第三章 台灣產物保險業家數對市場的影響
3.2 由股權結構分析國內產險公司未大規模合併的原
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上的簽單業績與賺取再保險佣金。如此的保險經營方式，很像是替國外再保險人 擔任再保險經紀人的角色。
產險公司應建立嚴謹的核保風險控管，搭配適當的合約與臨時再保險安排以 及適足的保險費率才能提高自留比率與提升核保淨利。產險業者本身也要努力去 開發一些新市場，提供社會大眾所需求的保險商品，而不是只在較熟悉的傳統商 品上彼此搶奪業務或是複製同業的保險商品而已，才能擴大國內的產物保險市 場。
3.2 由 股 權 結 構 分 析 國 內 產 險 公 司 未 大 規 模 合 併 的 原 因
簡仲明、陳心虹(2004)提到產險業獲利不易，反映了家數過多的現實。以 IRIS 所採用 Kenney Rule 的簡單經驗法則，來檢視產險市場自有資本的適足性，從 2004 年產險公司的競爭家數來算，整體產險業簽單保費應達新台幣 3,200 億元以 上之營業規模，才符合經濟效益。但是事實上，2004 上半年整體市場簽單保費 僅為586.28 億元，整年度約為 1,100 億元，只達到資本效率性之 34.3%，這個統 計數據反映出產險公司家數過多，並造成產險業惡性殺價競爭的不健全發展。
依照胡育寧(2008)論文中對於產險市場集中度的結論而言所做出之整理為 在2000~2006 年，若可以增加市場的集中度，可以減少競爭壓力與增加利潤，雖 然不是對所有的險種均有增加利潤的作用，但是集中度對於整體的利潤上確實有 顯著的作用；雖然有部分險種集中度升高其他降低的現象，但整體的集中度確實 有明顯增加，台灣也有同樣的情況，代表併購確實有發揮其作用。其中集中度的
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Hypothesis)以及 Rhoades(1985)提出的相對市場力量假說(Relative Market Power Hypothesis)進行市場結構與經營績效間關聯性的分析，研究期間為 2000 年至 2006，其實證支持結構行為績效假說，市場集中度與產物保險公司核保利潤呈現‧
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(圖 3-1) 一般股份公司類型之產險公司股權分析圖
資料來源：依各家產險公司網站資訊公開之股權佔率自行整理
所以儘管這些公司自身的市佔率與規模不夠大，難以承擔較大的風險業務，
若是以公司最適的發展為考量，藉由產險公司彼此的合併不但可以擴大公司的經 濟規模，也可以與不同業務組合(Portfolio)的同業合併獲得質量互補的效果，提 昇自留比率，增加資本運用效益。但是因為這些股東持有較大部份的股權，為了 持續掌控公司的經營主導權，與同業合併就不是其想要的選項。
相較於國外的金融市場，以美國為例家族企業只佔了大約15%，大部分的公 司還是會以整個環境來考量，在併購能提升獲利之下，基於對股東最大利益為前 提，就會進行合併的動作。我們認為這是台灣與國外併購市場最大的不同。
當然併購並不是全然沒有缺點，公司合併後也有可能會因為雙方在公司文化 或組織體制上的差異，導致在整合時會有摩擦產生，例如無法決定經理人該由哪 一方擔任等，因此衍生出的成本有可能會消耗公司合併時產生的經濟規模所帶來 之利益。
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3.3 國 外 產 物 保 險 公 司 的 合 併 歷 程 介 紹 ， 以 日 本 為 例
日本產物保險市場費率自由化的腳步比台灣還早。1996 年 4 月日本保險業 法修訂通過關於保險市場的開放與自由化，到了1998 年 7 月 1 日，產物保險公 司在費率算定委員會提供的純費率基礎上，可以依據公司的經驗資料和管理水準 擬定附加費率，也就是產險市場費率完全自由化。
因為費率自由化實施後，外商產險公司就開始採用低價的競爭方式去提高其 市佔率，在受不了業務流失的壓力下，日本的產險公司也跟進此低價策略，產生 一連串的價格惡性競爭，在1997-2001 整個日本產險市場也經歷了保費收入的負 成長期。為了擴大公司的規模，增加市場佔有率，日本產險公司採取合併與組織 重組的方式，很多中小型保險公司多被大公司併購，市場的保險公司家數開始減 少，根據日本損害保險協會(The General Insurance Association of Japan)在 2009 年 12 月底的統計資料顯示，日本本國與非本國產險業的家數由 1998 年的 64 家減 少到 2009 年的 50 家(30 家本地，20 家外資)。而至今年四月，日本已經合併整 編成三大產險金融集團，此排行前三大的產險業者，合計就具有高達90%以上的 市佔率。所以日本的產險業近年的併購與合併現象，正是世界潮流趨勢，保險產 業朝向大型化的見證。
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(Toyota Financial Service) 旗下，加強與 Toyota 關係2001 年 10 月 成立三井住友海上火災保險公司
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以日本第一大產物保險集團 AD&MS 合併為例，原日本最大的產險公司為 Tokio Marine Holdings Inc.（東京海上），但由於 2008 金融海嘯對金融業影響甚 鉅，又因汽車與住宅的銷售大幅下滑，造成產險業的車險與火險保費收入的大 幅縮減，許多產險公司預見合併後可提昇巨幅競爭力，其中 Mitsui Sumitomo Insurance Group Holdings Inc.（三井住友） 、Aioi Insurance Co.（愛和誼） 和 Nissay Dowa General Insurance Co.（日生同和）合併後之 MS&AD 保險集團更成 為日本產險市場中最大之產險公司。
2009 年 1 月 23 日該三間公司達成共識，針對企業合併與聯盟進行討論，此 一合併的目的在於利用質量的迅速與廣泛的拓展加速提昇企業價值，並建立一全 球性經營和世界領先的保險集團。此三間公司具備各自的競爭優勢，其中Mitsui Sumitomo Insurance Group Holdings Inc.對一般消費者來說知名度較高，而 Aioi Insurance Co. 則主要透過全球最大的汽車製造商 Toyota 經銷販售保險，另外 Nissay Dowa General Insurance Co.有 35.4%股份由日本最大的壽險公司 Nippon Life Insurance Co.（日本人壽）持有。Aioi Insurance Co. 和 Nissay Dowa General Insurance Co.合併的方式是透過換股的方式合併為一金融控股公司，而 Mitsui Sumitomo Insurance Group Holdings Inc.則與合併後之 Aioi Insurance Co. 和 Nissay Dowa General Insurance Co.並存，屬於該集團下主要兩個產險公司，結構 如圖3-2 所示。
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(圖 3-2) MS&AD 保險集團結構圖
由於日本保險市場近年採取併購、合併或策略聯盟等方式已經整併成三大保 險集團，更不斷的擴張，可以想見其他的保險業者有可能將來不是被併購就是會 被市場所淘汰。