研究假說

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第三章 研究方法

本研究將內部控制有效性納入公司治理範圍，探討內部控制對企業投資決策 的影響。本章依序說明研究假說、實證模型、資料來源及變數定義與衡量。

第一節 研究假說

探討投資效率相關的文獻研究顯示，股權結構、公司特性、董監治理結構均 會影響企業的投資效率，且公司治理的完善程度會影響企業經營的投資判斷。根 據OECD所定的《公司治理原則》中，公司治理原則主要包括股東的權力、對股 東的平等待遇、利害相關者的作用、資訊揭露和透明度、董事會責任。根據中國

《內部控制基本規範》之規定將上述內容納入中國的內部控制規範架構，可看出 內部控制的有效性與公司治理的良窳息息相關。換言之，內部控制不佳，影響公 司治理健全程度，並可能進一步影響營運決策之品質。

過去鮮少有文獻探討內部控制缺失與投資效率之關聯，惟該兩種議題均與資 訊不對稱和代理問題有關。當所有者與經營者存在代理衝突時，其追求的利益不 一致會使得經理人與股東在投資目標上有顯著差異，而影響公司的投資決策

（Jensen and Meckling, 1976）。相較於內部控制良好運作之公司，缺乏公司精確 之資訊造成的資訊不對稱問題，有可能導致外部投資人無法有效監督公司營運狀 況，使代理問題更為嚴重，亦影響公司經理人營運行為（Xu and Tang, 2008）。

此外，Mei et al.（2009）發現，內控重大缺失會降低作為財務預測基礎之內部管 理報告的品質，進而影響經理人之決策。

內部控制是企業之基石，協助企業永續經營，並有助於企業達成多項目標（馬 秀如，1998）。內部控制有效性不佳，不論其違反的目標是否與財務報導有關，

在存在代理問題及資訊不對稱的情況下，均有可能導致公司作出不利於股東最大 利益之營運決策。李萬福等（2011）的研究指出，藉由內部控制制度的建置，例 如授權審批制度、不相容職務相分離原則、會計資訊系統控制，為財務報告的合 規性和可靠性提供合理保證，使得財務報告真實完整的反映企業的經營效率和效 果。投資者準確瞭解企業盈利能力和發展前景之後，會對企業的價值做出恰如其 分的評估，因而引導公司資源投資在有效率的投資計劃上，以實現資源的優化配

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置。幫助企業防止投資不足和過度投資行為的發生。本研究係推論公司的內部控 制缺失與無效率投資程度呈現正相關，並依照有無內部控制缺失，缺失是否重大 以及缺失發生之類別、缺失涉及之內控要素和缺失違反的內控目標等三種方式衡 量內部控制缺失之方法，分別建立研究假說H1~H5：

H1：相較於無內部控制缺失之公司，有內部控制缺失之公司其投資效率較差。

H2：相較於沒有重大內部控制缺失之公司，有重大內控控制缺失之公司其投資 效率較差。

H3：內部控制缺失之類型與投資效率有所關連。

H3a：發生資產佔用內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失類型 之公司差。

H3b：發生資訊公告內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失類型 之公司差。

H3c：發生董監及經理人失職內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控 缺失類型之公司差。

H3d：發生風險管控系統內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失 類型之公司差。

H3e：發生公司制度與環境內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺 失類型之公司差。

H3f：發生公司營運活動內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失 類型之公司差。

H3g：發生子公司之控制內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失 類型之公司差。

H3h：發生後勤支援活動內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內控缺失 類型之公司差。

H3i：發生內部控制設計及執行內控缺失之公司其投資效率較沒有發生該項內 控缺失類型之公司差。

H3j：發生內控缺失類型較多之公司其投資效率較發生內控缺失類型較少之公 司差。

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H4：內控缺失所涉及之內部控制要素與投資效率有所關連。

H4a：發生內控缺失涉及控制環境要素之公司其投資效率較沒有發生涉及該項 內控要素之內控缺失的公司差。

H4b：發生內控缺失涉及風險評估要素之公司其投資效率較沒有發生涉及該項 內控要素之內控缺失的公司差。

H4c：發生內控缺失涉及控制活動要素之公司其投資效率較沒有發生涉及該項 內控要素之內控缺失的公司差。

H4d：發生內控缺失涉及資訊與溝通要素之公司其投資效率較沒有發生涉及該 項內控要素之內控缺失的公司差。

H4e：發生內控缺失涉及監督要素之公司其投資效率較沒有發生涉及該項內控 要素之內控缺失的公司差。

H4f：發生內控缺失涉及較多項內控要素之公司其投資效率較發生較涉及較少 類內控要素之公司差。

H5：違反之內部控制目標與投資效率有所關連。

H5a：違反策略目標之公司其投資效率較沒有違反該項內控目標之公司差。

H5b：違反營運的效率與效果目標之公司其投資效率較沒有違反該項內控目標 之公司差。

H5c：違反保障資產安全目標之公司其投資效率較沒有違反該項內控目標之公 司差。

H5d：違反財務報導目標之公司其投資效率較沒有違反該項內控目標之公司 差。

H5e：違反法令遵循目標之公司其投資效率較沒有違反該項內控目標之公司 差。

H5f：違反較多項內控目標之公司其投資效率較為反較少類內控目標之公司 差。

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