研究變數之敘述性統計

本研究由Compustat取得台灣、南韓IT廠商之負債比率為應變數，並以美國IT類別 1,686家廠商各年度廠商營運資本、現金、淨現金流量之平均值，以計算財務網絡聯結 變數，再取得台灣與南韓IT產業廠商各自之數據，計算公司特性變數。實證模型變數敘

述統計，參見表7。

台灣、南韓IT廠商之負債比率分別為46％、43％，台灣廠商之負債比率稍高，但兩 國廠商平均負債比率。財務網絡聯結構面而言，下游美國廠商之營運資本平均值為負，

代表美國廠商之流動負債高於流動資產許多，可能的原因為，IT產業應付帳款期間較 長，因此累積之應付帳款額度較高導致，但這也顯示出其短期償付能力值得上游廠商注 意；淨現金流量方面，平均數值大於十，可見美國廠商營運能力佳，獲利能力不錯；現 金方面，為0.3左右，乃正常水準。由此財務網絡聯結構面之敘述性統計結果可以發現，

美國廠商雖營運能力佳，但是其流動負債遠遠高於流動資產，營運資金過低，因此可能 導致短期償付能力不足，上游廠商若要確保應收帳款如期回收，必須對其營運資本更加 留意。

公司特性構面，就廠商規模而言，南韓廠商規模較台灣廠商大，符合一般認知的，

南韓以大型集團企業為主，而台灣廠商則以中小企業為主，因此規模較小；台灣與南韓 IT產業廠商之平均獲利能力只有百分之五、六，這應證了IT產業進入了微利時代，獲利 以大不如前；資產抵押價值方面，可見得台灣廠商的固定資產與存貨佔其總資產比例稍 高；成長機會與企業研發密集度兩國數值極為接近。由此公司特性構面之敘述統計觀 之，南韓IT產業除規模叫台灣廠商大之外，各變數之數值皆與台灣IT產業極為接近，但 其中某些變數變異數頗高，本研究認為此為樣本取得之部分年份資料不足所導致，但並 不影響panel data模型研究結果。

本研究之panel data模型分為台灣ＩＴ產業及南韓ＩＴ產業個別模型，為避免模型中 共線性問題影響估計結果，由統計理論得知，對於某一個自變項共線性的檢驗，可以使 用容忍值（tolerance）或變異數膨脹因素（variance inflation factor, VIF）來評估，若容 忍值小於0.1或VIF值大於10，便得知此變數與其他變數之間存在共線性。經由SPSS計算 出個別變數之容忍值與變異數膨脹因素值，由表7發現，若在南韓、台灣IT產業個別模 型或兩國整體模型而言，變數之容忍值皆大於0.5，VIF值皆未超過2，因此可以推斷變 數之間並無共線性問題，本研究兩國之模型仍然適用。

表7. 敘述統計

平均數 變異數 極小值 極大值

台灣 南韓 台灣 南韓 台灣 南韓 台灣 南韓 負債比率 0.4587 0.4322 0.1586 0.2425 0.0642 0.0432 0.90529 1.6228 下游營運資本 -2.5838 -2.5838 2.6192 2.6192 -7.1554 -7.1554 0.1172 0.1172 下游淨現金流量 10.5007 10.5007 24.7539 24.7539 -3.0013 -3.0013 70.9398 70.9398 下游現金 0.3060 0.3060 0.0166 0.0166 0.2867 0.2867 0.3313 0.3313 獲利能力 5.497 6.5610 10.9365 24.8835 -52.2540 -251.7540 40.0470 54.8260 成長機會 2.75678 2.9446 2.56969 7.0664 0.1060 0.0640 17.0390 108.2500 非負債稅盾 0.0468 0.0657 0.0420 0.0528 0.0012 0.0030 0.2357 0.4503 規模 5.0618 6.0588 1.3610 2.1664 -0.1147 -2.6120 9.6252 11.1087 資產抵押價值 0.42996 0.3916 0.1725 0.2216 0.0426 0.0112 0.8941 0.8333 研發密集度 0.0277 0.0425 0.0361 0.0880 0.0001 0 0.5883 0.8019

註 1：資訊產業類別包含全球行業分類標準 (GICS)編碼 451010, 451020, 451030; 452010, 452020, 452030, 452040; 453010。

表 8. 變數間共線性檢定

WC NCF CASH PROF GROWTH NDS SIZE CVA UNIQ VIF 1.630 1.681 1.303 1.586 1.569 1.873 1.081 1.826 1.116 台

灣 模

型 tolerance 0.613 0.595 0.767 0.631 0.637 0.534 0.925 0.548 0.896

VIF 1.733 1.967 1.397 1.230 1.254 1.427 1.588 1.740 1.130 南

韓 模

型 tolerance 0.577 0.508 0.716 0.813 0.798 0.701 0.630 0.575 0.885

VIF 1.596 1.718 1.329 1.265 1.279 1.526 1.242 1.664 1.114 整

體 模

型 tolerance 0.627 0.582 0.752 0.790 0.782 0.655 0.805 0.601 0.898