無融資案例財務基本假設 無融資案例財務基本假設 無融資案例財務基本假設 無融資案例財務基本假設

第四章 第四章

第四章 第四章 案 案 案 案例 例 例 例分析研究與 分析研究與 分析研究與 分析研究與專家驗證 專家驗證 專家驗證 專家驗證

本章依據第三章所建立之建置太陽光電發電系統之財務可行性分析模式，進行案 例之財務可行性分析，內容包含無融資與結合銀行融資案例分析研究、敏感度分析及 專家驗證。

4.1 無融資案例分析研究 無融資案例分析研究 無融資案例分析研究 無融資案例分析研究

二、發電系統設備設置容量：

發電設備設置容量假設太陽能模組每片發電功率230瓦(Wp)，規劃設置2,160片，

總設置容量為：230瓦(Wp)× 2,160片=496,800瓦(Wp)=496.8瓩(kWp)。本案例為求分析 方便將發電設備設置容量假設為：497瓩(kWp)。

三、發電系統設備設置成本：

1. 單位設置成本：

太陽光電發電系統設備包含太陽能板材料、INVERTER設備、骨架、盤體、線 材、監控設備等材料、統包施工費，依據系統施工廠商提供之市場資訊，假設 其單位設置成本為：70,000元/瓩(kWp)。

2. 總設置成本：

為單位設置成本× 設置容量=70,000元/瓩(kWp)× 497瓩(kWp)= 34,790,000元。

3. INVERTER 設備更新成本：

依 據 系 統 施 工 廠 商 提 供 之 市 場 資 訊 ， 假 設 為 ： 總 設 置 成 本

% 10

× =34,790,000(元) × 10%= 3,479,000 元。

四、通貨膨脹率：

依據行政院主計總處「消費者物價指數及其年增率」[32]民國81~100年平均指數 1.66%為參考基準，如表4.1 消費者物價指數表所示；本無融資案例為求分析方便，

將通貨膨脹率設定為2%，並考量營運成本中之人事支出、發電系統維護費用、保險 費用，每年以2%幅度調漲。

表 4. 1 消費者物價指數表

民國(年) 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 物價指數(%) 4.47 2.94 4.10 3.67 3.07 0.90 1.68 0.18 1.25 -0.01 民國(年) 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 物價指數(%) -0.20 -0.28 1.61 2.31 0.60 1.80 3.53 -0.87 0.96 1.42 資料來源：行政院主計總處[32]

五、營利事業所得稅：

依所得稅法第五條：營利事業所得稅起徵額及稅率如下：

1. 營利事業全年課稅所得額在十二萬元以下者，免徵營利事業所得稅。

2. 營利事業全年課稅所得額超過十二萬元者，就其全部課稅所得額課徵百分之十 七。但其應納稅額不得超過營利事業課稅所得額超過十二萬元部分之半數[33]。

本案例以 17%為估算依據。

六、資本結構：

因採取無融資方式建置太陽光電發電系統，自有資金比例佔 100%，資本投入為 34,790,000 元。

七、股東權益報酬率：

假設股東權益報酬率為15%。

八、折現率：

折現率之設定通常以「加權平均資金成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）」為主。本無融資案例亦採此方式計算出折現率，設定股東權益報酬率要求 為15%，折現率計算如下：

折現率＝自有資金比例×股東權益報酬率＋負債比例×貸款利率×稅前報酬率 折現率＝100%× 15%+0＝15%

九、折舊：

本無融資案例案例擬採一般常用的直線法來提列折舊，殘值設定為 0。折舊項目 計有：發電系統設備與 INVERTER 設備更新兩項，發電系統設備折舊年限設定為 20 年主要考量目前售電躉購期限 20 年與太陽能板模組發電效率保證 20 年衰減至 80%

為止，且其使用壽命可達 25 年之久；INVERTER 設備更新其折舊年限設定為 10 年 主要考量其使用壽命約 10 年左右之因素。如表 4.2 無融資案例折舊規劃表所示：

表 4. 2 無融資案例折舊規劃表

設備成本 折舊年限 殘值 折舊金額

項目 a b c d=(a-c)/b

攤提 起始年 發電系統設備 34,790,000 20 0 1,739,500 營運期第

一年起 INVERTER 設備

更新 3,479,000 10 0 347,900 營運期第 十一年起

折舊方法 直線法

十、每日平均發電量：

假設發電系統設備設置地點之每日平均發電量為：3.8 度/瓩(kWp)，係參考系統 施工廠商提供之美國航太總署(National Aeronautics and Space Administration,NASA) 氣象資料。

十一、每年發電日數：

由系統施工廠商提供之市場資訊，假設每年以 365 日計，扣除每季維護 1 日，每

年發電日數為：361 日。

十二、模組效率衰減：

由太陽能板模組供應商提供之市場資訊，模組效率衰減以逐年遞減 1%計。

十三、競標折扣率：

參考經濟部 101 年度太陽光電發電設備競標作業第 1~7 期開標結果，各期平均競 標折扣率介於 2.06%~12.74%間[34]，經加權平均計算之平均競標折扣率約 3.26%，如 表 4.3 經濟部 101 年度太陽光電發電設備第 1~7 期平均競標折扣率表所示。本案例以 較保守之評估方式取 5%做為競標折扣率之假設條件。

表 4. 3 經濟部 101 年度太陽光電發電設備第 1~7 期平均競標折扣率表

期別 第 1 期 第 2 期 第 3 期 第 4 期 總計得標容量

(瓩,kWp) 10,498.138 10,486.87 12,512.584 14,090.626 平均競標折扣率 2.06% 3.20% 2.57% 2.53%

期別 第 5 期 第 6 期 第 7 期 總計得標容量

(瓩,kWp) 12,137.836 23,630.849 859.51

加權平均競 標折扣率(%) 平均競標折扣率 3.09% 4.37% 12.74% 3.26%

資料來源：經濟部能源局[34]

十四、準備金：

主要運用於第 10 年末 INVERTER 設備更新，更新費用約佔總設置成本 10%，為 3,479,000 元。準備金籌措方式：由營運期前 10 年之每年稅後盈餘提撥，年利率以 2%

計，計算出年金為：317,725 元，第 10 年之年金終值為：3,479,000 元。

綜合上述各項財務基本假設說明，彙整如表 4.4 無融資案例財務基本假設資料表 所示：

表 4. 4 無融資案例財務基本假設資料表

項目 說明 參數

1.興建期 6 個月

一、評估年期

2.發電營運評估年期 20 年

二、發電系統設備設置容量 設置容量 497 瓩(kWp)

1.單位設置成本 70,000 元/瓩(kWp) 2.總設置成本合計 34,790,000 元 三、發電系統設備設置成本

3.INVERTER 設備更新成本 3,479,000 元

四、通貨膨脹率 2.0%

五、營利事業所得稅率 17%

六、資本結構 自有資金比例(100%) 34,790,000 元

表 4.4 無融資案例財務基本假設資料表(續)

項目 說明 參數

八、折現率 15%

1.發電系統設備(分 20 年攤提) 1,739,500 元/年 九、折舊(無殘值)

2.INVERTER 設備(分 10 年攤提) 347,900 元/年

十、每日平均發電量 3.8 度/瓩(kWp)

十一、每年發電日數(日) 每年 365 日計，扣除每季維護 1 日 361 日

十二、模組效率衰減 逐年遞減 1%計

十三、競標折扣率 5%

十四、準備金 運用於第 10 年 INVERTER 設備更新 3,479,000 元