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第三章 日本財政投融資制度運作架構
本章主要介紹近年來日本財政投融資制度運作架構，3.1 節先予介紹財政投 融資之設置目的與編審程序，次於 3.2 節說明財政投融資之資金來源，最後並於 3.3 節討論財政投融資之運用機構與資金用途。
第 3.1 節 財政投融資之設置目的與編審程序
3.1.1 財政投融資之設置目的
就資本市場經濟而論，商品與服務之分配係依市場經濟機制而定，惟競爭社 會若純粹藉由私人決策進行投資，或將產生商品與服務分配不均等不公平問題。
此時則需政府施行財政政策，以租稅補貼與預算編列等經濟活動加以解決，而日 本財政投融資之設置目的，即在於解決前揭問題，藉由提供民間充沛資金去化管 道，支援公共建設，並透過國家信用之保障，運用預託金等方式籌措財源，導引 郵政儲金、國民年金、厚生年金及簡易保險等社會中長期資金，提供中央及地方 政府長期性、大規模、低利率之建設資金，為政府施行財政政策，提供具有效率 之財務工具。
依據昭和26 年（1951）年 3 月 21 日制定之「財政融資資金法」第 1 條規定，
財政融資基金設置目的為，整合管理來自政府會計公積金、餘裕金、其他來源之 預託金，並且融資予一般會計及特別會計、地方公共團體、財投機構等，以增進 國家利益。有關財政資金與社會經濟活動之關係，如圖3-1 所示：
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隨著國家社會生活的複雜化與多樣化，國家的義務與責任不斷擴增，相應於 此，即伴隨著日益增長之財政支出與積極介入之行政行為，如維持民間部門活動 秩序所需之基礎條件，或公共財貨或服務的供給活動等，此等公共責任在市場經 濟體制下，難以透過私人供給而產生。因此，基於國民經濟生活上之必要性，國 家必須扮演供給者的角色，經由公益判斷，將資源為最有利於全體國民之分配。
在資本主義國家，原應透過市場機制達成資源最適分配，但若完全訴諸於市場機 制，則若干國民所需之公共財（如國防、警察、道路……等），市場無法提供，
此時則須經由國家介入提供。換句話說，市場對於是否提供財貨之關鍵往往在於 價格因素，故對於具外溢效果者（如國民義務教育之供給、環境保護之提供等）、
或基於長期大量投資，短期難以回收者（如下水道、電力、電話、郵政等公益事 業等），市場往往無法作出適切反應，此時應由國家擔任供給者，以達資源較佳 之分配。
日本財政投融資係政府財政政策之調整工具，為避免私人供給商品與服務之 不足，財政投融資機構扮演一重要角色，提供生產商品與服務之使用資金，進而 調整資源配置，例如運用政策性低利貸款方式，藉由民間金融機構，貸款予投資 於特定產業之民間機構。
二、財政投融資的景氣調整機能
國家財政規模日亦擴增，國家成為一國之內最主要的資金消費者，同時，國 家亦為一國之內最主要的資金持有者，透過資金的運用，國家勢將成為最主要的 投資者與融資者。此外，國家透過無償的租稅徵收權限作為擔保，亦可發行公債，
於是國家亦為最主要的信用保持者。因此，國家得以透過財政手段發揮景氣調整 之機能，於自由經濟體制下，經濟景氣往往會有繁榮、衰退的波動交替循環，國 家財政可於景氣繁榮或景氣衰退時，扮演調節經濟的角色。例如國家可藉由財政 制度中累進稅率與社會安全保障之制度設計，進行自動安定機能；再者，國家對 於調節經濟景氣過熱或衰退，可運用稅收增減作為政策工具進行調整。
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日本財政投融資係屬財政工具之一類，經由預算程序向國會提出財政投融資 計劃，受其審議後執行，國家以財政投融資所提供的資金，具體整合資源進行分 配，同時配合其他金融政策，經由經濟機能性的財政投融資，以資金提供的融資 或進入市場進行投資，藉此當成促進經濟的手段，自然能有景氣調整的功能。
三、財政投融資的其他機能
除上述觀點外，關於財政投融資其所扮演的機能的討論，廖欽福（2006a）
補充如下：
（一）財政投融資的輔助行政機能
財政所要求之適當性衡量標準在於「節約」、「公正」及「中立」，而相對於 財政投融資作為財政上補充性、技術性之角色，原則上亦應具有前述特色。節約 係因財政主要來源於人民的租稅負擔，財政上之節約將可減輕人民的租稅負擔；
公正在於防止經費之濫用；中立則要求對於國家政策，財政所扮演的角色應無預 設立場。換言之，財政投融資對於行政支援的地位，多屬補充性、技術性之角色。
（二）財政投融資的中樞管理行政機能
若論財政於行政內部所扮演之重要戰略地位，係透過財政分配手段，對於行 政整體具有調整統合的指導作用，具有「管理」的機能，故於行政領域中扮演行 政管理之中樞角色。此時，財政所要求之標準在於行政整體具有「效率」的管理。
換言之，其重點在於「財務管理」之概念。
（三）財政投融資的政治機能
財政之機能由行政跨入政治領域，在於現代財政規模的擴增，致國家所提供 的財貨與服務在國民經濟的過程與構造中扮演舉足輕重之角色，因而決定社會經 濟的基本方向（主導國家政策），而財政係庶政之母，藉由預算編制與審議結果 分配資源，往往可看出國家的政治政策之走向。
四、財政投融資的所得再分配機能
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國家經由租稅課徵之手段達成所得重分配功能者，最常見者如所得稅與遺產 稅，透過累進稅率之租稅制度設計達到所得再分配之功能。再者，透過社會保險 制度的普及化，加強所得再分配機能。惟就日本財政投融資而言，基本上並未具 備所得重分配的機能。
財政投融資制度為一特殊制度，是日本政府主導且政策導向與財政、金融有 著密切聯繫的獨特經濟範疇；其運作客體是部分社會資金，由政府透過有償的手 段來籌集，並按照政府特定的政策目標，以資本金、政策性長期貸款、或周轉金 等方式進行業務；其運用範圍既有別於公共預算內的收支活動，又異於銀行的一 般金融活動。日本政府在市場機制基礎之下，其財政投融資係由不同時期政府的 政策目標所確定。
因部分經濟活動仍需政府介入始能促進其發展，而日本政府之介入方式，係 藉由施行財政政策來達成，主要可分為直接提供補助（一般會計補助金）與提供 政府融資（財政投融資）兩種。有關一般會計補助金與財政投融資支應對象與資 金流向之關係，如圖3-2 所示：
就一般會計而論，其支應對象係具有共同消費性且不具排他性，公共財性質 較高之公共建設；其資金流向則為對國民徵收租稅，直接補助公務機關提供予國 民。
就財政投融資而論，其支應對象係具有外部效益、金額龐大、回收期長，可 明確定義受益人範圍，並產生財務收入之公共建設，或可稱為準公共財；其資金 流向說明如後：（1）財政投融資以國家信用作保障，透過發行財投債或預託方式 取得低利率之長期資金，放款予特別會計、地方公共團體、與法律所許可之財投 機構，興辦公共建設。（2）建設完成後由特別會計、地方公共團體、財投機構向 受益者收取費用，以償還向財政投融資之借款本息。（3）財政投融資以向特別會 計、地方公共團體、財投機構收取之本息收入，償還預託金與財投債之本息。
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第 3.2 節 財政投融資之資金來源
財政投融資以財政融資、產業投資、政府保證等方式，對於財投機構、地方 政府一般會計與特別會計提供財務協助，依據日本財務省 2010 年財政投融資報 告，有關財政投融資制度之資金來源，如圖3-4 所示：
財政投融資原係透過財政融資特別會計及產業投資特別會計，分別辦理財政 融資及產業投資業務。惟為統合精簡，2008 年將二個特別會計合併為財政投融資 特別會計，並設置財政融資資金帳戶與投資帳戶。政府保證雖未透列前開帳戶執 行，但仍需編列於財政投融資年度計畫預算中。其運作方式說明如後：
1.財政融資：（1）由財政投融資發行財投債，併同特別會計、共濟組合等預 託金，融資予財投機構、一般會計與特別會計、及地方公共團體。截至 2008 年 度底止，財投債發行餘額為 131.1 兆日圓、預託金餘額為 61.2 兆日圓、財政融資 餘額為192.2 兆日圓。（2）另自 2001 年起，財投機構可自行發行財投機構債籌措 財源。
2.產業投資：產業投資資金來源，主要來自國際協力銀行之國庫納付金1，及 日本電信電話株式会社（NTT）、日本香菸產業株式会社（JT）之配當金2等。惟 2009 年度投資額度僅 0.1 兆日圓，主因日本政府推動民營化政策，已儘量減少對 財投機構投資。
3.政府保證：財投機構亦可發行政府保證債，向金融市場取得資金。由於具 有政府保證，其利率較一般財投機構債為低。
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政府統籌發債，分別扮演重要之角色。財政投融資與中央政府一般會計、特別會 計、地方公共團體、獨立行政法人等財投機構資金融通關係，如圖3-5 所示：
一、一般會計：
1.財政融資：財政投融資借款予一般會計，主要為支應一般會計所承繼債務 之還本支出，2008 年度止融資予一般會計餘額為 1.6 兆日圓。
2.利率變動準備金撥入：財政投融資基金年度歲入歲出賸餘，撥充利率變動
2.利率變動準備金撥入：財政投融資基金年度歲入歲出賸餘，撥充利率變動