第一銀行基金績效評估與方法

在基金績效的評估中，總共有四個方法可以來綜合評估基金的績效如何，以 及這些基金是不是適合做為基金投資的標的。因此，投資人若按照這些方法評估 所得的結果去投資，就可以達到獲利的目標或是理想的利潤。因此，本研究以下 便以第一銀行所行銷的基金為例（而第一銀行的資金種類在第二章便已說明），

詳細介紹這四種方法，來說明如何評估基金的績效到底好不好，讓投資人可以輕 鬆規劃出屬於自己的基金投資評估方法：

一、挑選同樣主題的基金做比較

投資人可以自己挑選有發展潛力或是目前具有獲利能量的產業或投資類 別，在這個類別中找幾支喜歡的基金來投資，以建立屬於自己的投資組合。以最 近很熱門的能源基金為例，本研究選擇了五檔投資標的為「能源」相關且計價幣 別為美元的基金，來比較其投資的績效為何，下表 4-2 顯示出了五支主要投資於 能源的基金與其基本資料：

表 4-2 能源基金與其基本資料

基金代碼 基金名稱 Lipper Code 基金類別 計價幣別 GA120 霸菱全球資源基金 美元 60000672 證券市場 美元 DA049 天達環球能源基金 C 收益 60007357 證券市場 美元 LA403 貝萊德世界能源基金 A2 美元 60056151 證券市場 美元 LC016 貝萊德世界能源基金 C2 美元 60072153 證券市場 美元 BA081 荷銀能源基金 A 美元 60093952 證券市場 美元

資料來源：第一銀行

因此，在圖 4-1 中，顯示了這五檔基金從 2004 年 7 月 30 日到 2008 年 7 月 31 日的報酬率，和各種基金與其顏色的對照。所以，從圖 4-1 中投資者可以比較

其投資報酬率，發現遠期天達環球能源基金C收益的報酬率（線為粉紅色）較其

擇鄰近國家同時也是亞洲重要指標的日本，來作為基金的投資標的，其詳細資料 如表 4-3 所示。

表 4-3 日本價值型基金之基本資料

基金代碼 基金名稱 計價幣別 Lipper Code LA558 貝萊德日本價值型基金A2 日圓 日圓 60100596

資料來源：第一銀行

在圖 4-2 中，橘色的線代表日本股市的報酬率，而紅色的線則代表了貝萊德 日本

圖 4-2 以日元為標的的基金與大盤報酬率比較圖 資料來源：第一銀行

價值型基金A2 日圓的報酬率。從圖中可以看出貝萊德日本價值型基金A2 日 圓（紅線）的報酬率幾乎一直優於日本股市大盤（橘線）的報酬率；即使股市大 盤是呈現下跌的趨勢，貝萊德日本價值型基金A2 日圓（紅線）也比日本股市大 盤（橘線）下跌的幅度來的小。因此，若欲以日元投資日本股市，貝萊德日本價 值型基金A2 日圓是一個投資人可以考慮的選擇。

三、 依投資組合標的的比重不同來做比較

所以，從以上的公式，本研究可以計算出投資組合的報酬率為何，並且去比

(2008/08/26) -25.44 -14.28 67.35 資料來源：第一銀行

四、 以量化的標準值來作比較

此外，在基金績效的比較上，也可以以 Sharp 指數、Beta 指數與風險值等量 化基準來做比較。

Sharp 指數是表示一檔基金承擔每單位風險所得到的超額報酬，因此是同時 顯示了報酬與風險的衡量指標。因此，一檔基金的 Sharp 指數越大，表示在承擔 投資的風險下，基金可以賺取到的超額報酬越大；同樣的，Sharp 指數越小或甚 至為負值，則表示投資這檔基金或投資組合所承擔的風險所得到的報酬卻比把錢 放在銀行定存的報酬還小。因此，Sharp 指數高，表示相同風險水準有較高的報 酬；Sharp 指數低的話就表示相同風險水準享較低報酬，而詳細的公式可參考第 二章文獻探討第二十七與二十八頁的部份。

而風險值則代表投資人所要承受的變數，也就是指投資報酬的不確定性 (Uncertainty)，也可以說是實際報酬率分散的程度，或是實際報酬率和預期報酬 率之間差異的可能性，所以其值越低則越沒有風險，也就是越可以穩穩的賺到錢 的意思。

本研究以下以富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金 A 美元與貝萊德 拉丁美洲基金 C2 美元，比較兩者的風險值與 Sharp 指數，來看看那一檔基金的 績效較佳。投資者也可以利用這兩種量化指標來瞭解到那一檔基金是符合「風險 最低，而報酬最高」的投資目的，來進行投資。換言之，也就是風險值最小且 Sharp 指數最大的基金，就是投資者所要選擇的基金。

圖 4-3 與 4-4 所顯示出兩者的風險值，可以看出富蘭克林坦伯頓全球投資系 列-拉丁美洲基金 A 美元的風險值較貝萊德拉丁美洲基金 C2 美元的風險值低。

其中Ｍ代表是月，Ｙ代表是年；以一年的風險值為例，富蘭克林坦伯頓全球投資 系列-拉丁美洲基金 A 美元的風險值是 7.29，而較貝萊德拉丁美洲基金 C2 美元 的風險值 9.22 為低。所以若投資者較不能承受風險，則可以選擇風險較低的富 蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金 A 美元較適合。所以投資者可依照風 險的程度選擇適合的基金。

圖 4-3 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金風險值 資料來源：第一銀行

圖 4-4 貝萊德拉丁美洲基金風險值 資料來源：第一銀行

而圖 4-5 與 4-6 則顯示了兩者的 Sharp 指數。在圖中可以看出兩者的 Sharp 值以富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金 A 美元較高。在圖中Ｍ代表是 月，Ｙ代表是年；以一年的 Sharp 指數為例，富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉 丁美洲基金 A 美元的 Sharp 指數是 0.1，而貝萊德拉丁美洲基金 C2 美元的 Sharp 指數是 0.02；因此，顯示在承擔投資的風險下，富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金可以賺取到的超額報酬較大。所以投資者應選擇富蘭克林坦伯頓全 球投資系列-拉丁美洲基金較為划算。

圖 4-5 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金 Sharp 指數圖 資料來源：第一銀行

圖 4-6 貝萊德拉丁美洲基金 Sharp 指數圖 資料來源：第一銀行