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第六章 結論
本研究以俄羅斯銀行為研究對象，針對俄羅斯銀行業在 2003 年至 2010 年 間其銀行行為、政府政策和國際情勢對俄羅斯銀行市場競爭程度的影響。由於 俄羅斯銀行業從 1988 年起放棄計畫經濟制度下的單一家銀行體制，開始向自由 市場經濟轉型，然而在快速轉型的過程中，俄羅斯銀行業也存在著許多問題。
最後，俄羅斯銀行地區分布不均衡，半數以上的銀行集中在以莫斯科為中心的 中央聯邦區域，而其他地區的金融機構則相對有限。並且在本研究的樣本期間 內還包括了 2008 年至 2009 年發生的全球金融危機，國際市場的不穩定對俄羅 斯銀行也造成了一定程度的打擊。金融危機期間俄羅斯石油價格下跌、股票市 場崩潰及盧布貶值，俄羅斯中央銀行一方面採取盧布溫和貶值的政策，另一方 面在 2008 年和 2009 年間挹注大筆反危機資金至金融體系以穩定市場、防止大 型銀行因流動性困難倒閉。然而當時中央銀行的政策雖然避免了銀行體系的崩 潰，卻也帶動了銀行的外匯投機行為，進而造成盧布更劇烈的貶值。
本研究參考 Bikker and Haaf (2002)，在市場結構指標之外，使用 Panzer - Rosse 模型做為主要的檢定方法，藉由檢定俄羅斯銀行業的競爭程度高低來分析 其市場結構與資源分配的情形。根據本文的實證結果，俄羅斯的銀行業於 2003 年起已是較為競爭的獨占性競爭，並且在 2009 年之前皆維持獨占性競爭的市場 狀態。除了競爭檢定的結果之外，俄羅斯銀行業針對銀行收入來源的不同，其 競爭程度也有不同的變化，首先以資產標準化的利息收入而言，俄羅斯銀行的 競爭程度在樣本期間內並沒有太大的變化，市場均維持在獨占性競爭的狀態。
雖然近幾年俄羅斯個人消費型信貸興起，但是整體銀行業的貸款仍然有大部分 屬於企業貸款，因此利息收入的部分變動幅度較小。再者，以加入非利息收入 為銀行總收入的資產標準化總收入而言，其競爭檢定之 H 值在 2004 年有較多的 增幅，表示該年度俄羅斯銀行業的競爭程度有明顯地提高，可能原因與存款保 險制度的實施和終止國有銀行 Sberbank 的存款保障待遇有關，致使居民存款分
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散至其他銀行，使其他非政府國有的銀行得到較多的可運用資金，其政策確實 有效的提高整體銀行業的競爭程度。另外，2010 年以資產標準化的銀行總收入 做為被解釋變數的實證結果，不僅競爭檢定之 H 值有明顯地減少，其檢定結果 也由獨占性競爭轉變為市場市場具獨占力或為銀行間聯合勾結的寡占。本研究 推論造成此一結果的可能原因有兩點：第一，由於《2008 前銀行發展策略》中，
中央銀行對銀行進行大規模的重組與併購而造成的影響。第二，可能為金融危 機期間政府必須倚賴國有銀行來維持金融市場穩定的政策，例如維持市場的流 動性及協助經營不善的銀行進行重組或收購，加深了國有銀行在金融危機之後 對市場的獨占力。
另外，為使實證結果更具強韌性，在考慮國有銀行 Sberbank 可能影響俄羅 斯銀行業的競爭程度，使市場競爭程度降低的情形之下，本研究將樣本排除 Sberbank 進行敏感性檢定，其檢定結果顯示雖然 Sberbank 在俄羅斯銀行業中占 有獨特的地位，但 Sberbank 的存在與否對競爭程度檢定的結果並無明顯的影響，
俄羅斯銀行業 2010 年以資產標準化總收入為被解釋變數的檢定結果市場仍然 具有獨占力。
此外，本文再將俄羅斯銀行依行政區作區分，對位於銀行機構較集中的中 央聯邦區域及非中央聯邦區域進行敏感性檢定，其檢定結果顯示中央聯邦區的 競爭程度變化與整體銀行業的競爭程度變化趨勢一致，2010 年以資產標準化總 收入為被解釋變數的競爭檢定仍舊為市場具有獨占力，且該地區銀行間的競爭 程度更為激烈。而非中央聯邦區域的檢定結果其競爭程度則較中央聯邦區緩和，
樣本期間的競爭程度變化較小，競爭檢定結果該地區銀行業多處於獨占性競爭，
且 2010 年以資產標準化總收入為被解釋變數的檢定結果顯示該年度非中央聯 邦區的市場處於獨占性競爭。綜合此一敏感性檢定的結果，可以發現中央聯邦 區的競爭程度變化較整體銀行業來得大，非中央聯邦區的競爭變化則較不明顯，
並且非中央聯邦區的銀行在 2010 年市場並不存在獨占力。因此可以推論俄羅斯
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整體銀行業的資產標準化總收入在 2010 年處於被少數銀行獨占的原因是受到 中央聯邦區域的影響，將結果範圍縮小更清楚的知道中央聯邦區的銀行在 2010 年的競爭程度處於市場具有獨占力或少數銀行聯合勾結的寡占市場。
最後，探討結構性市場指標與競爭程度的關係，市場結構指標在樣本期間 內的變化趨勢與實證結果之競爭程度大致上具有一致性，兩者的結果均顯示俄 羅斯銀行業的競爭程度在 2004 年有明顯的提高，且在 2010 年競爭程度下降。
然而在集中度較低的 2004 至 2009 年間，結構性指標與非結構法的結果卻又不 一致，呼應過去文獻中認為銀行集中度與競爭程度可能呈現非線性關係的結 果。
歸納上述之檢定結果，在本研究的樣本期間初期，俄羅斯的政府政策及銀 行體系的確是朝著更自由開放的方向前進，俄羅斯政府一方面努力提升銀行業 競爭程度的同時，另一方面從《2008 年前銀行發展策略》可以得知政府也不斷 地加強對本國銀行的監督與管理，如引進 IFRS 財務報告標準，並致力提高銀行 的資產質量，像是提高銀行自有資本，都是為了增加投資者與儲戶對銀行的信 心。然而研究樣本期間後期，因 2008 年全球金融危機的影響，使得俄羅斯銀行 業面臨了嚴峻的考驗，由於俄羅斯整體的經濟情況直到 2010 年才逐漸從金融危 機的影響中恢復，而本研究針對俄羅斯銀行業自金融危機中復甦後的探討僅有 2010 年，就本研究結果可以得知俄羅斯銀行業在政府的發展政策下確實減少了 資產體質較差的銀行，並且提高存在在市場上的銀行的競爭力，但是國有銀行 對於俄羅斯銀行業仍然扮演著重要的角色，至於 2010 年後俄羅斯銀行業究竟會 如何發展還留待後續學者觀察。然而近幾年俄羅斯有左翼學者重新提出計畫經 濟的好處，反對資本主義，如趙笑蕾、李瑞琴(2010)，認為俄羅斯自從 1988 年 經濟轉型以來，不斷地受到金融危機的影響，使得社會經濟狀況不穩定，因此 自由經濟主義開始備受俄羅斯人民質疑，Fungáčová, Solanko and Weill (2010)也 提出俄羅斯需要重新審慎思考，提高銀行的競爭程度是否真的對俄羅斯銀行業
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有所助益，或是反而使得銀行面臨更多的危機。可以肯定的是，政府的適時干 預與管理可以避免銀行間勾結與投機行為使人民的利益損失，過於極端的干涉 或自由都可能埋下下一次危機的因子。
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