第二章 文獻探討
第二節 群眾募資的概念
此為了解決資金的問題，根據學者 Schwienbacher & Larrald(2010)提出，創業者 找到新的籌募資金來源，即是以群眾取代特定投資人，就是群眾募資的起源和 精神。
第二節群眾募資的概念
群 眾 募 資 的 研 究 課 題 最 先 由 經 濟 學 者 和 社 會 學 者 開 始 研 究 ， 而 依 據 Belleflame, Lambert,&Scheienbacher (2013)等人的敘述，群眾募資是指企業家向 一般大眾發起募資專案尋求資金，而不是以往向創業投資或是專業的投資人尋 求資金。
台 灣 最 大 募 資 平 台 flyingV 對 群 眾 募 資 的 定 義 ， 群 眾 募 資 的 英 文 為
"Crowdfunding"，顧名思義就是向群眾 (Crowd) 募集資金 (funding)。提案者公 開自己的募資計劃，並提供相應的回饋吸引群眾贊助計畫，以獲得足夠的計畫 支持者與執行費用。每一個群眾募資專案都需要設定明確的主題、目標金額及 回饋項目，並運用影片和文案說明計畫的內容，以吸引群眾的支持與贊助。依 據美國全國群眾募資協會（National Crowdfunding Association，NLCFA）對群 眾募資（Crowdfunding）的定義，「群眾募資」為社會大眾透過小額資金的贊助，
發揮群體集結的力量，支持個人或組織使其目標或專案得以執行完成。根據維 基百科對群眾募資的介紹，群眾募資（英語：Crowdfunding），又稱群眾集資、
公眾集資；香港、中國等地區多數稱簡稱眾籌、群眾籌資。指透過網際網路展 示、宣傳計畫內容、原生設計與創意作品，並與大眾解釋讓此作品量產或實現 的計畫。有興趣支持、參與及購買的群眾，可藉由「贊助」的方式，讓此計畫、
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依據群眾募資研究網站 Massolution(2012)、林秀英、陳勇志(2013)、蔡金宏 (2013)及林家生、楊智翔(2015)和筆者依據國外網站自行整理的研究，群眾募資 可分成六種模式，表 2 介紹各種模式中的代表性專案，更清楚的了解各種模式 的不同之處，並同於表 3 介紹各模式募資失敗的專案，並分析其失敗原因。
1. 捐贈模式（Donations-based crowdfunding）
募資者透過募資平台發表概念、產品設計計畫、專案內容或是創業理念，
群眾透過募資平台捐錢贊助某個特定方案。以捐助、贊助的心態，不期待因個 人的捐助而獲得任何金錢上的回報。此種模式由於近似於捐贈性質，較不會產 生爭議，執行上較為簡便且較無適法性之爭議。
2. 回饋模式（Reward-based crowdfunding）
性質同捐贈模式，但募資者將會於計畫完成後，給予捐贈者非財務性質的
3. 股權模式（Equity-based crowdfunding）
群眾將金錢投入某個專案或創業計畫，未來可獲得因該專案所成立之公司 的股權或股票，如同企業股東身份，日後可要求股東權益，如配發股利，參與 股東會議等。此種模式可能涉及向不特定大眾進行募資，因此受到相關法令限 制，故可能需要申報及公告公開說明書，因此執行上較為複雜，執行成本也較 其他模式高。
4. 債權模式（Lending-based crowdfunding）
群眾提供資金後，將如同債權人身份，日後可要求取回本金，或在資金出 借期間可收取利息。此種模式提供創意者或是新創事業另一種融資管道，差別 在於提供融資對象由銀行轉換為群眾將金錢借給某個專案或公司，未來該專案 或公司會償還所借之金額及利息，因此新創事業採取此種募資模式將會在營運 初期就產生支付利息的義務，可能讓企業在獲利之前就面臨財務壓力。
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5. 權利金模式（Royalty-based crowdfunding）
群眾在提供資金給新創公司後，如同投資者身分，但和股權模式不同的地 方是投資者不具股東資格，新創團隊能握有公司 100%股權，投資收益以取得 公司未來部分淨營收(不是淨利)做為回饋，一般而言，投資者要求的內部報酬 率(Internal Rate of Return)為 20%，權利金模式的概念並不是群眾募資開始後才 有，在製藥產業和石油天然氣產業此模式盛行已久。
6. 混和模式（Hybrid-based crowdfunding）
群眾募資專案結合兩種以上的模式，有些募資專案同時有股權模式和債權
516,996 元新台 幣。
群募貝果
(台灣)
回饋 模式
Pebble2 Time
Kickstarter
(美國)
股權 模式
JustPark3 服務媒合空車位給想要停車的 人4。
3,514,110 英鎊。 Crowdcube
(英國)
2 Pebble Technology 的第二次群眾募資，第一次募到 1,026 萬美元。
3 JustPark 被 BMW 相中，希望能在新車系中內建此套系統。
4 利用手機 App 作為通訊連接，駕駛人只要下載 JustPark 的 App 至手機內，輸入目的地後 JustPark 系統便會找尋目的地周遭的停車場，預約車位並提供導航，讓駕駛人省去找尋車位的 麻煩。
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1,500 歐元。 AppsFunder5
(美國)
混和 模式
股權模式
Gallet Watch Company
有 550 年歷史的瑞士製錶公司 Gallet 在群眾募資平台上成立股權 模式和回饋模式的募資，回饋模式
Fundable
(美國)
回饋模式
Gallet Flight Officer
債權模式
以全球最大美國 P2P 平台 Lending club 為例，Lending Club 成立於 2006 年。
他們是第一家註冊為按照美國證券交易委員會 SEC(Securities and Exchange Commission)的安全標準向個人提供個人貸款的借貸公司。與傳統借貸機構最大 的不同是，Lending Club 利用網絡技術打造的這個交易平台，直接連接了個人 投資者和個人借貸者，通過此種方式，縮短了資金流通的細節，尤其是繞過了
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立 政 治 大 學
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平臺較高的等級意味著客戶違約風險和波動性較低，收益也因此較低；較低等 級的客戶違約風險和波動性都有所上升，因此投資者得到的回報也會較高。這 取決於借貸者的信用記錄和目前的還款能力，以及貸款意向等，個人貸款最高 額度為 35,000 美元。
Lending Club 的利潤主要來自對借貸者收取的手續費和對投資者的管理費，
會因為借貸者個人條件的不同而有所起伏，一般為借款總額的 1.1%到 5%；此 外對投資者統一收取 1%的管理費。
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The Simple Way to Find‧
群眾募資在募集資金上面目前主要的方式有兩種(Cumming, Leboeuf,&
Schwienbacher, 2014)，即 AON(All-Or-Nothing)與 KIA(Keep-It-All)：
1. 全有或全無(All-Or-Nothing)：募資專案在募資期間內需達到目標額以上 才可獲得資金，若未達標，資金全數退回給贊助者。
2. 獲得全額資金(Keep-It-All)：若專案最後未達標，仍可獲的在募資期間 所得到的資金，做為履行回饋用途。 手續費(flyingV, 2015)。