穩定幣

穩定幣(stablecoins)的設計原理是通過某種錨定⁶機制，將數位貨幣對特 定資產或價值的比價固定在某一比例。莫濤(2018)根據錨定機制的差異，將 穩定幣分為三類：法定貨幣抵押發行的穩定幣、數位資產抵押發行的穩定幣

6 錨定，英文是 spud，含義是用錨定樁（如將臂式起重機或挖泥機）錨住或穩定住。

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以及演算法規則發行的穩定幣。穩定幣是數位貨幣重要的創新應用。隨著區 塊鏈世界與現實世界的連結越來越緊密，穩定幣成為了區塊鏈技術連接現實 世界的橋樑和紐帶。它打開了數位貨幣服務實體經濟的一扇窗，具有廣闊的 市場前景。

王華慶、李良松(2018)撰文指出，能夠充當穩定幣的數位貨幣可能有幾 種形式：1)直接掛鉤某種法幣，如美元，並以此種法幣作為足額發行保證，

幣值波動與此種法幣匯率波動一致；2)以數位貨幣資產或其他實物資產（如 委內瑞拉石油幣）作為發行保證，幣值波動受抵押物價值影響，存在流動性 風險；3)央行發行的法定數位貨幣，這是法定貨幣的數字形態，幣值最穩定，

安全性最可靠，但迄今為止鮮有發行。穩定幣盡可能利用區塊鏈技術的優勢，

儘量不挑戰法幣，基本繞過了商業銀行，並且在全球推行也基本實現了跨境 支付，不受時空限制。

並非所有學者都對穩定幣持樂觀和支持的觀點。方曉(2019)認為對於任 何抵押品支持的穩定幣來說，一個問題在於，不管該穩定幣是否受到監管，

都不能實現完全透明。一旦透明度缺失嚴重，可能會造成了信用風險和系統 風險，威脅穩定幣跟法定貨幣的兌換機制。除了法定貨幣通證外，通證化的 黃金、鑽石或任何通證化的非區塊鏈資產，在充當穩定幣的時候都存在透明 度問題。除非基礎資產本身是在區塊鏈上本地發行、交易和結算，否則數位 資訊鏈將始終處於中斷狀態，100%的透明度是不可能的，且由於傳統基礎 資產的市場價格仍然容易發生變化，因此它們不能完全穩定。

２８ 的各種“穩定幣”。目前主要有與美元掛鉤的 USDT、PAX，與歐元掛鉤的 EURS 和與黃金掛鉤的 DGX 等⁷。錨定美元的穩定幣目前占市場主流，全球

1USDT=1 美元；PAX(Paxos Standard)是 Paxos Trust 推出的經紐約州金融服務管理局批准的有美元 儲備提供一對一支援的ERC20 代幣；EURS 是由金融代幣平臺 Stasis 推出的一種種新型的穩定貨 幣，基於以太坊的 EIP-20 標準和歐元1：1 掛勾；DGX(Digix)是一種在乙太幣區塊鏈之上推出的 穩定幣，1 個 DGX 代幣相當於保管庫中的 1 克黃金。

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是交易當事人避險或者變現的首選工具，其交易規模遠超其他穩定幣。基於 USDT 的份額、技術特徵和穩定性，本論文在跨境房地產交易時將 USDT 作 為跨境支付的媒介，連接資產端和資金端。需要特別指出的是，這是區塊鏈 技術初步應用的當前階段的選擇，隨著主要國家基於區塊鏈技術的法定數位 貨幣(不是法幣數位化)的推進，基於更有公信力的主權國家法定數位貨幣作 為支付媒介的跨境交易將在不遠的將來出現。