際集團（AIG，American International Group）陸續宣告破產及尋求政府金 援。
示，宣告實施庫藏股可使公司股價產生顯著的異常報酬，邱煥堯（2001）
及李憲彥（2005）發現，低股價淨值比的公司相對高股價淨值比的公司有 較顯著的宣告效益。2008 年由美國次貸所引爆的金融海嘯對全球股市崩跌 與資產減損影響甚巨，台灣股票市場自 2000 年實施庫藏股制度，亦是首次 面臨如此嚴峻的經濟環境，若公司在金融海嘯期間買回庫藏股，對穩定股 價及提昇公司價值是否仍有顯著的效益，係引發本次研究的主要原因。
1.2 研究目的
就管理企業的角度而言，在多頭市場的時候，評估企業的價值會著重 在本益比的分析，但當空頭市場來臨時，企業評價會注重在控制股價淨值 比的水準。國內外文獻皆有記載因庫藏股買回而對股價產生正面效益的實 證結果，當股市不振或公司股價下跌之際，宣告買回庫藏股對公司股價可 產生止跌回穩的效果，在提昇公司價值方面，實施庫藏股亦能發揮效用，
但金融海嘯是一場空前的經濟危機，在面對此空頭市場的時期，企業是否 能以採取實施庫藏股的策略來對抗金融海嘯的影響，對於穩定股價及控制 股價淨值比以維持公司價值是否能發揮作用，是本次研究的主要目的。與 庫 藏 股 有 關 的 假 說 甚 多 ， 本 研 究 係 針 對 訊 號 發 布 假 說 及 公 司 股 價 淨 值 比
（Price/Book Ratio，以下簡稱 PBR）的變化，探討金融海嘯期間台灣上市 公司買回庫藏股的效益，主要研究目的如下:
1. 檢視金融海嘯期間實施庫藏股，是否仍具有庫藏股宣告效應，對公 司股價是否會產生顯著的異常報酬。
2. 瞭解金融海嘯期間，低 PBR 的公司，其宣告庫藏股的效應是否較顯 著。
3. 檢視金融海嘯期間，宣告買回庫藏股對公司 PBR 的影響。
4. 瞭解金融海嘯期間，低 PBR 與高 PBR 的公司宣告買回庫藏股，對 其 PBR 的影響是否具差異性。
1.3 研究流程與論文架構
本研究流程係先闡明研究動機與目的，其次進行文獻探討，依理論邏 輯建立假說，再收集樣本資料並做整理，然後進行研究，依據實證的結果 與分析做出結論與建議。本研究流程如下圖所示：
圖 1-1 研究流程圖
本論文架構共分為五個章節，茲將論文架構分述如下:
第一章 緒論
說明本研究之背景、動機與目的，以及本論文的研究流程與架構。
第二章 文獻探討
研究動機與目的
文獻探討
資料收集與整理 建立假說
實證研究結果與分析
結論與建議
回顧與整理跟本研究相關之國內外文獻及資料，內容大致分成庫藏股 制度的介紹、庫藏股實施動機之相關假說、庫藏股的相關文獻及金融海嘯 的成因與影響。
第三章 研究方法
說明本研究樣本選取的標準與資料來源、設立的研究假說及使用的研 究方法，包含事件研究法及平均數差異檢定。
第四章 實證結果與分析
依據所收集的樣本資料進行描述與敘述統計，並分析說明實證結果。
第五章 結論與建議
總結本研究的實證結果，並提出相關建議。