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相比於其他類型的創投機構，策略投資機構與被投資企業之間的聯繫強度顯然更 勝一籌。除此之外，創投機構的數量則可以影響被投資企業社會關係網絡的『規 模』。顯然，被越多的創投機構投資過的企業，其社會網絡規模要高於其他企業，
從而使得其國際化績效表現顯著優於其他企業。
圖
5-1-1 創投機構對企業關係網絡的作用
綜上所述，創業融資之所以會對中小企業的國際化績效表現產生顯著積極影 響，本文推斷是由於創業融資所能帶來的附加價值所致，其中最有可能的附加價 值是創業融資迅速增強了中小企業的社會關係網絡。不僅如此，不同的創投機構 的特徵則會從『聯繫強度』、『規模』和『密度』三個維度來影響其對社會關係網 絡的作用程度，從而導致對中小企業國際化績效表現的影響程度的不同。
第二節 研究限制與建議
一、 研究限制
中小企業向來具有公開資訊數量少、準確度低的特點，而在中國大陸這個問 題則更為突出。本次研究樣本的來源『新三板』是自2006 年才在『中關村科技 園』進行試點、2013 年才面向全國開放的非上市股份有限公司股權交易平台。
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『新三板』成立時間之短造成企業數量少、經營數據不完全以及涵蓋的產業少等 種種方面的限制。具體的研究限制可以概括為以下幾點：
1) 樣本選擇上的局限性
由於中小企業可獲取的公開資訊的限制，本文在樣本的選擇上有一定的局限 性，主要體現在以下幾個方面：1）樣本企業過於集中在製造業以及獲得過創 業融資的樣本總量過小，所以整體樣本的代表性受限；2）樣本企業的年齡差 距較大，年齡較大的企業因為過往的資訊缺失更嚴重，會影響各變量測量的 準確性，所以未來研究中應盡量篩選成立 8 至 10 年內的中小企業來進行研 究；3）同樣因為數據獲取的限制性，本文對於創業融資的特徵也未能全面地 進行測量，例如『創業融資的金額』，這一個創業融資對被投資企業所能帶來 的最基本也是最重要的一項資源，由於無法獲取相關數據，所以沒能在此次 實證研究中體現出來。
2) 國際化績效表現測量上的局限性
本文僅研究了創業融資對中小企國際化在『深度』這一單一層面的影響。根 據上文的文獻綜述可知，準確衡量一個企業的國際化績效表現需從多個層面 進行測量。所以未來的研究可以從更全面的層面來衡量企業的國際化績效表 現。另外，本文僅截取了企業近三年的數據來測量樣本企業的國際化績效表 現，且採用的是截面數據並未考慮時間維度。因此，本文建議未來的研究可 以從多個層面來對企業的國際化績效表現進行測量，同時加入時間維度以增 加研究的可靠性和動態性。
3) 待解決的問題
本文的另一個局限性在於本次實證研究只能確認創業融資及創投機構的特
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徵對中小企業國際化績效表現產生影響，而至於創業融資如何對中小企業的 國際化產生影響這一問題則並沒有涉及。由此本文認為未來有一些延伸的問 題值得進一步研究，例如：『創業融資為企業帶來的哪些價值和資源影響了國 際化績效表現？』、『創業融資影響了企業的哪些方面進而促進國際化績效表 現？』。另外，本文僅針對了中小企業國際化的結果來進行研究，而創業融資 作為企業成立早期的重要融資方式，其也會參與企業國際化的決策和過程，
所以創業融資是否以及如何影響中小企業的國際化決策和過程也是待解決 的問題之一。除此之外，不同產業、規模，和成長階段的企業受到創業融資 在國際化績效表現上的影響也可能不同，所以未來的研究也可以嘗試解決
『創業融資對什麼樣的企業在國際化績效表現上的影響更顯著？』這一問題。
二、 對中小企業的建議
通過此次實證研究，首先可以很明確地從理論上驗證創業融資對中小企業國 際化績效表現的積極作用的存在。其次，作為中小企業的創業者或管理者，在進 行企業融資的決策時就可以知道，對於積極進行國際化拓展的中小企業，其應將 創業融資作為企業融資的首選方式。因為創業融資不但能為中小企業帶來財務上 的幫助，更能使中小企業獲取其他有利於企業發展的資源。然而，能夠獲得創業 融資的中小企業畢竟是少數，所以對於普遍的中小企業來說，一方面，如何能夠 獲得創業投資機構的青睞，是中小企業需要思考的問題。但另一方面，中小企業 是否還有創業融資以外的其他渠道來增強自身國際化能力和資源，也是本文關注 的一個議題。因此，本文將在此次研究發現的基礎上，針對如何促進中小企業國 際化績效表現提出以下幾點建議：
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1) 充分挖掘創投機構的非財務性資源和價值
對於那些有幸獲得過創業融資的中小企業的管理者，必須充分認識到創投機 構除了為企業發展帶來了資金以外，也能夠帶來有利於企業國際化的附加價 值，特別創投機構的關係網絡的價值，中小企業的管理者應學會利用創投機 構的社會關係網絡來拓展自身的社會資本。
2) 積極尋求與政府合作
對於更多的未獲得過創業融資的企業來說，本次研究的意義在於，此次研究 結果也可以驗證中國大陸的中小企業利用外部資源來促進其國際化績效表 現是一種可行的方式。所以中小企業應不斷地尋求外部資源的支持以幫助其 進行國際化拓展。而根據本次實證研究的結果可以發現，無論是從企業類型，
還是具有政府背景的創投機構這兩個變量，都可以看出政府在中小企業的國 際化之路上扮演了極為重要的角色。因此，中小企業應積極尋求與政府合作 的可能性。特別是在現階段，雖然民營經濟和中小企業是中國大陸國民經濟 的主要組成部分，但中國大陸國家資本主義的實際現況並未改變。強大的國 有企業依舊佔據主導地位，這使得政府在帶動國內企業國際化發展上具有巨 大的影響力。中國大陸近年來諸如『一帶一路』等大型國際合作計畫，幾乎 都是以政府牽頭、國有企業打頭陣、中小企業參與的由上至下的形式進行的。
其中中國大陸政府在 2016 年發布的『促進中小企業國際化發展五年行動計 劃』便是配合『一帶一路』計畫專門為倡導中小企業進行國際化發展所提出 的專項計畫。所以中國大陸的中小企業應盡力尋求具備政府背景的合作夥伴，
積極參與國家或地方政府所引導的項目，從而有效地促進中小企業的國際化 績效表現。
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3) 積極拓展具備國際經驗的社會關係網絡
社會關係網絡是創業融資能夠影響中小企業國際化績效表現的重要因素，而 創業融資只是企業累積社會關係網絡的途徑之一。對於具有國際化願景的中 小企業，則必須盡可能地通過多種途徑拓展自身的社會關係網絡，尤其是與 那些具備國際經驗的利害關係人發展社會網絡關係，這包括『服務於國內的 跨國企業』、『已實現國際化的本土企業』，以及『直接服務於國際市場的國際 組織』 (Reuber 和 Fischer ,1997 ;Crick 和 Jones , 2000)。然而，對於中小企 業、尤其是創立不久的新創企業，想要開發本國的關係網絡已經困難重重，
更不用說是國際關係網絡。對更多成立時間短、規模較小的中小企業，其所 需要的是門檻、成本都更低的國際關係網絡。結合當前互聯網技術的發展，
本文認為以互聯網為基礎的第三方跨境電子商務平台（跨境電商平台）是如 今中小企業迅速累計國際關係網絡的一個可行選項。跨境電商平台是隨著電 子商務的興起而出現的專注於幫助本土企業將商品出口至其他國家的平台，
例如阿里巴巴集團旗下的 Aliexpress。跨境電商平台媒合位於不同地區的買 賣雙方。企業借助此類跨境電商平台，首先可以突破地理上的障礙，以更低 的成本迅速觸及國外的供應商、經銷商、消費者等價值鏈上的利害關係人。
其次，跨境電商平台可以解決中小企業物流和金流上的問題。所以本文認為，
在中國大陸互聯網+的趨勢帶動下，出口貿易、跨境投資合作等一系列國際 化行動也會在不久將來實現互聯網化，跨境電商平台將會是未來助力中國大 陸中小企業進行國際化拓展的一個重要推動力，同時也正是中小企業增強國 際化競爭力、降低國際化門檻的重要渠道。
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