迴歸結果與分析

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第三節 迴歸結果與分析

本研究假說之建立係在探討當審計委員會裡具有會計專家是否會對聯合貸 款的貸款利差產生影響。本研究模型先以 Jones Model (1991)的裁決性應計數衡 量盈餘品質對聯合貸款的貸款利差的影響，接著再驗證，當審計委員會裡具有會 計專家是否會加強盈餘品質對聯合貸款的貸款利差的效果。另外也驗證其他控制 變數如董事會的獨立性、公司規模、負債比率等公司特性的因素去分析其對貸款 利差的影響。

本節之架構根據前一章所提出的假說分為兩大部分，每一部分在依其模型 之順序進行迴歸分析，皆利用多元迴歸模型探討變數之間的關聯性。第一部分為 盈餘品質對聯合貸款之貸款利差的關係；第二部分則為當審計委員會裡有會計專 家的比例對聯合貸款的貸款利差的影響。

一、盈餘品質與聯合貸款的貸款利差之關係

本研究認為盈餘品質會對聯合貸款的貸款利差有負向之影響，模型一以聯貸 利差取自然對數(SPREAD)作為衡量聯合貸款契約特性的變數，探討盈餘品質對 於聯合貸款之貸款利差的影響。表 4 列示模型一的迴歸結果。

由表 4 的模型迴歸結果可以觀察到，聯合貸款的貸款利差(SPREAD)與自變 數(EQ)呈現顯著負向相關，並達到 1%的顯著水準，Adjusted R-Square 為 0.556，

在其他控制變數的方向及顯著性上，聯貸金額(AMT)、公司規模(SIZE)、股東權 益報酬率(ROE)、流動比率(CUR)皆與聯貸利差成負向且顯著之關係，並達到 1%

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水準；獨立性(INDEP)為負向顯著之關係，並達到 5%的顯著水準；負債比率(LEV) 為正向之顯著關係，並達 1%的顯著水準，上述控制變數皆符合本研究之預期。

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YEAR Included

IND Included

Adjusted R-Square 0.556

各變數定義分別為，SPREAD=聯貸利差取自然對數；EQ =t-1 年之盈餘品質；MATUR=聯合貸款償 還期限取自然對數；AMT=聯合貸款金額取自然對數；Secured=擔保與否；CORP=聯合貸款為公司 目的；REVO=循環性聯合貸款；TERM=一次性聯合貸款；INDEP=獨立性，t-1 年的獨立董事人數 占董事會之比例；SIZE=公司規模，ln(i 公司於 t-1 年底時資產總額帳面價值) LEV= 負債比率，i

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公司 t-1 年之長期負債/t-1 年之總資產；ROE=股東權益報酬率，i 公司 t-1 年的淨利（損）/i 公司 t-1 年之股東權益；CUR=流動比率，i 公司 t-1 年的流動資產/i 公司 t-1 年的流動負債。

二、盈餘品質與聯貸利差之關係受審計委員會裡會計專家之影響

由於本研究希望探討審計委員會的會計專業對盈餘管理與聯合貸款的影響，

因此於模型二中加入具備會計專業的董事占審計委員會之比例(ACC)以及盈餘 管理與審計委員會的會計專家比例之交乘項(EQ*ACC)兩個變數。表 5 分別列示 模型二的結果。

由表 5 的模型二的迴歸結果可以觀察到，納入交乘項後，交乘項與聯合貸款 的貸款利差(SPREAD)呈現顯著負向關係，其達到雙尾 10%的顯著水準，比起未 考慮審計委員會裡會計專家的比例對於聯合貸款的貸款利差有負向增強效果，支 持假說二之成立。其他控制變數的部分與模型一之迴歸效果相同，聯貸金額 (AMT)、獨立性(INDEP)、公司規模(SIZE)、股東權益報酬率(ROE)、流動比率(CUR) 與聯貸利差呈現顯著負向之關係，除了獨立性(INDEP)達 5%顯著水準，其餘皆 達 1%顯著水準，符合本研究之預期。

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Adjusted R-square 0.556

各變數定義分別為，SPREAD=聯貸利差取自然對數；EQ =t-1 年之盈餘品質；ACC=i 公司於 t-1 年具備會計專業的董事占審計委員會之比例；EQ*ACC=EQ 與 ACC 之交乘項；MATUR=聯合 貸款償還期限取自然對數；AMT=聯合貸款金額取自然對數；Secured=擔保與否；CORP=聯合 貸款為公司目的；REVO=循環性聯合貸款；TERM=一次性聯合貸款；INDEP=獨立性，t-1 年的 獨立董事人數占董事會之比例；SIZE=公司規模，ln(i 公司於 t-1 年底時資產總額帳面價值) LEV=

負債比率，i 公司 t-1 年之長期負債/t-1 年之總資產；ROE=股東權益報酬率，i 公司 t-1 年的淨利

（損）/i 公司 t-1 年之股東權益；CUR=流動比率，i 公司 t-1 年的流動資產/i 公司 t-1 年的流動負 債。

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