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第貳章文獻探討
第一節管理階層能力之相關文獻探討
因管理階層之能力較難直接客觀衡量，故早期衡量管理階層能力之指 標包括有：年資、年齡、媒體報導程度、產業專家、教育程度、功能性背 景、報酬率及經理人固定效果等等。
管理階層之任職年資越高，其所獲得之裁量權越大，其對該產業之專 業知識也隨之增加，故可做為衡量管理階層能力之替代變數。Sturdivant, Ginter and Sawyer (1985)與 Finkelstein et al. (1990)皆認為管理當局之年齡 或年資越長，則越趨於保守，選擇迴避風險與堅持策略之可能性越高。另 外研究結果也發現，較資深之管理者傾向選擇模仿策略，較資淺之管理者 傾向選擇較創新或具彈性之策略。
以過去媒體報導次數作為管理階層能力衡量指標，如 Milbourn (2003)、
Rajgopal, Shevlin and Zamora (2006)、Francis,Huang, Rajgopal and Zang (2008)，背後之直覺為越有能力之管理階層，其被多媒體報導之可能性越 高；Milbourn (2003)之研究以管理階層之聲望作為衡量管理階層能力之替 代變數，而衡量管理階層聲望之方法則為媒體報導次數，實證結果證實管 理階層之聲望與股票薪酬呈正相關，即管理階層之媒體曝光率越高，越容 易被公司認同其表現，進而取得越高之股票薪酬。Rajgopal et al. (2006) 也 以媒體報導次數作為衡量管理階層能力之替代變數，該結果發現，管理階 層之財經報導曝光率與其任職公司之總資產報酬率(ROA)會對管理階層之 非任職業務（如：演講、出版傳記、書籍等）造成影響，即財經報導曝光 率越高或其任職公司之總資產報酬率越高，則管理階層越會追求任職公司
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與其能力成正相關。另一方面，Francis et al. (2008)同樣以媒體報導次數作 為衡量管理階層聲望與能力之替代變數，並發現管理者的報導次數與該公 值有更好的估計，且更了解相關準則之適用(McNichols, 2002)。而 Aier et al.(2005)以擔任 CFO 之年數、進修學位(advanced degrees)、專業證照等作為 判斷 CFO 是否為專家之標準，而 CFO 有較多專家時，因較有相關經驗及 學識，故該任職公司之財務報表較少有重編之情形。Malmendier and Tate (2009)以管理階層獲獎與否作為衡量標準，發現公司之股價與盈餘表現在 管理階層獲獎後反而會變差，因管理階層在獲獎後花較多時間追求其他機 會，如：出版著作、成為其他公司董事等。
Rajgopal et al. (2006)與 Baik, Farber and Lee (2011)則以產業調整後總 資產報酬率作為衡量管理階層能力之替代變數，分別衡量其與外部機會和 管理當局預期盈餘之關係，實證結果也證實管理當局能力與外部機會和管 理當局預期盈餘之準確性和頻率呈正相關。因管理當局之能力越好，對該 產業經濟環境較了解，可經營公司創造越高之總資產報酬率。
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階層更換職位前後所作決策特性來衡量(Bertrand et al.,2003；Bamber et al., 2010；Ge et al., 2011；Fee and Hadlock, 2003)，而較難以量化處理。Bertrand et al. (2003)以管理階層和公司配對之縱橫資料(panel data)研究發現：大部 分之投資、融資決策異質性可由經理人之固定效果模型(fixed-effect model) 解釋，即管理階層之個人特性(style)會隨管理階層換工作而移動到不同公 司，並影響各種公司決策。Bamber et al. (2010)則發現管理階層之固定效果 會對管理階層預測之頻率、準確度、消息傳遞程度、個人偏好等面向造成 影響。Ge et al. (2011)研究顯示在會計方法之選擇及盈餘評估決策時，管理 階層個人特性之影響將大於公司特性之影響。最近之文獻則提出以資料包絡分析(Data envelopment analysis, DEA)來 衡量管理階層之能力(Demerjian,Lev and McVay, 2012)，而 DEA 也被使用 在其他研究，如分析管理階層品質和破產之關係(Barr and Siems, 1997;
Leverty and Grace, 2009)。
Demerjian et al. (2012)提出量化分析之管理階層能力指數(Managerial Ability Score, MA-Score)，即以公司使用資源之效率來衡量管理階層之能力，
該效率以資料包絡分析評估總銷貨收入除以其所投入之七項資源，並進一 步控制個別公司之特性以作為衡量管理階層能力之替代變數，實證結果顯 示：假設離職之管理階層(CEO)之能力為差，即其 MA-Score 之評分為低，
則股價將隨管理階層之離開而成長；其次，若新進之管理階層能力為佳，
即其 MA-Score 之評分為高，則公司後續之盈餘表現將隨之提升；再者，
管理階層之能力越高，則其股權融資之成本越低。Demerjianet al.(2013)接
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續 2012 年之研究，將 MA-Score 與盈餘品質進行迴歸分析，以財務報表重 編、盈餘持續性、呆帳準備、應計項目估計等作為衡量盈餘品質之替代變 數，實證結果證實：管理階層能力越好，其所提出之盈餘品質越好。
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