81 220.33 180.68 200.12 594.43 173.37 407.19 169.07 741.61 198.58 457.63 191.13 590.84 949.77 0.00 670.36 0.00 負債比率 46.84 12.96 41.87 32.30 41.10 27.17 45.82 29.27 42.98 14.64 40.10 31.75 41.38 12.58 36.66 0.00 39.25 0.00 營收成長率 31.84 -1.63 6.07 -4.70 15.24 20.54 -9.35 -14.52 -9.09 -12.18 30.56 36.49 7.22 6.21 -5.32 0.00 -1.01 0.00 公司規模 7.33 6.35 7.42 6.36 7.52 6.68 7.52 6.48 7.51 6.24 7.58 6.30 7.47 6.36 7.61 0.00 7.66 0.00 固定資產比 0.44 0.27 0.41 0.42 0.35 0.44 0.39 0.54 0.36 0.41 0.35 0.35 0.38 0.22 0.37 0.00 0.27 0.00 外銷比率 52.79 18.09 58.90 54.71 65.01 10.88 64.09 15.18 61.33 2.88 59.56 7.25 52.46 4.63 56.74 0.00 51.14 0.00 現金股利率 2.44 0.00 3.05 0.00 3.80 4.40 2.79 1.14 3.04 2.83 3.70 1.74 4.22 5.69 2.71 0.00 2.42 0.00
表【4-8】電機業基本資料分析
電機業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 19.00 3.00 17.00 3.00 15.00 3.00 19.00 3.00 15.00 5.00 16.00 2.00 22.00 1.00 20.00 0.00 21.00 0.00 流動比率 171.71 141.96 155.62 204.79 138.06 131.65 138.66 225.07 172.06 211.67 171.76 99.69 164.29 189.37 177.93 176.93 192.94 0.00 負債比率 49.12 57.22 52.16 48.43 55.45 57.45 56.25 48.12 47.72 47.70 47.12 69.43 50.48 51.62 49.35 0.00 47.09 0.00 營收成長率 21.78 -11.38 13.91 2.94 18.00 5.06 1.99 -11.74 -12.53 -37.76 37.80 16.08 5.91 -5.13 -0.81 0.00 4.41 0.00 公司規模 7.42 6.66 7.46 6.75 7.52 6.78 7.40 6.68 7.38 6.78 7.43 6.86 7.32 6.65 7.34 0.00 7.35 0.00 固定資產比 0.50 0.33 0.48 0.28 0.45 0.30 0.46 0.28 0.47 0.31 0.44 0.38 0.43 0.20 0.43 0.00 0.35 0.00 外銷比率 51.92 70.04 65.83 43.82 63.54 65.54 62.85 55.87 67.68 57.45 69.67 42.36 67.96 69.57 68.12 0.00 62.00 0.00 現金股利率 3.74 1.59 3.93 1.25 3.81 2.40 2.75 3.73 2.98 2.18 4.10 0.00 3.52 4.40 3.67 0.00 2.58 0.00
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-9】電器業基本資料分析
電器業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 7.00 0.00 7.00 0.00 7.00 0.00 7.00 1.00 7.00 1.00 7.00 1.00 7.00 1.00 6.00 1.00 6.00 1.00 流動比率 164.94 0.00 179.60 0.00 199.91 0.00 136.15 656.78 180.25 525.74 182.34 443.44 154.10 507.76 157.76 403.77 148.79 342.89 負債比率 48.53 0.00 49.90 0.00 50.78 0.00 52.61 19.82 45.69 21.37 52.99 25.97 54.19 23.73 55.42 23.28 54.40 22.85 營收成長率 15.10 0.00 23.18 0.00 3.90 0.00 -5.18 -16.59 -29.10 12.28 36.74 9.69 1.99 -9.03 -11.54 4.23 -12.57 -20.24 公司規模 7.32 0.00 7.37 0.00 7.40 0.00 7.35 6.81 7.38 6.84 7.46 6.88 7.43 6.86 7.41 6.85 7.43 6.82 固定資產比 0.25 0.00 0.23 0.00 0.22 0.00 0.28 0.30 0.28 0.28 0.24 0.32 0.25 0.36 0.29 0.52 0.20 0.43 外銷比率 25.37 0.00 26.36 0.00 25.93 0.00 24.22 1.38 26.63 1.51 21.47 1.42 23.77 1.02 22.22 0.82 26.65 1.46 現金股利率 1.94 0.00 3.92 0.00 2.40 0.00 0.45 1.80 1.52 3.39 2.87 2.47 1.13 4.29 1.09 2.90 0.94 2.15
表【4-10】化學業基本資料分析
化學業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 10.00 2.00 11.00 1.00 12.00 1.00 11.00 1.00 12.00 1.00 12.00 0.00 11.00 1.00 12.00 0.00 11.00 1.00 流動比率 205.85 213.21 212.95 150.26 202.05 141.92 164.14 183.60 205.72 180.44 226.76 0.00 213.66 187.11 190.06 0.00 179.76 193.99 負債比率 57.42 29.09 55.64 29.62 49.71 29.42 53.27 32.63 47.05 27.62 46.25 0.00 49.11 45.36 47.79 0.00 50.19 46.02 營收成長率 22.48 21.34 19.52 -24.07 25.87 7.32 3.60 10.00 -21.30 -18.94 32.81 0.00 10.12 0.18 -1.36 0.00 1.15 1.62 公司規模 7.60 6.48 7.59 6.34 7.55 6.34 7.61 6.36 7.61 6.31 7.65 0.00 7.76 6.46 7.73 0.00 7.81 6.88 固定資產比 0.10 0.43 0.11 0.24 0.12 0.24 0.13 0.24 0.15 0.30 0.15 0.00 0.14 0.21 0.13 0.00 0.12 0.67 外銷比率 43.73 45.45 44.94 54.46 48.58 58.22 55.64 65.87 53.73 61.08 55.76 0.00 52.46 73.05 52.24 0.00 64.42 69.07 現金股利率 3.45 7.14 3.43 5.70 4.45 5.57 4.08 9.73 3.55 1.50 3.53 0.00 4.44 8.23 3.25 0.00 2.01 1.56
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-11】生技業基本資料分析
生技業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 5.00 0.00 3.00 0.00 4.00 0.00 3.00 0.00 6.00 1.00 7.00 0.00 7.00 0.00 9.00 1.00 8.00 0.00 流動比率 305.67 0.00 269.13 0.00 367.92 0.00 269.04 0.00 231.10 1066.44 283.22 0.00 272.95 0.00 335.22 251.43 223.86 0.00 負債比率 30.66 0.00 23.86 0.00 20.10 0.00 23.37 0.00 31.97 31.58 30.63 0.00 31.90 0.00 35.88 24.28 38.76 0.00 營收成長率 24.02 0.00 7.31 0.00 21.57 0.00 12.46 0.00 59.15 -1.38 4.74 0.00 6.96 0.00 10.23 4.47 1.99 0.00 公司規模 6.46 0.00 6.32 0.00 6.35 0.00 6.41 0.00 6.62 6.80 6.70 0.00 6.79 0.00 6.83 6.87 6.92 0.00 固定資產比 0.26 0.00 0.34 0.00 0.26 0.00 0.27 0.00 0.25 0.27 0.26 0.00 0.23 0.00 0.20 0.33 0.20 0.00 外銷比率 74.02 0.00 55.91 0.00 67.05 0.00 57.21 0.00 75.12 95.32 79.19 0.00 79.12 0.00 72.74 0.00 82.94 0.00 現金股利率 5.16 0.00 6.06 0.00 5.55 0.00 5.34 0.00 3.48 0.00 2.50 0.00 4.22 0.00 2.67 4.42 2.27 0.00
表【4-12】玻璃業基本資料分析
玻璃業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 2.00 0.00 2.00 0.00 3.00 0.00 2.00 0.00 1.00 0.00 1.00 0.00 1.00 0.00 流動比率 222.73 0.00 218.51 0.00 190.21 0.00 168.75 0.00 135.73 0.00 158.79 0.00 223.48 0.00 負債比率 31.90 0.00 31.28 0.00 37.15 0.00 44.78 0.00 50.50 0.00 44.26 0.00 37.16 0.00 營收成長率 42.76 0.00 14.56 0.00 18.61 0.00 -9.99 0.00 4.17 0.00 7.28 0.00 9.32 0.00 公司規模 7.41 0.00 7.44 0.00 7.40 0.00 6.92 0.00 7.09 0.00 7.13 0.00 7.11 0.00 固定資產比 0.53 0.00 0.54 0.00 0.53 0.00 0.43 0.00 0.41 0.00 0.40 0.00 0.45 0.00 外銷比率 50.00 0.00 53.31 0.00 39.06 0.00 36.55 0.00 7.16 0.00 5.88 0.00 5.24 0.00 現金股利率 2.34 0.00 0.73 0.00 1.35 0.00 0.30 0.00 2.53 0.00 4.95 0.00 4.02 0.00
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-13】造紙業基本資料分析
造紙業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 5.00 0.00 3.00 1.00 3.00 1.00 4.00 1.00 3.00 1.00 3.00 1.00 3.00 1.00 3.00 1.00 3.00 1.00 流動比率 121.43 0.00 120.10 120.94 193.34 172.54 119.90 182.89 143.14 215.67 162.87 293.39 144.99 259.01 135.05 244.66 162.47 228.78 負債比率 45.69 0.00 42.36 49.55 45.45 44.92 45.70 43.22 47.45 41.76 49.47 25.31 49.71 37.30 48.47 41.10 45.19 42.34 營收成長率 7.00 0.00 5.80 12.98 12.19 25.99 1.85 -17.94 -11.01 -1.15 22.06 30.44 2.98 -0.85 12.30 -7.42 151.25 10.11 公司規模 7.35 0.00 7.50 7.04 7.59 7.05 7.48 7.03 7.61 7.01 7.63 7.14 7.68 7.03 7.75 7.02 7.63 7.03 固定資產比 0.41 0.00 0.40 0.53 0.44 0.44 0.47 0.47 0.44 0.47 0.44 0.50 0.45 0.47 0.47 0.48 0.51 0.46 外銷比率 29.47 0.00 47.84 10.10 23.36 11.31 40.35 9.39 23.84 13.91 20.89 21.85 24.13 19.81 29.27 21.03 38.59 46.23 現金股利率 3.60 0.00 3.19 0.00 4.22 0.00 0.41 0.00 3.27 0.00 3.81 6.39 3.14 5.59 2.58 0.00 2.09 0.00
表【4-14】鋼鐵業基本資料分析
鋼鐵業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 14.00 1.00 14.00 2.00 10.00 5.00 14.00 1.00 15.00 1.00 19.00 0.00 16.00 1.00 16.00 0.00 19.00 0.00 流動比率 146.06 117.83 157.74 125.12 169.01 126.43 122.39 147.30 129.39 169.10 167.11 0.00 182.78 121.97 168.62 0.00 177.65 0.00 負債比率 53.51 0.00 53.73 65.05 51.04 56.35 58.75 67.07 51.91 49.29 48.01 0.00 47.89 61.87 50.00 0.00 49.30 0.00 營收成長率 -4.59 5.79 13.79 6.21 22.26 25.14 11.75 -37.66 -34.62 -23.36 33.11 0.00 14.46 25.25 -8.73 0.00 -1.57 0.00 公司規模 7.21 7.03 7.22 7.29 7.33 7.25 7.73 7.08 7.70 6.97 7.66 0.00 7.73 7.03 7.74 0.00 7.71 0.00 固定資產比 0.40 0.21 0.40 0.26 0.33 0.40 0.49 0.15 0.56 0.19 0.56 0.00 0.55 0.33 0.61 0.00 0.58 0.00 外銷比率 32.43 2.80 34.60 4.97 32.81 41.04 40.67 9.64 45.22 5.61 37.16 0.00 39.34 45.87 41.61 0.00 39.73 0.00 現金股利率 5.57 1.25 4.45 6.28 5.98 3.33 3.72 0.00 1.54 1.61 2.56 0.00 3.74 0.00 1.67 0.00 3.11 0.00
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-15】橡膠業基本資料分析
橡膠業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 5.00 1.00 4.00 1.00 5.00 0.00 5.00 0.00 4.00 2.00 6.00 1.00 5.00 1.00 5.00 1.00 5.00 1.00 流動比率 121.01 216.36 132.97 171.03 137.26 0.00 136.82 0.00 162.62 140.07 178.22 143.23 185.83 109.50 192.04 119.70 216.84 136.60 負債比率 50.42 48.90 46.95 56.46 49.25 0.00 53.61 0.00 43.42 48.93 41.34 53.92 44.02 59.21 40.44 55.03 37.11 48.10 營收成長率 17.78 10.30 25.38 0.99 7.69 0.00 14.77 0.00 -8.35 -19.96 34.53 12.18 14.85 -8.74 -3.81 2.17 -7.73 1.49 公司規模 7.26 7.25 7.33 6.97 7.40 0.00 7.45 0.00 7.61 6.76 7.51 6.97 7.63 6.92 7.64 6.89 7.66 6.95 固定資產比 0.60 0.33 0.65 0.54 0.53 0.00 0.56 0.00 0.53 0.53 0.50 0.48 0.52 0.53 0.58 0.51 0.58 0.45 外銷比率 82.26 25.83 87.74 71.11 72.00 0.00 72.13 0.00 67.54 75.07 74.88 65.85 76.58 66.38 75.93 66.15 69.97 87.19 現金股利率 2.73 8.57 2.60 0.00 3.24 0.00 2.61 0.00 3.73 2.22 3.98 0.00 3.33 0.00 3.01 0.00 3.52 1.39
表【4-16】汽車業基本資料分析
汽車業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 3.00 1.00 3.00 0.00 3.00 0.00 3.00 0.00 4.00 0.00 4.00 0.00 4.00 0.00 4.00 0.00 4.00 0.00 流動比率 144.47 94.65 156.29 0.00 164.79 0.00 139.36 0.00 141.53 0.00 144.13 0.00 159.47 0.00 163.34 0.00 160.64 0.00 負債比率 47.04 59.30 45.55 0.00 45.40 0.00 44.75 0.00 47.62 0.00 49.60 0.00 50.22 0.00 50.82 0.00 51.36 0.00 營收成長率 1.15 17.55 -23.54 0.00 -4.02 0.00 -13.45 0.00 20.68 0.00 13.99 0.00 14.38 0.00 -1.23 0.00 0.42 0.00 公司規模 7.88 7.51 7.89 0.00 7.91 0.00 7.88 0.00 7.84 0.00 7.89 0.00 7.95 0.00 7.99 0.00 8.01 0.00 固定資產比 0.18 0.44 0.20 0.00 0.21 0.00 0.20 0.00 0.22 0.00 0.20 0.00 0.18 0.00 0.18 0.00 0.21 0.00 外銷比率 2.71 11.43 4.57 0.00 4.22 0.00 3.64 0.00 11.72 0.00 10.29 0.00 6.57 0.00 8.99 0.00 7.21 0.00 現金股利率 5.17 7.86 3.64 0.00 2.87 0.00 1.84 0.00 1.87 0.00 3.09 0.00 3.63 0.00 2.79 0.00 1.92 0.00
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-17】半導體業基本資料分析
半導體業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 30.00 1.00 29.00 2.00 27.00 3.00 29.00 1.00 29.00 1.00 33.00 0.00 33.00 2.00 27.00 5.00 25.00 5.00 流動比率 230.07 723.77 306.96 339.39 262.95 151.46 295.38 281.23 281.90 916.25 291.16 0.00 324.53 356.61 311.75 260.98 352.13 169.43 負債比率 38.89 12.55 33.27 20.74 34.54 45.12 34.13 44.30 34.57 9.04 32.73 0.00 33.15 36.09 35.10 32.45 31.25 39.54 營收成長率 29.58 10.32 20.98 17.91 10.37 0.10 -6.26 -4.07 35.94 138.96 26.32 0.00 -9.96 -0.38 2.13 -19.33 1.76 15.64 公司規模 7.73 6.45 7.70 8.31 7.83 6.95 7.74 6.95 7.78 6.09 7.80 0.00 7.80 7.43 7.85 7.83 7.94 7.93 固定資產比 0.46 0.10 0.43 0.41 0.47 0.55 0.49 0.50 0.43 0.06 0.48 0.00 0.53 0.40 0.53 0.53 0.50 0.56 外銷比率 60.33 71.10 63.10 67.78 63.56 28.97 62.12 44.85 66.25 44.75 62.02 0.00 67.15 69.97 67.44 63.04 66.99 80.92 現金股利率 2.60 6.42 4.10 2.25 3.49 2.58 3.49 0.00 2.41 0.69 3.69 0.00 3.56 3.47 3.01 3.21 3.44 1.99
表【4-18】電腦及周邊設備基本資料分析 電腦及周邊
設備
94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 35.00 5.00 33.00 4.00 31.00 5.00 33.00 7.00 34.00 4.00 38.00 3.00 31.00 5.00 28.00 7.00 27.00 6.00 流動比率 202.22 196.55 213.80 144.21 234.60 191.48 203.45 332.00 213.57 367.71 218.37 649.08 194.30 328.18 234.25 372.11 217.81 450.43 負債比率 47.89 54.89 46.44 60.69 46.57 49.51 47.60 40.39 47.54 53.94 46.21 38.09 48.04 37.74 46.30 38.79 47.21 39.63 營收成長率 7.16 4.05 6.19 7.09 10.75 6.74 1.38 -6.95 -6.34 -26.62 16.93 -16.30 -5.08 -22.32 -0.05 -1.71 0.21 -17.24 公司規模 7.61 7.12 7.60 7.19 7.80 7.13 7.77 6.79 7.84 6.84 7.78 6.34 7.90 6.48 7.93 7.11 7.97 6.92 固定資產比 0.20 0.24 0.13 0.25 0.14 0.25 0.16 0.31 0.14 0.31 0.12 0.08 0.12 0.16 0.12 0.19 0.11 0.12 外銷比率 90.31 74.22 92.34 70.74 92.83 69.99 92.91 74.92 90.15 72.83 92.58 98.53 94.13 96.18 94.62 94.28 96.56 96.16 現金股利率 2.93 2.15 3.31 2.70 3.81 3.16 5.11 3.99 3.41 3.30 3.91 3.56 5.73 2.52 4.89 3.60 4.72 3.71
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-19】光電業基本資料分析
光電業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 33.00 4.00 27.00 7.00 31.00 5.00 39.00 2.00 37.00 2.00 39.00 2.00 47.00 1.00 43.00 3.00 43.00 2.00 流動比率 190.41 305.89 182.26 269.96 174.85 270.48 200.84 267.53 200.73 263.77 198.64 372.64 196.17 142.61 173.24 180.99 192.33 290.65 負債比率 47.83 29.21 48.06 36.70 45.61 30.37 44.93 29.89 43.28 33.47 42.17 34.44 45.84 49.99 47.02 39.30 43.58 21.11 營收成長率 55.04 26.35 19.11 16.05 45.35 193.60 29.15 -6.91 -0.85 -16.58 51.33 -17.83 4.80 -40.89 -5.82 -12.33 5.21 -20.29 公司規模 7.56 6.43 7.69 7.23 7.65 7.51 7.53 7.91 7.62 6.77 7.74 6.51 7.67 5.87 7.65 6.99 7.64 6.62 固定資產比 0.59 0.28 0.59 0.47 0.53 0.28 0.57 0.36 0.51 0.15 0.55 0.18 0.53 0.22 0.52 0.32 0.48 0.35 外銷比率 73.50 67.36 74.79 77.73 75.93 84.82 74.61 86.79 75.68 90.27 79.03 93.57 81.45 86.31 79.29 89.52 78.86 86.92 現金股利率 1.77 2.79 1.79 2.81 2.36 2.38 3.07 4.71 1.60 2.71 2.55 3.98 2.17 0.00 1.68 1.13 1.97 4.26
表【4-20】通信網路業基本資料分析
通信網路業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 21.00 2.00 19.00 1.00 21.00 0.00 25.00 1.00 23.00 1.00 22.00 1.00 22.00 1.00 23.00 0.00 19.00 3.00 流動比率 178.35 199.94 205.39 124.38 205.09 0.00 196.37 126.42 213.52 77.45 202.20 158.62 176.29 291.22 203.94 0.00 195.83 209.80 負債比率 43.99 19.68 38.99 64.10 41.90 0.00 41.13 55.25 40.91 31.68 44.43 26.89 49.10 27.59 44.83 0.00 44.96 50.61 營收成長率 7.44 -26.42 23.98 -6.46 11.09 0.00 5.36 -2.01 -7.54 29.18 25.20 23.93 14.83 14.15 0.51 0.00 -3.87 -6.67 公司規模 7.23 8.36 7.66 6.53 7.63 0.00 7.57 6.49 7.55 7.43 7.62 7.47 7.66 6.98 7.63 0.00 7.68 6.72 固定資產比 0.42 0.78 0.56 0.19 0.51 0.00 0.50 0.28 0.49 0.49 0.44 0.43 0.41 0.17 0.44 0.00 0.44 0.16 外銷比率 73.16 0.00 68.85 97.97 65.15 0.00 71.80 70.14 71.26 0.00 73.47 0.00 73.14 93.40 67.58 0.00 68.87 75.94 現金股利率 2.50 3.71 4.32 0.00 3.95 0.00 5.35 0.00 3.33 0.00 4.03 0.00 4.67 6.08 4.58 0.00 4.15 1.54
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-21】電子零組件業基本資料分析
電子零組件 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 50.00 4.00 47.00 3.00 41.00 6.00 50.00 6.00 50.00 3.00 48.00 5.00 50.00 3.00 49.00 1.00 44.00 5.00 流動比率 178.46 215.67 185.01 175.70 195.06 195.24 198.59 219.84 202.95 182.95 217.87 180.56 203.08 359.28 210.71 215.71 211.17 424.10 負債比率 47.10 39.75 44.14 47.53 42.84 40.30 42.30 34.66 41.86 35.30 41.27 39.90 43.31 23.65 43.44 27.39 43.25 33.89 營收成長率 16.24 -1.54 24.96 23.49 15.09 9.10 4.51 0.19 -3.71 7.84 29.34 9.66 6.50 -21.18 0.76 -59.99 1.17 -9.16 公司規模 6.97 6.86 7.10 6.59 7.22 6.64 7.14 7.07 7.16 6.84 7.23 6.66 7.27 6.41 7.28 6.36 7.33 6.98 固定資產比 0.34 0.39 0.35 0.26 0.36 0.30 0.38 0.41 0.34 0.44 0.31 0.29 0.32 0.28 0.31 0.42 0.29 0.29 外銷比率 73.08 77.03 78.69 87.84 76.13 90.47 75.10 95.77 79.79 97.06 79.45 91.34 81.32 84.87 80.97 61.82 87.54 94.98 現金股利率 2.95 1.85 3.51 3.62 3.82 3.46 6.09 3.69 3.13 2.41 3.86 3.17 5.11 3.07 4.40 0.00 3.92 3.51
表【4-22】電子通路業基本資料分析
電子通路業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險個數 11.00 1.00 9.00 2.00 8.00 3.00 10.00 0.00 9.00 1.00 7.00 1.00 5.00 3.00 6.00 2.00 4.00 2.00 流動比率 167.58 149.70 169.70 160.01 181.01 181.38 181.26 0.00 173.20 179.12 193.57 163.66 189.99 155.09 176.24 157.12 167.36 159.94 負債比率 60.43 72.94 61.30 53.18 55.92 53.03 51.44 0.00 53.47 59.68 53.90 55.32 56.09 63.23 56.13 57.14 60.73 62.19 營收成長率 18.82 -25.19 11.08 169.56 14.26 12.30 -11.66 0.00 -5.32 20.64 38.24 40.56 -2.49 9.78 -7.93 1.92 2.30 7.15 公司規模 7.07 7.63 7.10 7.25 7.15 7.16 7.13 0.00 7.14 6.91 6.91 7.24 6.94 7.13 6.94 7.19 6.97 7.26 固定資產比 0.11 0.04 0.11 0.05 0.05 0.05 0.10 0.00 0.07 0.12 0.07 0.05 0.06 0.07 0.07 0.09 0.05 0.05 外銷比率 40.77 0.00 36.69 38.58 48.63 30.22 44.41 0.00 39.05 7.38 39.73 33.37 28.48 38.70 51.66 26.75 47.64 73.45 現金股利率 4.64 0.00 3.73 4.43 5.37 3.85 7.78 0.00 4.91 3.42 7.56 6.00 10.65 6.16 7.07 4.80 8.68 5.78
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
Na tiona
l Ch engchi University
表【4-23】資訊服務業基本資料分析
資訊服務業 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 100 年 101 年 102 年
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險
避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險 避險 未避險