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1. 緒論
1.1 研究動機及目的
目前台灣壽險公司包含本國及外國共有三十家，台灣產險公司包含本國及外 國則共有二十一家，在產險業已有兩家產險公司退場，但壽險公司近四十年來，
除了國華人壽被金管會接管外，卻還沒有任何一家正式退場，是因為這些保險公 司皆具有良好的財務品質，亦或是現行監理制度無法即時偵測出失卻清償能力之 保險公司，若為後者將會造成保戶的損失，是故應重新檢視監理制度是否完善。
保險公司財務品質不一，三十四號公報實施後，更造成保險業資產與負債評 價方式不一致，如此可能造成保險業為配合會計公報，而扭曲其經營面，進而出 現嚴重的產業問題。再加上近兩年全球金融海嘯，除了抑制民間投保意願外，也 對於保險公司整體財務面的影響甚劇，淨值急速滑落。保險公司所有的保單都是 其負債，尤其壽險公司為了能快速籌措資金，發行高利率保單，雖攬進了大量業 務，但卻忽略了其財務投資報酬率是否足夠支撐這些保單。若保險公司沒有良好 的財務投資，亦沒有提撥足夠的風險基礎資本，則在未來保單到期、或保戶需要 理賠時，將會有無法償還負債的窘境。
為了能即早偵測出失卻清償能力之保險公司，且讓監理機關有接管這些保險 公司之法源依據，台灣自 2003 年七月九日起，正式實施風險基礎資本額制度
（Risk-Based Capital, 以下簡稱 RBC）作為監理保險公司清償能力之工具。該 制度考量了資產風險、保險風險、利率風險及業務風險，要求保險業最低資本及 盈餘之要求必須依其所實際承擔之風險大小而決定。
目前我國 RBC 制度在衡量風險係數上，是以風險值（Value at Risk, VAR）
為考量，各類風險之風險係數是依我國資本市場或保險市場之實證資料分析所得 的結果；若無實證資料，則參考美國 RBC 之相關經驗，再考量我國實務情形決定
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之。
RBC 制度下之風險係數是固定的，而壽險公司依該風險係數每年檢視一次是 否具備足夠的資本額，我國 RBC 制度實施至今已六年多，其風險係數是否還能充 分表現保險公司之財務健全狀況？且現今經濟情勢變動迅速，又歷經了全球金融 海嘯，保險公司資產面的價值大受影響，關於資產面之風險係數或許已不合時宜。
由保險事業發展中心所提供之產、壽險資金運用表可知，在 2009 年，壽險 公司的資金運用，國外投資占了極大的比例，約 32%，投資於國內股票的資金約 5%；而產險公司的資金運用，前三大為存款、股票及國外投資，分別占了 20.76%、
16.34%及 13.83%，其中國外投資可能的風險包含了股票和匯率的風險，因此本 研究期望能藉由歷史資料，針對股票指數與匯率部分，重新估算符合現今經濟情 勢之 RBC 資產面風險係數，且引入條件尾端期望值（Conditional Tail
Expectation, CTE）的概念，試比較風險值和條件尾端期望值之結果。此外，又 在假設時間序列為標準常態下計算其風險值，並和其他模擬計算結果相互比較。
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1.2 研究架構
本研究首先確立主要的研究動機與目的，再蒐集國內外相關的理論，以研究 台灣及其他國家監理制度並進行探討。進而確立本研究之研究重心，再蒐集相關 樣本資料，進行模擬測試估計出適宜之風險係數，針對結果與目前風險係數進行 比較、分析，最後針對研究結果做出結論。
研究之動機及目的
台灣與其他國家監理制度回顧
台灣 RBC 美國 RBC 歐盟 Solvency II Basel II
蒐集資料和研究方法
GARCH 模型 EGARCH 模型
實證分析
結論與建議
圖 1 研究架構圖