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第壹章 緒論
本章將於第一節中，敘述研究之背景與動機，並於第二節中，說明研究所欲 得到之目的。最後，將資料蒐集、文獻回顧等規劃之整體研究流程於第三節中加 以敘述。
第一節 研究背景與動機
台灣證券交易所於 1962 年正式開業，至今已走過 50 個年頭。1953 年時，
中華民國政府推動耕者有其田之政策，發行土地實物債券，並將台灣水泥公司、
台灣紙業公司、台灣農林公司、台灣工礦公司等四大公營事業之公司股票，搭配 現金補償，做為收購土地之補償代價發給地主。此項債券連同政府於 1949 年起 發行的愛國公債在市面上流通販售，而代客買賣證券的服務則營運而生。由於當 時的交易場所過於分散，不易管理且易造成市場積弊，為能有效監督管理，政府 便在此時開始規劃籌設交易證券所，並於 1960 年，行政院的院會中，確立證券 交易公司採用公司制，並開放民間投資。
臺灣證券交易所自成立起，即採用股份有限制的官民合資的公司組織，擁有 臺幣資本 1.2 億元，由 45 家公營和民營事業投資組成，其中公營事業及銀行占 39
％，民營事業股占 61％。此外，臺灣證券交易所的股價指數自行編製的「發行 量加權股價指數」(TAIEX)，被視為是臺灣經濟走向的主要指標之一。臺灣證券 交易所除了提供加權指數之外，並與英國金融時報指數合作編製「臺灣指數系列」， 共有臺灣 50 指數、臺灣中型 100 指數、臺灣資訊科技指數、臺灣發達指數、臺 灣高股息指數、臺灣基本面 50 指數、臺灣基本面 100 指數、臺灣伊斯蘭指數等 可供參考。
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台灣證券交易所是依據證券交易法由證券及期貨管理委員會許可設立之公 司制證券交易所，以提供有價證券集中交易市場為目的，目前為我國最大之有價 證券流通市場。自開業以來，集中市場之買賣便採取公開競價方式，1985 年，
逐步實施「電腦輔助交易」作業，所有股票已於 1998 年納入電腦輔助撮合交易 作業內。在交易市場方面，因應證券市場全球化趨勢，證交所於民國 87 年延長 週六集中交易市場交易時間一小時，嗣為配合政府實施週休二日制，並於 90 年 元月起每日延長交易時間一個半小時；另為方便投資人委託下單，於 86 年 10 月開放網路交易。
此外，證交所並考量國內市場狀況，以制訂完善的交易及結算交割等相關制 度，並提供更安全、現代化、有效率之市場，遂於 92 年 6 月成立有價證券借貸 中心，除滿足投資人策略性交易之需求外，並藉此帶動市場交易活絡。 另外政 府也在 1993 年時設立「股市觀測站」，上市公司可將各項財務及重大資訊輸入該 系統，供投資人查詢，該系統也於 2002 年時整合上市、上櫃、興櫃、未上市及 未上櫃之其他公開發行公司相關訊息，並更名為「公開資訊觀測站」，提供投資 人更多服務查詢管道。
目前的上市公司，已由民國 71 年的 113 家增至目前共有 790 家(如圖 1-1 所 示)。
資料來源：台灣證券交易所
圖 1-1 上市公司家數統計
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900
71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 民國
上市公司家數
家數
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而成交總金額也從民國 71 年的 133,875,416 元增加到 26,197,407,640 元(如圖 1-2 所示) 。
資料來源：台灣證券交易所
圖 1-2 成交總金額趨勢圖
台灣證券交易所自 1962 年開業後，至今已進入第 50 年，然在此 50 年中，
國內證券市場已逐漸邁入成熟階段，而且證券市場的交易量也逐漸呈現趨緩之現 象，致使證券市場發展至今漸趨成為競爭產業。根據台灣證券交易所 2002 年至 2011 年資料顯示，自然人的買進、賣出比重最高、其次為僑外法人、本國法人
（如圖 1-3 所示），其中法人又細分為證券自營商、投信、外資及陸資。
0 5,000,000,000 10,000,000,000 15,000,000,000 20,000,000,000 25,000,000,000 30,000,000,000 35,000,000,000 40,000,000,000
71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 民國
成交總金額趨勢圖
成交總金額
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稽核部 ‧證券商財務、業務及其內部稽核作業查核及輔導業務。
電腦規劃部 ‧電腦業務之計劃、研究，設備申購，市場交易、結算相關應 用系統開發、設計、測試、品管等。
電腦作業部 ‧電腦系統硬體建置、維護、管理，電腦業務之執行、操作、
服務，機電設備維護保養事項等。
資訊服務部
‧網際網路資訊服務，資訊連線管理，資訊用戶管理，資料庫 軟硬體建置、維護及管理，交易資訊及加值產品服務提供。
‧辦公室網路規劃、建置及維護，公司業務電腦化等。
市場推廣部
‧辦理對國際證券相關機構組織之聯繫、接待及國際相關業務 處理等。
‧證券投資之宣導及投資人服務。
‧公共關係及新聞媒體聯繫。
‧上市公司招商活動等事宜。
企劃研究部
‧新商品開發、特定專案規劃。
‧證券相關專題之研究、資料之蒐集、統計、出版、圖書管理。
‧產業分析。
財務部
‧公司會計、資金調度事宜。
‧財務出納、契據、證券保管、轉投資事業管理與本公司股務 等事宜。
法務議事部
‧辦理各項契約、業務規章之會核、法令規章彙編及法律事務 之研議、處理暨本公司股東會、董監事會、業務會報議事 等事宜。
管理部
‧辦理人力資源規劃、組織編制、人才培育、勞資關係、人事 管理、保全、財產、庶務、採購、營繕、文書、印信、檔 案之管理及公司收發等事宜。
勞工安全室 ‧勞工安全衛生等事宜。
內部稽核室 ‧監督本公司內部控制制度之執行等。
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圖 1-4 台灣證券交易所組織圖
在證券交易裡，假設股價持續的上揚，買進股票的人會有獲利但是已經將股 票賣出的人卻不會有損失(融券除外)，只能說是沒有獲利而已，也就是說買方的 獲利並非從賣方而來（如圖 1-5 所示）。交易人若未事先做好充足的準備就進入 市場，通常都是淪為虧損的一方；甚至在行情劇烈波動中，少數交易人更因此蒙 受鉅額損失。有鑒於此，深入了解並分析交易人之證券交易行為與損益狀況之間 的關聯性就顯得特別重要，亦成為本研究動機之第一點。
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資料來源：台灣證券交易所
圖 1-5 自然人成交值比重統計表
在證券市場中，影響證券交易損益的原因很多，其中包含了交易人是否瞭解 商品特性？是否掌握商品價格的走勢？也可能為交易人的特徵與交易行為等種 種因素。證券市場在這多年期間，交易人也發展出諸多不同的交易行為，例如是 否設定停損點、是否作基本面分析等。本研究考慮以客戶種種交易行為為出發點，
探討其與證券交易損益間之關係，透過個案公司客戶資料來進行實證分析，除了 探討交易行為與證券交易損益間之關係外，本研究亦想了解客戶特徵與證券交易 損益間是否有所關聯，因此加入客戶之人口統計變數(如性別、年齡、教育程度 等)來探討客戶特徵與證券交易損益間之關聯性，同時與客戶交易行為作一比較，
以深入了解影響損益之重要因素為何，若能了解影響證券交易損益之重要因素，
便能提供給證券商或主管機關建議，協助交易人建立正確的操作觀念，以降低客 戶之虧損，亦能使證券商獲得更高的利潤，此為本研究動機之第二點。
0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
自然人成交值比重統計表
買進 賣出
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