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Shrap Ratio 的評估角度切入，與匯率落於平均水準的情境相同，偏重台幣的投 資策略在短期的資產負債配置策略中，擁有較好的風險轉換價值能力；另一方‧
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2. 在利率長期緩緩下降的過程中，保單準備金應提列的價值可能較原始估 計時更高，同時，保單準備金應提列價值在低利率時較為快速的成長幅 度，也使壽險公司在低利率環境面臨較嚴峻的資本要求。在本研究中，
長期保單較短期保單面臨更嚴重的利率風險，若以相同的預定利率做為 保單訂價時的成本考量，壽險公司在長期經營時將可能面臨資本不足的 情形。本研究建議在訂價各年期的保單成本時，也應將長期的利率風險 納入考量。
相較於金管會 2017 年度研議之壽險業責任準備金利率水準：繳費期間 3 年 以下之保單，新台幣之利率水準介於0.5%至 1.25%，美元之利率水準介於 0.5%
至1.75%。本研究模擬之利率水準介於 0.66%至 0.58%，整體分析結果為較保守 評估之狀況。整體而言，本研究仍有許多可改進之處，若讀者有興趣對類似主 題進行更深入的研究，本研究有幾點建議可做為改良的參考：
一、因Vasicek 利率模型模擬之均數水準較低，使利率的期間結構呈現負斜率 與凹口向上的走勢，此點與真實世界的利率期間結構不太一致，本研究建 議可以使用不同的資料期間進行估計，或選用更為進階的計量模型(如 CIR 模型)，以模擬更接近真實世界的利率漫步過程，並改善利率在模擬時出現 負值的不合理狀況。
二、本研究在資產面的設計僅使用不同幣別的零息債券做為投資標的，在低利 率的環境下，因Vasicek 利率模型模擬之均數水準較低，不同幣別的零息 債券表現並無太大的差異，本研究建議資產面可以納入更多元的資產(如股 票)進行比較，藉此描繪更符合壽險公司資產配置狀況的假設。
三、本研究在負債面僅考量利率與匯率變動時對保單價值準備金所造成的影 響，然而，在許多學者的研究中，解約率亦是影響壽險公司保單價值準備 金的重要因子。以壽險公司進行資產與負債管理為例，解約率會影響保單 存續期間的變化，並考驗壽險公司的資產配置能力。本研究建議讀者在進 行更深入的研究時，亦能將保單解約率納入負債面做為考量。
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