第五章 競爭優勢
第一節 競爭者類型
國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
66
第五章 競爭優勢
前章說明了太陽光電市場的競爭趨勢和成長速度，觀察出市場已經過了「學習 階段」並呈現「超量」的申請狀況，反映出台灣競標市場的蓬勃發展和激烈競爭。承 接上一章節的市場分析，本章將探討競爭者背景和優勢，本文將列舉較具代表性之競 爭者，說明其競爭動機、目的與實力。
第一節 競爭者類型
我國太陽光電競標市場中對投標者背景並無嚴格規定與限制，只要提供規定之 文件、繳交保證金，即可參與競標；換言之，只要有能力取得案源的投資者，皆可參 與競標。由於目前政府並不公告得標廠商之名稱，許多業者在參與競標時也是低調進 行，因此公開的資訊當中難以明確歸納競爭者的類型與實力。本研究將蒐集有參與投 標之不同類型業者進行分析，依據以下篩選條件，本文大致歸納出 9 種競標者類型。
累積安裝量超過 500 瓩，投資容量以電廠級為主
商業模式於競標市場當中具有代表性及指標意義
具備明確優勢 1. 相關產業轉投資
公司名稱：碩禾電子材料股份有限公司 資本額：6 億元44
碩禾電子材料股份有限公司，前身為國碩科技之太陽能材料化學部，與工研院共 同合作諸多太陽能高效率材料開發計畫，之後國碩將太陽能事業部分割成立為百分之 百國碩所有之子公司，更名為碩禾電子材料股份有限公司。碩禾營業項目為製造太陽
44 參考資料：全國商工行政服務入口網。網址:http://gcis.nat.gov.tw/main/indexC.jsp
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
67
能電池用之銀漿、鋁漿及銀鋁漿(背銀漿)等各項導電漿料，導電漿是太陽能電池的主要 材料，在太陽能電池網印生產的過程中，銀漿主要用來當作太陽能電池的正面電極，
鋁漿為背面電極，估計導電漿占電池的成本約 10%，全球主要太陽能導電漿廠商有 Dupont、Ferro，碩禾為第三大供應商。導電漿品質將會影響太陽能電池的轉換效率，
在電池晶片大量擴產的情況下，導電漿業務逐漸增多，因此碩禾在太陽能電池價格大 跌後，仍保有健康的營運資金。
2011 年政府公告競標政策後，碩禾多次參與電廠競標，其中包含台南學甲 1.2MW 電廠案件，以及透過 100%持股子公司綠燿能源取得 1.5MW 的電廠標案。此外，碩禾 於民國 2012 年宣布規劃投資 2 億元設立 100%轉投資子公司禾迅投資，在海外有潛力的 地區發展再生能源電站投資業務，利用與海外投資者策略聯盟方式，入股海外電廠(圖 5-1) ；2013 年禾訊透過轉投資「日本永和電力株式會社」，跨入日本 17MW 電廠經營；
2014 年取得帛琉規模 5MW 的地面型太陽能電廠標案。經營者也提到，待未來子公司未 來達到規經濟模後，考慮將售電收入證券化，或在國內外資本市場申請上市。
圖 5-1、碩禾轉投資太陽能示意圖 資料來源：本研究整理
碩禾的電廠競標策略為成立子公司、孫公司等進行國內外電廠的競標，以時間軸 的概念來看，先在國內有 MW 等級的電廠營運經驗，站穩腳步後，積極洽談海外電廠 投資計畫，並且鎖定大型電廠標案，降低電廠平均建置成本。母公司國碩則扮演承包
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
68
商角色，提供材料採購，電廠興建服務。在與子公司和母公司的合作過程中，互相分 享專案經驗，以及增加本業太陽能晶片和導電漿等出海口，擴大銷售通路。推論碩禾 的競標優勢來自於導電漿本業創造出來充沛的資金，碩禾近三年來的毛利率都達到 20%以上，是許多太陽能產業鏈中的公司望塵莫及的毛利率，近四年的每股盈餘也都 有達到至少 10 元以上，幾乎不受到太陽能產業跌價風暴的影響。導電漿本業為電廠資 金主力來源之一，轉投資子公司並賦予其電廠開發任務，一旦開發成功，可立刻為母 公司創造訂單。然而電廠投資需要龐大資金，以迅禾投資的資本額看來，需要相當大 的財務槓桿才能支撐其資金運轉，每一投資案至少都需要向銀行貸款 7 成以上，因而推 判該公司有能力取得良好的貸款條件以及具備靈活的資金調度能力。
2. 業者往下游垂直整合
公司名稱：安集科技股份有限公司 資本額：6 億
安集科技屬於太陽能產業鏈中游的模組廠商，主要經營項目為太陽能模組代工 封裝以及模組銷售，代工方式為由太陽能晶片廠商提供晶片，進行封裝測試，最後以 他牌模組出貨至晶片廠商客戶。模組生產範圍包含晶矽太陽能模組、CIGS 太陽能模組、
建築整合型太陽能模組、客製化太陽能模組，目前總產能約 100MW。
太陽能模組廠為進入門檻較低的一環，自動化程度高，大多承接代工業務，進 口相關生產設備以及規劃產線人力，進行晶片加工封裝作業然後測試，專注於提升生 產的良率，技術研發成分較低。近幾年晶片價格大幅滑落，主要出口國家歐洲又降低 補貼，對模組廠而言如同雪上加霜，不但市場萎縮，毛利也逐漸下降，造成許多模組 廠囤積庫存。面對這樣的市場環境，許多模組廠開始往下游垂直整合，跨入太陽能電 廠的競標與營運，自行創造出海口，藉此消化庫存以及填補產能，對於許多模組廠而 言，進入電廠競標領域，是不得已的選擇。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
69
安集科技於投資太陽能電廠布局方式為成立 100%轉投資子公司六合光電，以子 公司名義參與電廠競標，專職於太陽能電廠安裝與營運(圖 5-2)，目前總裝置量約 700 瓩。推論其競標優勢為母公司專職模組生產，而模組占總系統成本超過 50%，預計可 創造出些微成本優勢。然而近幾年模組價格趨近透明，因此預計其創造出的成本差異 相當有限。
圖 5-2、安集轉投資太陽能示意圖 資料來源：本研究整理 3. 多家企業合資，以專案為背景之電廠公司
公司名稱：元鴻能源科技公司 資本額：2 億 5 千萬
元鴻能源設立日期為民國 99 年，為太陽能發電系統營運商，在公開的資訊中，
查無司官網介紹，僅能在工商名錄看到其公司設置背景，公司主要光電設置實績為屏 東養水種電專案，元鴻能源取得接近 5MW 的太陽能系統案件，目前已完成設置。45
觀察元鴻能源的背景，公司成立日期為民國 99 年，而成立地址為屏東縣林邊鄉，
時間與地點都與屏東縣政府養水種電專案符合，而其公司並無官網介紹，僅在工商名 錄中有登記資料，因此推論元鴻能源是因應設置養水種電專案而成立的公司行號，專
45 註：屏東縣政府於 99 年辦理「養水種電」招商，針對林邊及佳冬塭岸、光林、鎮林、佳和、新埔及 塭豐等六地段 25000 峰瓩的電廠設置，經評選後選定五家主力廠商進行投資合作，元鴻能源為其中一 家。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
70
職經營該專案設置的電廠。由相關資料可看出，元鴻能源是由幾個公司轉投資所成立，
包含以電子原件、電容為主要營業項目的奧斯特以及偉僑(圖 5-3)。
圖 5-3、元鴻太陽能轉投資示意圖 資料來源：本研究整理
在此結構下可看出，太陽光電系統為企業的轉投資管道之一，企業或是個人有 充沛的資金皆可透過投資太陽光電電廠而取得長期穩定的獲利。由於期初設置金額龐 大，投資者會尋找合夥人一同成立專案公司，藉此進入綠能領域取得學習經驗，也分 散資金風險。以電廠專案為主要營運項目之公司，若無其他直接銷售業務，公司生命 週期將跟隨電廠壽命一同變化。
4. 系統商跨入電廠經營
公司名稱：聚恆科技股份有限公司 資本額：1 億 5 千萬
聚恆科技成立於 1998 年，早期以機電、監測系統工程整合為主要業務，2002 年 開始成立自然能源部門，專業於自然能源系統整合與相關產品銷售業務，之後成立電 廠事業部，專職於電廠的設置與營運，為專業的太陽能系統承包商。該公司早期為機 電承包商，本身已具備工程能力以及施工團隊，台灣在太陽能產業剛起步時，沒有躉 購費率之政策補助，大多數國內太陽光電的興建案皆是政府公共工程，而早期聚恆承 接許多太陽光電專案，熟知電廠工程管理，並且深諳產業鏈中各家客戶的安裝實力與
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a
tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
71
採購方式；練兵多年後，開始進入太陽光電下游競標市場。由於自身業務即是系統案 的承接，因此投資電廠營運，有利於提升專業形象和累積安裝實績來開發系統客源。
系統商為台灣競標市場最主要的玩家，本身主要營運項目則為系統興建承包與營 運，因此僅需要集結足夠資金即可參與競標，而得標後也具備安裝與營運實力，不需 額外發包給專業廠商，僅需要直接與關鍵零組件材料商採購即可。
隨著關鍵零組件(太陽能模組、變流器)材料價格越來越透明，各家競爭者所能取得 組件材料價格相差不遠情況下，系統商在施工與營運上更具成本控管能力。而系統商 基於日常業務的承接，相較於其他業者，對於競爭者有更深刻的了解，取得競標市場 上較大的資訊優勢。此外，系統商也具備彈性的特質，由於國內電廠競標規則為競標 前需提供完整案件資料，因此許多投資者為了掌握較好的模組成本，提前下單購買，
造成了必須低價搶標以求取得安裝的壓力；系統商本身在業務經營上，平常就已經有 關鍵材料的庫存，若是競標失利，可以立刻轉售給得標的廠商，並且擔任該案件之承 包商。
5. 集團多角化經營
公司名稱：李長榮實業
公司名稱：李長榮實業