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第四章 檢討是否符合財政理論
本章就財政理論來分析檢討三大建設籌資過程，是否符合財政理論。
第4.1 節為財源籌措的財政理論，第 4.2 節為檢討是否符合財政理論。
第 4.1 節 財源籌措的財政理論
4.1.1 李嘉圖等值定理69
將李嘉圖等值定理 (Ricardian Equivalnce Theorem) 定義、涵義及圖形 說明如下。
A. 定義：
在政府支出既定之下，課稅和發行公債之經濟效果相同，與融資方法 無關。
B. 涵義：
(1) 政府赤字的大小，(減稅則赤字增加，公債發行量增加) 不會影響 利率和消費水準。
(2) 公債不是淨財富。
(3) 政府赤字和貿易赤字無關。因為依據 (X-M) = (S-I) + (T-G)，G 不 變，當T 減少時，S 即等額增加，故不會影響 X -M。
69 黃明聖 (1992)，「英國與我國財政政策指標」，《經社法制論叢》，頁 254-256。
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C. 圖形說明：
1. 假設兩代不重疊(non-overlapping)，圖 4.1，橫軸 C 代表這一代的消 費，縱軸C+1 代表下一代的消費，假設已知 X 為原賦點，若利率 r 也已知，
則可得通過x 點，斜率為 (1+r) 之預算限制線，這一代的效用 U 可設定為 這一代的消費C，及下一代之效用 U*的函數。
2. 設 U0 為一條無異曲線，當U0 與與預算限制式相切時，則可決定 這一代的消費，而遺留B 的遺產給下一代。同時，下一代的消費量亦可決 定。若是減稅 (即發行公債)，這一代人完全預見 (perfect forsee) 下一代將 因須為這一代償債，而增加了稅負，於是將增加自己儲蓄，亦即增加遺產，
此時將遺留B’的遺產給下一代。
3. 這一代之消費和未減稅之前的消費量比較之下，完全相同。同時，
下一代消費和未減稅前的消費量比較起來，也無不同，於是李嘉圖等值定 理成立。
(1+r) B (1+r) B’
B
x
C U0
B’
圖 4.1：李嘉圖等值定理 C+1
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圖 4.2：公共投資之李嘉圖定理
1. 若考慮公共投資時，由於可以使得產出增加，因此原賦點亦往外 移 ( 圖 4.2 )，若定義 RET，只從融資方法來看，可以外移之後之原賦點 作為基準點，並假設效用函數是homeothetic。
2. 當 U0 與與預算限制式相切時，則可決定這一代的消費，而遺留B 的遺產給下一代，同時，下一代的消費量亦可決定。若是減稅 (即發行公 債)，這一代人完全預見 (perfect forsee) 下一代將因須為這一代償債，而增 加了稅負，於是將增加自己儲蓄，亦則增加遺產，此時將遺留B’的遺產給 下一代。
3. 這一代之消費和未減稅之前的消費量比較之下，完全相同。同時，
下一代消費和未減稅前的消費量比較起來，也無不同，於是李嘉圖等值定 理成立。
(1+r) B
(1+r) B’
B x
C U0
B’
C+1
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圖 4.3：具有永久性利益的特性之李嘉圖定理 說明
1. 若考慮公共投資，具有永久性利益的特性，RET 不成立。假設公共 投資100 億元（亦即增加政府支出固定），將在這一代產生 50 億的效益，
而在下一代產生 50 億的效益，這一代當然希望下一代亦能分擔部分的建 設成本。至於融資的方法上，可以採用課稅100 億，由這一代完全來支應，
亦可以用發行公債來支應，不完全用租稅。
2. 若全用課稅，這一代被強迫負擔了全部費用後，這一代的消費額為 C tax (如圖 4.3) ，但若發行公債，可能是這一代較期望的融資方式，故其 淨所得將增加，於是消費增加，假定其消費量在C bond ，通常C tax ≠C bond ， 則可滿足 RET。課稅數額(即公共支出數額)大於原先預留的遺產額，公共 支出的permanent benefits ，使得 RET 不成立。
3. 顯示在公共投資永久性利益時，若以租稅融通，這一代的消費量將 少於發行公債時的消費量，於是RET 不成立。
C+1
C bond
C U0
C tax
x a
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不會成立。私人借貸利率高於政府借貸利率，未來租稅的折現值是以政府 借貸利率來折現，對私人而言，未來1 元的租稅折現值實際小於 1 元，在 此情形下，政府以未來租稅代替當期租稅，將使人們稅負減輕，支出增加。
2. 非扭曲性的租稅。李嘉圖等值定理的導出，其關鍵的假設租稅為 定額稅，不會造成扭曲，但在實際社會租稅制度中，大部分的租稅為累進 稅會造成扭曲。這些累進稅課稅時機的改變，會透過其所引起的財富效 果、分配效果及跨期的替代效果，進而影響私人部門行為及總體經濟的配 置，則李嘉圖等值定理在扭曲稅制下便無法成立。
3. 未來租稅不確定。由於財政幻覺，納稅人無法正確衡量其租稅負 擔，現在減稅可能在未來增加稅負，但在課稅的時間、租稅型態的選擇，
以及個人間的租稅負擔皆不確定，這些不確定可能會導致李嘉圖等值定理 不成立。
4. 私人部門與公共部門之決策期間相等。個人對其生命週期的長短不 確定，在沒有遺贈的動機下，政府減稅會使消費者的財富及消費增加，消 費者對其後代子孫的效用不關心，則政府減稅會導致消費者未來的租稅負 擔，轉嫁至未來子孫身上。而有限生命期，人的生命有限，今日政府增加 支出而造成赤字，使得這一代人獲得享受正的財富效果，下一代必須面臨 增加稅賦的痛苦。
4.1.2 tax-smoothing 理論 A. 何謂 tax-smoothing 理論
Barro (1979) 提出租稅平滑假說 (tax smoothing hypothesis )；認為當政 府以課稅方式來融通支出時，在跨期預算限制下，追求稅額的超額負擔極 小化下，應使所有各期的課稅之扭曲成本皆相等。因此政府所採的最適政 策如下：為恆常性的政府支出增加，以提高稅率方式融通；而臨時性的政 府支出增加，則採發行公債融通，藉以維持跨期均等之最適稅率。71
71 Barro, R. J. (1979), “On the Determination of the Public Debt,” Journal of Political Economy,
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B. tax-smoothing 涵義
(1) 赤字最適選擇行為、財政赤字合理化解釋。
(2) 預算赤字是政府在公共支出及產出短暫衝擊下為使租稅平滑的最 適結果。
(3) 最適赤字政策為政府各期稅率相同，使各期租稅稽徵的扭曲成本 或超額負擔最小化。
(4) 超額負擔公式：
EB 2
1 t
2e
de
s
EB
：超額負擔t
：稅率e
d：需求彈性e
s：供給彈性 課稅所造成的超額負擔與稅率的平方、需求彈性、供給彈性成正比。(5)稅率跨時變動會造成經濟體系內不必要的扭曲，政府應遵循平滑化 政策，維持一個合理穩定的稅率之時間型態，當經濟性干擾發生時，政府 仍須保持稅率結構的穩定。
C. 如何得到 tax-smoothing 理論
Barro 強調政府如何降低獲得稅收的扭曲意願，租稅造成之扭曲不是 相等比例高於租稅收入，在標準模型中，租稅沒有扭曲成本是先決條件，
因此對於低租稅而言，扭曲成本大約是租稅收入的平方，在相同的稅收水 準來說，變動的租稅政策所造成扭曲較平滑租稅政策來的嚴重，因此降低 租稅扭曲提供政府的長期間租稅平滑的理由。在稅收現值不低於某種水準 限制下，因為邊際稅收扭曲成本遞增，在租稅扭曲成本現值最小化前提 下，政府必須選擇平滑化租稅政策。假設，產出 (Ｙ)、政府支出 (G) 及 實質利率 ( r) 是外生給定的，再簡化利率是常數，還有初始流通在外的政 府債券數量 (Ｄ0)，滿足最小化租稅扭曲成本現值的之預算限制下，政府 選擇租稅的路徑 ( T )。
Vol 87, No. 5, pp. 940-971.
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D. 結論
稅率變動會造成不必要的經濟扭曲。因為它造成個人決定休閒及勞動 選擇，廠商對於產出和投資決定。預算盈餘或赤字可以使政府改變各年度 的稅率，隨意提高某年度稅率，而降低其他年度稅率。公債的管理需維持 一個合理穩定的租稅時間型態，因此當經濟性干擾發生時，政府仍要保持 稅率穩定，不會因經濟景氣而提高或降低稅率。
經濟繁榮或衰退時，稅率不會因而改變。經濟繁榮時，實質 GDP 增 加的少，實質政府支出增加的多，經濟衰退時，實質 GDP 減少的多，實 質政府支出減少的少，因此政府如果要維持預算平衡，就想要調整稅率，
但政府預算赤字或剩餘會受景氣影響，景氣好時，稅收增加，移轉性支出 減少，自動產生預算剩餘；景氣不好時，稅收減少，移轉性支出增加，自 動產生財政赤字，所以政府並非在景氣好時降低稅率，景氣不好時提高稅 率。
臨時性政府支出，以發行公債來籌措資金。因為稅率變動會造成經濟 扭曲，為維持稅率穩定，政府支出增加就必須以發行公債來融通，政府財 政會出現赤字，最明顯的財政支出占經濟產出總量比重發生變化的例子就
X1
X2
t1 t2
稅率(t)
圖 4.4：課稅超額負擔 超額負擔(x)
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是戰爭或經濟蕭條，在戰爭時期政府擴大軍隊和武器的購買之財政支出，
在經濟蕭條時，政府支出會非周期性增加，為了避免不尋常的高稅率，政 府的實質預算會出現赤字，所以政府應該保持稅率的相對平滑並通過發行 債券來滿足財政收入，在財政支出和總體經濟回到正常軌道後，逐漸消化 因為發行債劵產生的赤字。
第 4.2 節 檢討是否符合財政理論
本節將以財政理論檢討日治三大建設籌資方式，首先以財政理論來解 釋三大建設可否採取公債、租稅或民間參與等籌資方式，接著檢討其最後 所決定籌資方案有無符合財政合理論，最後探討其如何完成資金籌措。
4.2.1 臺灣縱貫鐵路 A. 本案可以採取籌資方式
1.民間參與。政府在財政能力有限且又必須推動建設情形下，如果民 間能順利取得資金，可紓解政府財政困境。
2. 公債。公共建設所需經費頗鉅，以發行公債簡單便捷，可迅速取得 資金。
3. 租稅。加稅是最適當，因為租稅是強制徵收，人民不能拒絕繳納，
但加稅需立法及行政手續，當需要龐大建設經費時，僅靠租稅，緩不濟急，
且杯水車薪，實無濟於事。
B. 最後選擇以公債籌資的原因
1. 民間參與實務上不可行。日治初期，臺灣各項建設經費甚鉅，臺灣 總督府一開始是決定由民間的鐵道會社來興建，惟該會社募資時，適逢日 本經濟不景氣，無法完成募資工作，雖考慮引進外資，皆無法談妥合作計 畫，最後臺灣總督府以縱貫鐵路急需建設，決定改以官方來籌資興建鐵路。
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2. 發行公債理論上可行。就效率面而言，當臨時性政府支出增加時，
為了避免不尋常的高稅率，政府應保持稅率相對平滑，以發行公債來支應 財政支出。就公平面而言，以發行公債用於公共建設支出，因每一世代人
為了避免不尋常的高稅率，政府應保持稅率相對平滑，以發行公債來支應 財政支出。就公平面而言，以發行公債用於公共建設支出，因每一世代人