我國製造業廠商對外投資與投資密集度之關係

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第三章 我國對外投資實況分析 第一節 我國對外投資之演進

為探討我國製造業對外投資之經歷，政府自大陸撤退百廢待舉，國 內經濟不佳無力對外投資，是故我國對外投資起步比先進國家晚，遲至 1960 年政府才公布「獎勵投資條例」及 1962 年 公布「 對 外投 資 辦法 」， 政府對外投資案件以逐案審查制度，只有少數符合資格之廠商，才能通 過審核至海外投資，且主要對外投資區域還是以東南亞 及香港為主，投 資主要項目則以礦業，次之為紡織、食品製造業等民生工業。當時我國 平均經濟成長率接近 10％，外銷暢旺大量賺取外匯，造成外匯存底度躍 升為世界第二名，僅次於日本。政府為因應我國外匯存底激增，1987 年 7 月公佈我國「管理外匯條例」，放寬以往對外匯的管制，因此國內廠商 對 外 投 資 金 額 也 以 倍 數 成 長 。 雖 然 我 國 廠 商 對 大 陸 的 投 資 需 求 不 斷 加 大，但政府受限於我國法令規定，自 1991 年起核准開放到中國大陸投 資者，必須經過第三地，因此我國對大陸投資自 1991 年起才有統計數 據；更直至 2002 年政府才取消對中國大陸投資須經過第三 地規定的限 制，因此台商對外投資重心，快速由東南亞轉移至中國大陸。

第二節 我國製造業廠商對外投資與投資密集度之關係

本研究是利用我國經濟部 2007 年「製造業對外投資實況調查」資 料，其調查對象為我國有對外投資之製造業廠商，調查家數為 2268 家，

有效的樣本數為 1770 家，回收率達 78.04％。希望透過調查以瞭解我國 廠商對外投資後，影響其對外再投資密集度之關鍵有哪些因素，再利用 上述資料進行統計分析，期能對上開研究議題有概略的瞭解，所以本研 究以經濟部我國製造業對外投資實況調查資料中，以廠商的全年營業總

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額除以全年固定資產支出總額，算出投資密集度的平均數值，高於此一 值比例為投資「密集度高」廠商，在比例之下則為投資「密集度低」廠 商，再以兩者相對比做為解釋變數間之判斷基準。

一、廠商規模與對外投資密集度的關係

表 3-1 以公司規模探討對外投資密集度之關係，本研究依據經濟部 統計處對企業規模的分類，以員工人數衡量公司規模，凡員工人數未滿 100 人之公司歸類為小型企業， 100 人以上未滿 200 人為中型企業，大 型企業則指 200 人以上之公司。

由統計資料表 3-1 顯示，本次受訪的廠商，以大型企業占多數 56.84

％，顯然我國對外投資廠商規模仍以 大型企業為主；雖然從統計表說明 對外廠商有投資固定資產的比例高達 81.47％，未再投資固定資產之廠 商未達二成，顯然對外投資廠商大部份有持續投資擴廠或增購設備。

表 3-1 廠商規模與對外投資固定資產之的關係

廠商規模 有投資固定資產 未投資固定資產 合計 家數 % 家數 % 家數 % 小型企業 296 62.71 176 37.29 472 26.67 中型企業 239 81.85 53 18.15 292 16.50 大型企業 907 90.16 99 9.84 1006 56.83 合計 1442 81.47 328 18.53 1770 100.00 資料來源：本研究整理

但 進 一 步 從 統 計 瞭 解 不 管 對 外 投 資 廠 商 規 模 大 小 ， 小 型 企 業 計 有 472 家，高於投資密集度平均值 (表 3-2 註 1)僅有 46 家；中型企業計有 292 家，高於投資密集度平均值為 47 家；大型企業計有 1006 家，高於 投資密集度平均值則有 257 家。「投資密集度低」之比例皆大於「投資

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密集度高」，其中又 以中小型企業比例 總合約半數，反觀 此二類型的高 投資密集度比例則僅存約四分之一，可見廠商規模在 200 人以下之公司 投資密集度趨於低度的。再針對企業的投資「密集度高」之比例做比較，

統計上大型企業規模的對外投資密集度高者，為此三種類型之廠商規模 中最高，趨近於占全部四分之三，此一表示若以「廠商規模」相比較，

則有規模愈大投資密集度愈高。

表 3-2 廠商規模與對外投資密集度的關係

廠商規模 密集度高 密集度低 合計

家數 ％ 家數 ％ 家數 ％ 小型企業 46 9.75 426 90.25 472 26.67 中型企業 47 16.10 262 83.90 292 16.49 大型企業 257 25.55 733 70.45 1006 56.84 合計 349 19.77 1421 80.23 1770 100.00 資料來源：本研究整理

註 1.對外投資密集度：小型企業平均值為 8.36％；中型企業平均值為 6.12％；大型企業平均值為 6.93％。

二、生產方式與對外投資密集度的關係

生產方式類別可分為垂直生產方式與水平生產方式兩種，垂直生產 方式指的是國外子公司與國內母公司生產同類產品，只是國內母公司與 海外子公司分別對商品規劃出不同生產階段，子公司可能生產上游的原 料、零組件或半成品，再將完成產品上游的物件交由母公司，在國內完 成下游的加工裝配；或母公司生產上游的原料、零組件或半成品，再將 完成產品上游的物件交海外子公司組裝。另一種為水平生產方式，指的 是國內母公司與海外子公司生產同類或非同類產品，但兩方生產的產品 並無上下游的關係，也就是海外子公司若生產同類商品，對國內母公司

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商品是可以完全取代。

從表 3-3 統計生產模式僅探討對外投資廠商產品同類，且屬海內外 生產方式屬上下游的生產關係合計有 215 家，其中不包含對生產同類或 非同類產品，以及並無上下游關係的水平生產方式。依調查表十二項「對 外投資子公司原料、零組件或半成品，再交由母公司在國內完成下游的 加工裝配」為 145 家，其比例約占七成。就二種方式做各項比較，廠商 國內生產半成品及海外製造成品，在「家數比」及「對外投資密集度 (表 3-3 註 1)高」之比例皆較優，此亦表示對外投資廠商盡可能將核心技術 及關鍵零組件等，繼續留在國內母公司生產或研發，以保持國內產業的 技術優越地位。

表 3-3 垂直生產方式與對外投資密集度的關係

垂直生產方式 密集度高 密集度低 合計

家數 ％ 家數 ％ 家數 ％ 海外生產半成品，

國內製成品 23 15.86 122 84.14 145 67.44 國內生產半成品，

海外製成品 9 12.86 61 87.14 70 32.56 合計 32 14.88 183 85.12 215 100.00 資料來源：本研究整理

註 1.投資密集度：「國內生產半成品海外製成品」者外投資密集度平均 值為 8.99％；「海外生產半成品國內製成品」者外投資密集度平均 值為 5.45％

三、組織型態與對外投資密集度的關係

從 表 3-4 以 來 分 析 ， 用 組 織 型 態 來 探 討 廠 商 對 外 投 資 密 集 度 之 影 響，統計顯示獨資對外投資廠商的家數統計為 1250 家占多數，合夥廠 商家數僅有 520 家。若從「投資密集度」(表 3-4 註 1)的相對比值來評斷，

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以對外投資獨資廠商之「密集度低」占最大比例為 79.20％，合夥廠商 之「密集度高」所占 15.77％之比例為最小；但再針對組織型態中「投 資密集度高」來分析，獨資廠商比例高於合夥廠商，顯見組織型態仍會 影響廠商的對外投資密集度。

表 3-4 組織型態與對外投資密集度的關係

組織型態 密集度高 密集度低 合計

家數 ％ 家數 ％ 家數 ％ 獨資 260 20.80 990 79.20 1250 70.62 合夥 82 15.77 438 84.23 520 29.38 合計 342 19.32 1428 80.68 1770 100.00 資料來源：本研究整理

註 1.投資密集度：獨資廠商平均值為 6.75％；合夥平均值為 8.16％。

四、廠商獲利情形與對外投資密集度的關係

公司獲利情形與增購固定資產關係，以探討海外子公司獲利對投資 密集度的影響，依據表 3-5 的統計得知受調查廠商中，我國製造業對外 投資廠商獲利情形以有盈餘合計 821 家，比例約占 46.38％；收支平衡 之廠商合計 311 家，比例約占 17.57％；有虧損的廠商合計 638 家，比 例約占 36.05％。資料顯示投資「密集度高」有盈餘之廠商家數為 233 家。廠商獲利情形對外投資密集度(表 3-5 註 1)高低做比較，有盈餘的廠 商的家數及密集度比例皆高於虧損廠商，顯然我國製造業對外投資廠商 在獲利情形仍占多數，再探究其投資「密集度高」比例，比較兩者的差 距則達到二倍之多，可見對外投資密集度高於平均值的廠商，其獲利情 形亦相對較高於低投資密集度之廠商，從三者之投資密集度之平均值來 比較，有盈餘僅需在平均值 5.29％以上即為投資密集度高，顯然廠商獲 利有盈餘有助於其投資密集度的提升。

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表 3-5 廠商獲利情形與對外投資密集度之的關係

獲利情形 密集度高 密集度低 合計

家數 ％ 家數 ％ 家數 ％ 虧損 91 14.26 547 85.74 638 36.05 收支平衡 59 18.97 252 81.03 311 17.57 盈餘 233 28.38 588 71.62 821 46.38 合計 383 21.64 1387 78.36 1770 100.00 資料來源：本研究整理

註 1.投資密集度：虧損狀態平均值為 6.49％；收支平衡平均值為 9.91

％；有盈餘平均值為 5.29％。

五、投資動機與對外投資密集度的關係

調查廠商海外投資動機由表 3-6 得知大致分 15 項，項目名稱分別 為「當地市場潛力大」、「國外客戶要求」、「隨我國客戶前去」、「當地政 府鼓勵」、「技術技能取得」、「土地易取得」、「原料易取便宜」、「當地租 稅優惠」、「有效利用技術」、「利潤率下降」、「國外策略聯盟」、「提升產 品知名度」、「當地廉價勞工」、「提升競爭力」及「其他」。從調查廠商 投資動機的 15 項中，調查廠商是可以複選其對外 投資動機選項，雖然 調查家數為 1770 家，但從本表最後的家數統計來看高達 4967 家，可見 我國製造業對外投資廠商之動機，並非單純只有一項動機，而是包含二 種以上之投資動機。其中「當地市場潛力大」與「當地廉價勞工」二項 動機之家數最多，高達 1067 家及 922 家數占總調查廠商家數過半；另 從合計家數比例來看，當地市場潛力大為 21.48％，有價廉充沛勞勞動 力為 18.56％，二者所占的比例顯示其動機，為我國對外投資廠商考量 投資與否之極為重要因素，但從當地市場潛力大為動機選項之投資密集 度平均值達 10.73%來看，比以當地有廉價充沛的勞動力為動機選項之投

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運用方式，海外事業再增資占 15.18％亦不在少數，三者的盈餘保留運 用方式皆在海外。再從投資密集度分析比較，保留盈餘的平均值為 5.93

％及彌補以往的虧損平均值為 5.19％，相較廠商將盈餘做為母公司事業 再增資方式的密集度僅 2.52％來看，差距近乎二倍，顯然台商對外投資

％及彌補以往的虧損平均值為 5.19％，相較廠商將盈餘做為母公司事業 再增資方式的密集度僅 2.52％來看，差距近乎二倍，顯然台商對外投資