國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
第一章 緒 論
第 1.1 節 研究背景
一個經濟體之資金主要係由國內資金剩餘部門供應，透過金融體系將資金供 應予資金短絀部門使用，若有不足，再由國外部門引入資金配合支應。自流量的 角度而言，資金之供需主要取決於國民儲蓄及國內投資。
就我國國民儲蓄而言，80 年代初期國民儲蓄占 GNP 比率接近 30%之水準，
此後逐年下降至 90 年為 24%（近 20 年來最低點）；其後逐年回升至 96 年回復為 30%之水準。就我國國內投資而論，80 年代國內投資意願較低，投資占 GNP 比 率約 22%之水準，此後多年維持在 25%左右；惟自 90 年起，國內投資明顯衰退，
投資比率連續 3 年低於 19%，93 年起才回復為 20%以上之水準。另就超額儲蓄 的變化狀況而言，81 年至 89 年間，超額儲蓄占 GNP 的比率均在 4%以下，只要 部分資金外流到國外進行直接投資或金融性投資，則易導致國內資金情勢緊俏；
惟自民國 90 年起，國內投資衰退加上國民儲蓄率回升，使超額儲蓄明顯擴大，
除 93、94 兩年外，超額儲蓄都在 6%以上，是以造成資金寬鬆的金融環境。
比較民國 82 年與民國 93 年家計部門、民營企業、公營企業、政府部門之資 金來源及用途（如表 1-1）。民國 82 年家計部門產生近新臺幣（下同）9,300 億元 的資金剩餘，用以融通民營企業、公營企業、政府部門之資金短絀，惟民營企業 本身儲蓄的自有資金（保留盈餘）僅占其投資毛額的 42%，故仍須大量家計部門 資金剩餘配合支應。民國 93 年即便民營企業或有大量投資，包括半導體液晶薄 膜顯示器（TFT-LCD）進入擴廠裝機高峰、高速鐵路持續投資以及航空機隊進行 擴充等，理應對國內資金產生鉅額需求，進而消化過多寬鬆資金。惟國內資金寬 鬆情勢並無明顯之變化，探究原因在於其 1 兆 5 千億餘元之投資需求，約有 1 兆 3 千億餘元（約 87%）可由民營企業儲蓄支應，故民營企業資金缺口僅約為 2 千
‧
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
一般而言，政府之資金來源，除稅收或一般預算發行國債籌措資金之外，尚 有郵政儲金與年金等公共資金可供運用，前者係依據國家制度與信用而收存之國 民資金，乃為提供國民簡單而確實的之儲蓄手段與制度；後者則為政府以官方年 金制度所彙集之資金。長期以來，日本政府針對該等公共資金即採行兼具國家預 算與調整性財政機能之「財政投融資」制度以為運用。
日本財政投融資制度（Fiscal Investment and Loan Programs，FILP），於明治 時代初期（西元 1868 年）起即已具雛型，其目的在於提供民間充沛資金去化管 道，支援公共建設，並透過國家信用之保障，運用預託金等方式籌措財源，導引 郵政儲金、國民年金、厚生年金及簡易保險等社會中長期資金，提供中央及地方 政府長期性、大規模、低利率之建設資金，為政府施行財政政策，提供具有效率 之財務工具（梁欽洲、徐振文等，2009）。
財政投融資制度為一特殊制度，是日本政府主導且政策導向與財政、金融有 著密切聯繫的獨特經濟範疇。日本財政投融資的運作客體是部分社會資金，由政 府通過有償的手段來籌集，並按照政府特定的政策目標，以資本金、政策性長期 貸款、或周轉金等方式進行業務；其運用範圍既有別於公共預算內的收支活動，
又異於銀行的一般金融活動；而是由不同時期政府的政策目標所確定。
日本自 1951 年正式實施財政投融資制度，由郵政儲金先轉存大藏省（現財 務省）資金運用部，資金運用部轉貸給國營金融機構（包括國民金融公庫、日本 輸出入銀行、住宅金融公庫、日本開發銀行與公團、地方政府等機構），國營金 融機構再轉貸給民間企業。前述政府透過郵政局、資金運用部和各種政府金融機 構以郵政儲蓄、各種保險、年金等形式吸收鉅額資金，然後貸放給地方公共團體 和民間企業，此類由中央政府進行的投融資活動就是所謂的財政投融資。與一般 民間金融機構不同的是，政府財政投融資部門並非直接介於貸方和借方之間，而 是凌駕於存款和貸款之上，從事兩者之間的仲介和指導工作。日本財政投融資經 歷兩次改革，第一次改革在 1985 年至 1997 年，主要係壓縮政府投資比率、實施
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
緊縮性財政政策為主要內容；第二次改革在 2001 年，主要係改善代理機構執行 效率與減少社會福利損失（馬道、黃子容等，2010）。
因此，從日本財政投融資制度之設置目的出發，探究其與政府整體融資體系 之關係，瞭解其管理及運用方式，檢討投融資制度改革之原因並分析其政策效 益，而後重新審視財政投融資制度之未來發展，以使政府財政政策更為靈活，似 乎相當具有發展性。是以，本研究之目的，在於：
一、探討日本財政投融資制度整體運作架構及資金來源為何？換言之，探討 財政投融資的設置目的、運作方式、與政府整體融資體系之關係以及籌 資方式為何？
二、探討日本財政投融資制度改革原因及改革前後之差異為何？
三、探討日本財政投融資制度對我國公共資金運用之啟示為何？
第 1.3 節 研究設計與研究方法
首先，本研究擬從理論及實務兩方面來探討，採文獻探討法、歸納分析法等 研究方法，彙整分析有關日本財政投融資制度之運作架構，研究財政投融資施行 之原因、資金之來源及去化管道。
此外，本研究擬蒐集國內外相關日本財政投融資制度之文獻資料，參考其實 施經驗及歷史變革，進行比較分析，探討財政投融資制度實施之相關問題及改革 經驗。
最後，透過彙整分析比較，檢視日本財政投融資制度之政策效益及各相關配 套措施，以使我國未來若有推行財政投融資制度之需求時，能有若干之參考價值。
本研究之分析對象，主要為政府及財政投融資機構，特別是財政投融資制度 之推行，具有政府加強推動財政政策之意味。此外，2001 年日本政府大幅度推動 財政投融資制度之改革，在此議題中所扮演的角色也是值得觀察的重點。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
第 1.4 節 章節安排與論文架構
本論文在內容上，計分為五章：第一章為緒論，包括研究背景、研究動機與 目的、研究方法和研究架構。第二章為文獻回顧，主要係對於日本財政投融資制 度運作架構及 2001 年之重要改革進行重點回顧。第三章為日本財政投融資制度 之運作架構，主要為說明財政投融資於實務上之運作情形。第四章為 2001 年日 本財政投融資制度之重要改革，主要係探討財政投融資管理運用之變革、郵政民 營化與財投機構壞帳問題，以及對於我國公共資金運用之啟示。第五章為結論與 建議。關於論文架構，如圖 1-1 所示：
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
研究架構圖：
圖 1-1：研究架構圖 文獻回顧
2001 年財政投融資制 度之重要改革
財政投融資之 管理與運用
郵政民營化與 財投壞帳問題 研究動機與目的
日本財政投融資制度 之運作架構
日本財政投融資對我國 公 共 資 金 運 用 之 啟 示
結論與建議