國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
9
（3） 景氣波動下的政策調整
巴賽爾銀行監管委員會（2010）出版反景氣循環緩衝資本（Countercyclical capital buffer）的政策諮詢文件，設計出在景氣循環期間動態調整資本比率之機 制，將金融機構之於總體經濟的交互作用正式納入風險管理的範疇。不同國家依 其國情，當監管單位發現銀行部門出現信用成長過快的跡象，可以立刻調整反景 氣緩衝區間，其區間範圍為另增加於規範比率之上 0 至 2.5%。反景氣緩衝區間 的設立具重大象徵意義，巴賽爾委員會賦予監管機構有更多監控銀行的工具，也 表示監管機構對金融活動將必頇負更多的責任，尤其要如何決定緩衝區間比例，
委員會並未明列設定的標準，所以各國必頇以自己國家情況調整，意味未來政策 可以進行的空間將會增加。
第二節 新資本協定草案評估報告
由金融穩定委員會及巴賽爾銀行監管委員會共同成立的總體經濟評估團隊
（2010）發表了過度至新規範的總體經濟衝擊中期報告（Interim report），文中將 新資本及流動性規範對總體經濟的影響拆解為兩步驟（Two-step approach）—先 是趨嚴的資本比率及流動性對銀行貸款量及存放款利差的影響，再將整體銀行業 因調整資本架構及放款標準的變數代入總體經濟模型中，評估信用市場變化對 GDP 成長率的影響。文中只針對資本比率增加造成的結果做分析，而不細究其 他執行政策，可以解決不同經濟體間模型不一致的問題。結果發現，銀行面對較 高資本比率規範短期間會以改變資產組成、減少放貸及提高股東權益因應，而長 期將視資金成本採取資本順位理論（Pecking Order Theory）決定調整項目。因為 短期調節彈性較小，因此銀行短期受到新規範的衝擊較長期大，且一旦達到標準，
銀行也將逐步放寬對策限制。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
10
評估團隊用了三種不同的模型，分別是衛星模型（Satellite models）、動態隨 機一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium；DSGE）、及縮減式估 計法（Reduced-form estimation）來模擬第一步驟限縮資本及流動性後銀行業的 對策。這部分模擬結果差異性不大，各國經濟體間的不一致亦不會造成異質性，
表示各國可依資料蒐集及模型建構的可行性選擇其一做為評估依據。由於 DSGE 模型有其限制性，無法進一步連結信用市場及總體經濟；縮減式估計法則是因銀 行放貸標準之變數資料蒐集不易，故本研究選擇以 Satellite models 為主分析新規 範對台灣銀行業的衝擊，接著將先討論前兩種模型之適用性。
1. 動態隨機一般均衡（DSGE）模型
近年來受到世界各國中央銀行重視與採用，進而據以分析貨幣政策以及預測 經濟的動態隨機一般均衡模型，卻因為無法預測甚至解釋這次次貸危機所引發的 全球經濟衰退而受到責難，美國眾議院甚至在 2010 年 7 月 20 日舉行聽證會，邀 請了包括諾貝爾經濟學獎得主 Robert Solow 等五位經濟學家擔任專家證人，檢討 DSGE 模型做為總體經濟研究的適用性，以及對於政策制定是否有所助益，以做 為未來國家科學基金會（National Science Foundation；NSF）是否應該繼續支持 DSGE 模型研究之決策參考。在專家證人的意見中，多數經濟學家都對於 DSGE 模型提出嚴厲的批判與質疑。Robert Solow 更直指 DSGE 模型無法提供任何政 策上的指引。陳旭昇、湯茹茵（2011）回顧 DSGE 模型，認為模型對於金融體系 與金融市場缺乏深入探討，例如房地產市場、金融危機、以及借貸市場等。無法 如同大型總體計量模型一樣， 提供較多且全面的預測。尤其是在缺乏財務市場 與金融中介的模型設定上，對於金融變數的預測力有未逮，從而無法預測與解釋 2007 年至 2009 年的金融風暴以及隨之而來的景氣衰退。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
11
2. 縮減式估計法（Reduced-form estimation）
黃台心（2009）於計量經濟學一書中提到，經濟變數彼此之間存在互動關係，
故經濟模型經常頇用聯立方程式描述，才能精確掌握各變數間連動脈絡。縮減式 估計法即為一種聯立迴歸方程式。此估計方法不需事先設定模型型態，僅需列出 潛在影響預估計參數之變數，再利用程式處理縱橫資料的矩陣運算。但由於銀行 放貸標準之變數多為各銀行內部資訊，因此在資料取得之限制下，本研究不採取 此法。
3. 衛星模型（Satellite Models）
William Francis 和 Matthew Osborne（2009a）研究銀行決定內部風險性資本 比率的參考因素。此外，Francis 和 Osborne（2009b）也發表關於審慎監理標準 對銀行資本管制及信用提供的影響評估。總體經濟評估團隊與英國金融業管理局
（Financial Services Authority；FSA）共同合作建構出的衛星模型即主要依據 Francis 和 Osborne 所提出之方法所建構，也是本論文研究方法之依據。文中以英 國的資料分析資本適足性比率規範的提升對銀行業的影響，結果顯示：在面對更 高的資本比率要求時，銀行增加總資本或是減少加權風險性資產的程度大於其他 項目調整的幅度，且約是一半增加資本，一半降低加權風險性資產，因為這兩項 直接影響資本比率之計算。此外，總資產下降的百分比較貸款量下降的百分比還 高。亦即銀行藉由降低非核心資產來達到去槓桿化的程度比減少貸款還高，間接 暗示銀行採取順位理論的方法，先減少非核心資產項目，再降低放貸量。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
12