數位貨幣的應用分析

區塊鏈技術當前最重要的應用領域之一就是數位貨幣。以比特幣為代表 的數位貨幣基於區塊鏈這一底層技術，隨著數位貨幣的不斷發展和深入，進 而推動了數位金融的快速發展。現階段，在數位資產交易所進行買賣的數位 資產大部分情況下以代幣(Token)形式存在，數位資產將並行於資產證券化甚 至跨越這一階段,進入到資產貨幣化階段。目前數位貨幣行業市場價格波動 較大，相較於數位貨幣價格有一些投機的成分，隨著更多投資者的理性加入，

市場將會朝著更加穩定健康的方向發展。

需要特別指出的是，數位代幣是區塊鏈技術發展的階段性產物，和資產 證券化類似，資產代幣化是這一階段進行資產數位化的初步成果，但是區塊 鏈技術的未來應用遠遠不局限於數位貨幣，更多成熟的商業化應用都在摸索 著前行。比特幣系統經過十年的穩健運行，隨著瞭解和接收數位貨幣的商戶 越來越多，數位貨幣進行轉帳支付的結算技術已經非常成熟，在可以預見的 未來，實物資產將可以通過資產上鏈方式數位化，貨幣化。屆時資產端和資 金端將實現真正意義上的互聯互通。

4.2.1 比特幣是數位貨幣行業的旗艦

關於比特幣的概念和技術原理，本文第二章有詳細的介紹，此處不再贅 述。比特幣是整個數位貨幣的代表，是中本聰結合電腦技術、密碼學和金融 等學科的集大成作品，在區塊鏈和數位貨幣行業處於奠基人的角色。從市值

５０ 行(ICO)融資風潮，中國政府經過理性評估，中國人民銀行等(2017)聯合發佈 了《關於防範代幣發行融資風險的公告》，堅決對數位資產交易所和ICO 進

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者可以通過設立於海外的交易所或者數位資產交易平臺進行投資和交易，這 些平臺和交易所多數均取得了註冊地的交易牌照，無一例外都嚴格履行 KYC(Know-Your-Customer)的認證，實名制帳戶的開立既對洗錢等違法行為 進行了有效監管，也讓投資者可以更好體驗金融科技發展帶來的便利。此外，

從中國的司法判決案例來看，廣東省佛山市禪城法院判決書將比特幣等虛擬 貨幣認定為一種特定的虛擬商品，居民投資和交易虛擬貨幣系個人自由。由 此可見，無論從反洗錢監管和還是司法實踐來看，中國居民可以自由購買比 特幣等數位貨幣這種虛擬商品。

4.2.2 瑞波幣是中小銀行區塊鏈應用的標杆

與其他數位貨幣不同的是，瑞波幣一開始就有明確的應用場景--主攻跨 國匯款，用於銀行、支付服務供應商以及數位貨幣交易所在RippleNet 上處 理支付並提供流動性，為其客戶創造新型、有競爭力的跨境支付服務。瑞波 官網(2019)顯示，截止目前瑞波區塊鏈網路系統接入的銀行等金融機構超過 了 200 家，通過與金融機構合作，將瑞波協議融入既有的金融 IT 系統。它 的全球金融合作夥伴有美國運通、加拿大皇家銀行、埃森哲和渣打銀行等，

但瑞波支付網路連接的大多數是一些不太知名的中小銀行，通過 RippleNet 連接銀行、支付服務供應商和數位貨幣交易平臺，為這些中小銀行的全球支 付提供零阻力跨境支付。

使世界可以如交換資訊一般交換價值是瑞波的願景，瑞波幣所在的瑞波 實驗室得到了google(谷歌)和 Standard Chartered (渣打銀行)等知名企業的關

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注和投資，瑞波擁有先進的即時結算系統，其技術構架相比 SWIFT 系統更 加先進，跨境匯款結算速度更快，成本更低。目前瑞波主要服務於銀行、證 券公司和基金等機構單位，現階段瑞波系統暫未對跨境個人投資者匯款提供 服務。作為各國中小銀行區塊鏈技術應用的標杆，瑞波幣在跨境支付領域引 起了投資者的極大關注。

4.2.3 穩定幣是現階段跨境資金連接實物資產的橋樑

數位貨幣要獲得大眾認同，成為主流市場可投資的產品，必須具備高收 益特徵才能引起投資者的關注和興趣。但是高收益意味著數位貨幣價格具有 極大的波動性，作為價值尺度的貨幣特徵與不斷波動的貨幣價格存在天然的 矛盾性。數位貨幣市場沒有漲跌幅度限制，很多幣價單日波動幅度巨大，作 為最具影響力的比特幣，自 2008 年誕生以來的十年時間內，價格增長了數 百萬倍。比特幣等主流數位貨幣均不具備幣價穩定的特性，價格大幅波動帶 來的高風險性成為影響比特幣作為支付手段和價值尺度的巨大障礙。至少從 現階段來看，比特幣不具備一般貨幣的基本職能和屬性。

為解決數位貨幣價格不穩定的問題，錨定美元等法幣資產的穩定幣因運 而生，1：1 與美元通存通兌，每發行 1 枚穩定幣，向監管的銀行帳戶存入 1 美元等額保證金，與美元緊密捆綁的USDT 等穩定幣進入了數位貨幣市場，

為市場波動時客戶進行數位資產避險和進入流通領域創造了條件，極大拓寬 了數位貨幣的應用邊界。目前全球已有幾十種穩定幣投入到加密貨幣市場，

最近比較知名的有美國摩根大通發行的摩根幣（也是與美元1：1 掛鉤），即

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將推向市場的還有Facebook 公司的穩定幣 Facebook Libra，各個主權國家也 在嘗試發行本國主權數位貨幣的可能性。

“個人外匯管制前提下，如何通过數位貨幣合法的進行境外房地產投資 和交易？”這是本文研究提出的第二個問題。通過上述分析不難看出，穩定 幣是現階段跨境資金連接實物資產的橋樑，它既完美展現了區塊鏈的技術優 勢，去中心化、更快捷、更低成本的安全高效率運行，隨著市場參與人數的 增加，目前日交易額超過百億美元，對於一般性海外購房和其他投資行為，

不存在資金額度的問題，同時，多數穩定幣 1：1 錨定美元這一國際最通行 貨幣，有效克服了其他數位貨幣價格波動的風險，成為現階段跨境交易的橋 樑和工具。在當前發行的穩定幣中，交易量最大的是 2014 年 11 月發行的 USDT，其上架的數位貨幣交易所高達 217 家，在全球具備最廣泛的共識人 群和最便捷的流動性。投資人可以通過交易所或線下場外進行買賣交易，也 可以通過錢包進行轉移、儲存和消費。本文將以USDT 為例，在後續部分介 紹以穩定幣為支付手段的跨境房地產的交易流程和路徑。