第一節 結論
台灣自 1988 年開放投信發行海外基金後，經過多年來由投信公司、投顧公 司與銀行等通路的共同耕耘與教育投資人，國人從事海外投資的風氣日盛，尤其 到 2003 年之後，隨著國際股市經歷科技股泡沫破滅後觸底反彈，新興市場股價 屢創新高，同期間台灣股市大體上卻停滯不前，帶動投信發行的海外基金規模大 幅成長。據中華民國投信投顧公會統計，至 2009 年 4 月止，投信發行海外基金 總規模達新台幣 3420 億元，與國內扣除類貨幣型基金之國內基金總規模 3979 億元相比，海外基金與國內基金規模已達並駕齊驅的地步。若再加上境外基金 1 兆 888 億元7的規模，國人其實早就以海外市場為主要投資區域。而投信也在國 際化投資風潮中，積極培養具備國際投資能力的經理人，自行操作海外基金的比 重越來越高，基金績效也有逐漸趕上海外資產管理公司，甚至不乏超越境外基金 的例子。
中國則於 2007 年下半年正式開放 QDII 基金之申請，但之後遭逢全球股災，
基金出師不利，以致於 QDII 基金規模仍小，至 2009 年 3 月止，QDII 基金規模 僅有 521.1 億人民幣，與中國基金總規模 2 兆 555 億元相比，市占率僅 2.54％。
雖然如此，中國基金業者仍舊積極發展國際化投資的能力，甚至從台灣挖角。2007 年第一批發行的四支 QDII 基金中，就有三支基金之經理人為台灣出身，包括南 方全球精選基金經理人謝偉鴻、華夏全球精選基金經理人楊昌衍、上投摩根亞太 優勢基金經理人楊逸楓。
而 QDII 基金績效也漸漸有改善，2007 年下半年到 2008 年上半年的基金普
7 中華民國投信投顧公會 2009 年 3 月統計
遍績效較台灣海外基金差，但 2008 年第二季發行之 QDII 基金績效普遍有改善，
成立時間(西 元年/月)
08/05
推究 2008 年 QDII 基金績效改善的原因，主要來自於基金剛成立時較謹慎的 布局，為績效改善主因，代表 QDII 基金經理人的擇時能力似乎有改善，但還需 要再經歷幾次股市轉折點，才能作進一步的證實。另外，由於績效較佳的三支 QDII 基金，規模較小，三支基金合計規模為人民幣 5.35 億元8，且投資區域大都 是中國概念股，都還未能顯示出中國 QDII 基金經理人國際化投資的功力。
目前中國 QDII 基金雖然仍在初期發展階段，但以台灣經驗，投資人遲早會 將投資觸角伸展至海外市場，因此未來中國 QDII 基金將會有廣大的發展空間，
而中國在國際化腳步上，由於台灣市場國際化投資人才較多，加上同文同種之趨 勢，台灣從事海外操作之基金經理人，將有持續轉進中國的可能，台灣投信業者 需加以因應。
第二節 建議
台灣投信業者在海外投資腳步，雖然仍舊明顯領先中國基金業者，但中國在 國際化投資人才的培育，隨著挖角台灣人才，以及在華爾街等外商工作的人才回 流大陸，也就是所謂「海歸派」，將帶動中國基金業者國際化投資能力躍升。目 前台灣投信，受限於較國際嚴格的法規限制，包括衍生性商品的使用、投資大陸
8 以和訊網統計 2009 年第一季底值，三支基金規模分別為華寶興業海外中國成長基金的 1.46 億 元，海富通中國海外精選基金的 1.27 億元，交銀施羅德環球精選基金的 2.62 億元。
地區比重的限制，使得投信業者產品開發能力以及操作能力，都因此受到侷限。
而台灣投信業者基金無法於國外市場上架，更是造成台灣投信基金規模停滯不 前，基金經理人薪水低於國際同業的主因。台灣投信業者國際化投資能力若要持 續領先中國，有賴於台灣投信業者與主管機關共同努力，而其中主管機關對於投 信業者發行基金，應抱持更為開放的心態，將有助於投信業者的良性競爭，以扶 持台灣投信業者成為具備國際化水準的投信公司。
參考文獻
【中文參考文獻】
1. 楊宜珊（2009），台灣投信業企業規模、成長與績效之探討，國立中央大學產 業經濟研究所碩士論文
2. 林孟樺（2005），投信績效與基金績效互動關係之研究，朝陽科技大學財務金 融系碩士論文
3. 許朱賢（2005），市場紀律與共同基金治理，東吳大學法律系碩士班碩士論文 4. 黃翠華（2007），應用資料包絡法及遺傳演化類神經網路模型建構最適投資策
略-以台灣股票型共同基金為例，東吳大學經濟系碩士論文
【相關網站】
中華民國投信投顧公會 http://www.sitca.org.tw/Menu_main.asp?Lang=C 中央銀行 http://www.cbc.gov.tw/mp1.html
中國基金網 http://www.cnfund.cn/
和訊網 http://www.hexun.com/
中國證券監督管理委員會 http://www.csrc.gov.cn/n575458/index.html 中國銀河證券股份有限公司 http://www.chinastock.com.cn/