第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
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第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
本研究主要係探討審計委員會中具備會計專業的獨立董事與企業聯合貸款 契約特性之關聯性進行研究分析。良好的公司治理環境要能夠平衡公司內部與外 部的治理機制，以創造公司的價值，使企業能夠忠實地表達其經營績效與財務報 表，以保障投資人與債權人之權益。公司的治理是以董事會為核心，而董事會成 員的專業性會影響董事會的效能。董事會的專業能力可以提升監督財務報表的品 質，強化公司的治理。過去，董事會要如何組成才能發揮最佳的效能一直沒有共 識，Jensen and Meckling (1976)首先提出公司董事應區分成非獨立董事與獨立董 事，後續研究也朝著將董事的獨立性與公司績效做連結。Pfeffer and Salancik (1978)提出，董事是提供公司一個機制來取得外部環境的資源。
美國歷經安隆案、世界通訊等醜聞後，提出了沙賓法案(2002)更進一步規範 大型公開發行公司的董事會需要包含外部人士，希望透過各種機制加強公司治理。
在相關的改革議題中，強化獨立董事的功能為首要之條件，因此外部董事在公司 治理與經營環境中扮演的角色越趨重要(Finkelstein & Mooney, 2003)。董事會的 職責包含經營策略的覆核與批准，董事需充分了解公司產業、人力資源與技術，
才得以有效地盡其職責。
Beasley(1996)研究發現，董事會中外部董事席次比率、獨立董事比率與公
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負向關係。Davidson and DaDalt(2003)研究發現，董事會與審計委員會的規模大 小與獨立性的程度與企業舉債的資金成本成負向關係，因為董事會與審計委員會 經營與成長（Hillman & Dalziel, 2003; Joia & Malheiros, 2009）。例如：曾在銀行 或會計師事務所工作過的獨立董事，由於具備財務會計的專業知識，對於財務報‧ 國
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Defond(2005)提出因審計委員會對其財務報表的高度複雜性負有責任，因此 審計委員會成員包含會計專家有其重要性。Dhaliwal et al.(2010)指出審計委員會 裡具備會計專家與應計品質呈正向關係，意即當審計委員會裡具備會計專家，能 使審計委員會更有效地執行其主要職責並確保財務報表的品質。因此，公司在組 織審計委員會時應考量其中成員過去是否具有會計相關的產業經驗，以確保其財 務報導的品質與經營績效。
企業主要的舉債方式有公開發行公司債與私下向金融機構借款，當企業在面 臨困難時，銀行比其他債權人容易協商，較具彈性。隨著世界潮流的轉變，企業 的規模擴大與國際化，其經營模式與借貸方式有了相當大的轉變。對國際化企業 的財務運作而言，傳統的貸款模式無法因應其跨國投資或企業併購所需之大筆資 金，而該筆資金非單一銀行所能提供，多會選擇以聯合貸款方式取得外部資金。
因此銀行聯合貸款變成是國際企業取得資金的重要來源。
聯合貸款是指借款人委託銀行，結合兩家以上的銀行或金融機構組成聯合授 信銀行團，與借款人共同訂定聯合貸款之契約，按照銀行團所約定的比例，依其 比例貸放給借款人的一種授信行為，此外，聯貸銀行間還會簽訂聯貸銀行合約，
將彼此的權利義務劃分清楚。聯合授信銀行團會分別由主辦行、參與行與管理銀 行組成。假設聯合貸款是由跨國的銀行或金融機構所組成，則稱為國際聯貸。
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資料來源：本研究整理 圖 1 聯合貸款基本架構
良好之公司治理機制能夠改善公司的經營績效，平衡股東及債權人的利益，
減少借款成本或者達到合約條款的要求。舉例來說，董事會的多元性可能會使銀 行對公司的內部治理較信任，因此減少借款成本；或董事會的經驗較豐富，可能 會對債務資金成本有較重大的影響。Fields et al.(2012)分析董事會的品質與債權 資金成本的關聯性。研究結果發現，借款人董事會的品質與銀行貸款的價格、合 約條款、有重大的關聯。當董事會的規模越大、獨立性與經驗能夠降低借款利率，
較少的合約限制條款，以及較少的財務比率限制；董事會越有經驗及多元化，借 款較不會被要求抵押品。
綜上所述，金融機構放款給企業時，其考量因素即為放款利率水準，亦是 企業的債權資金成本。董事會的獨立董事所具備的專業知識能改善財務報導的可 靠性，且影響公司的經營績效或取得融資的能力，會使聯合貸款的取得較容易。
目前資金成本議題相關研究而言，多數研究權益資金成本或債權資金成本的探討，
較少研究聯合貸款的貸款利差。本研究目的欲探討審計委員會之會計專業與聯合 貸款契約特性間之關聯性。
參貸行
主辦行 管理銀行 借款人
參貸行 參貸行
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