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第二節 樣本選取與資料來源
一、 樣本選取與排除條件
本研究預計使用結合橫斷面(cross-section)與時間序列(time-series)結合之 追縱資料(Panel Data)來進行研究，能有助於提高樣本數，使估計結果較為準確。
此外，本研究以台灣為研究對象之標的國家，研究樣本為台灣公開發行的上市 櫃公司，樣本資料期間選擇上市櫃超過六年的公司，並選取近五年的資料，即 研究期間自民國98 年至民國 102 年止，共計五年。接著再排除遺漏資訊與不存 在控制股東之公司，再排除性質特殊之金融業與其他產業，以及排除極端值，
最後所得之研究樣本資料共計2354 筆，詳細流程資訊見圖 3-1。
二、 資料來源
本研究樣本公司之公開財務資料取自於台灣經濟新報「上市公司財務資 料庫」，並取各年底之年資料。而樣本公司之股份控制權、席次控制權、盈餘分 配權等各項公司治理變數資料取自台灣經濟新報「公司治理資料庫」。
台灣經濟新報所提供之公司治理資料庫裡，其下之控制持股與董監結構 資料庫，有對台灣上市櫃公司之控制形態進行長期的認定追蹤。理論上，對於 企業之最大影響力者，我們可以一路追溯至最上層之自然人股東，但受限於公 開資訊的取得，通常無法得知公司之全部股東組成。因此，為了分析最終控制 者之控制持股，台灣經濟新報依照La Porta et al. (2002) 之建議以控制鍊最末端 之持股計算最終控制者之控制持股，追溯該企業有控股關係的個人與基金會、
未公開發行公司、公開發行公司等，並辨認其是否具有親屬關係，並將具親屬 關係所掌控之董監事及主要股東等視為同一群體進行加總計算。根據台灣經濟 新報於2014 年 4 月 28 日所提供之「公司治理手冊 1.3 版」說明，台灣經濟新 報由公開年報的四個地方得到親屬關係資訊，分別為（1）董監經理人資料 （2）
十大股東 （3）股權移轉資訊 （4）法人股東之主要股東等。同時，台灣經濟 新報亦長期追蹤參考多本年報，建構出相當完整的親屬關係資料，其資料之可 信度與完整度相當高。
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圖 3-1 樣本篩選流程 臺灣經濟新報
「上市公司財務資料庫」
臺灣經濟新報
「公司治理資料庫」
合計7695 筆 時序性資料
排除
控制席次 < 50%
控制持股 < 必要持股 n = 3641
納入統計分析 共計 2345 筆資料
19 產業別 排除遺漏資訊
n = 525
排除結構特殊之
「金融業」與「其他產業」
n = 343
排除極端值 n = 35
排除不足五年 之非完整資料
n=806
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三、樣本敘述統計
表3-1 為研究樣本之分布情形，依照前述之標準篩選後之有效樣本共計 469 間公司，即 469 組公司跨年度資料，共計 2345 筆樣本資料。台灣產業集中 的現象使得主要樣本資料集中於電腦及周邊產業，共計有206 間公司占樣本的 43.92%，其次依序為紡織工業占樣本的 7.68%，建材營造 6.4%、生技醫療 6.18%、電機機械 5.33%，最少的則為文化創意產業只有一組公司樣本資料。家 族企業約占總樣本數的72%，顯示有控制股東存在的公司中，以家族為控制形 態的家族企業占了大宗。而上市公司占總樣本數的73.77%，上櫃公司則占為總 樣本數的26.23%。
表3-1 依產業家族上市別分佈
2009 2010 2011 2012 2013 n % n % n % n % n % 水泥工業 7 1.49 7 1.49 7 1.49 7 1.49 7 1.49 食品工業 19 4.05 19 4.05 19 4.05 19 4.05 19 4.05 塑膠工業 16 3.41 16 3.41 16 3.41 16 3.41 16 3.41 紡織工業 36 7.68 36 7.68 36 7.68 36 7.68 36 7.68 電機機械 25 5.33 25 5.33 25 5.33 25 5.33 25 5.33 電器電纜 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 生技醫療 29 6.18 29 6.18 29 6.18 29 6.18 29 6.18 玻璃陶瓷 4 0.85 4 0.85 4 0.85 4 0.85 4 0.85 造紙工業 6 1.28 6 1.28 6 1.28 6 1.28 6 1.28 鋼鐵工業 24 5.12 24 5.12 24 5.12 24 5.12 24 5.12 橡膠工業 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 汽車工業 5 1.07 5 1.07 5 1.07 5 1.07 5 1.07 電腦及周邊 206 43.92 206 43.92 206 43.92 206 43.92 206 43.92 建材營造 30 6.40 30 6.40 30 6.40 30 6.40 30 6.40 航運業 15 3.20 15 3.20 15 3.20 15 3.20 15 3.20 觀光事業 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 9 1.92 貿易百貨 11 2.35 11 2.35 11 2.35 11 2.35 11 2.35 文化創意業 1 0.21 1 0.21 1 0.21 1 0.21 1 0.21 油電燃氣業 8 1.71 8 1.71 8 1.71 8 1.71 8 1.71 非家族 131 27.93 129 27.51 129 27.51 129 27.51 129 27.51 家 族 338 72.07 340 72.49 340 72.49 340 72.49 340 72.49 上 櫃 123 26.23 123 26.23 123 26.23 123 26.23 123 26.23 上 市 346 73.77 346 73.77 346 73.77 346 73.77 346 73.77 總計 469 100.00 469 100.00 469 100.00 469 100.00 469 100.00