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第四節、 迴歸分析
本節將分別說明三部分之迴歸分析結果，探討迴歸模型是否具顯著解釋能 力、實證結果與研究假設是否符合，以及自變數與應變數之間是否具顯著相關性 等。迴歸分析之樣本，首先是以 2006-2011 年共五年度之資料為基礎，進行討論 與說明，之後再補充說明其他子樣本（2008-2011 以及 2010-2011）之研究結果，
以為參考。
一、 實驗組分析
本研究以截至 2011 年底為止，有通過 TOSHMS 或 OHSAS 18001 其中一項 認證之上市櫃公司作為實驗組。然後以當年度是否已通過職業安全衛生管理認證 (D0)、通過我國 TOSHMS 認證或是國際 OHSAS 18001 認證、通過 TOSHMS 認 證年數、通過 OHSAS 18001 認證年數區分為四個迴歸模型，以下將分別說明迴 歸分析結果，並整理為第一部分結論表。
由表 4-15 之迴歸結果中，首先觀察自變數部分，當企業通過職安管理認證 之後，對其營業收入有顯著正向影響，不過對每人配備率則產生顯著負向影響，
且兩模型之 F 值亦具顯著水準，表示在台灣，企業從事職安管理可為公司帶來更 多營收，但尚無法使其生產力進步。此外，通過認證對於其他三項績效變數（每 人營業利益、市場淨值比、Tobin’s Q）則無顯著影響力。
觀察控制變數部分，可發現公司規模與每人配備率及 Tobin’s Q 皆有顯著正 相關，但卻與市場淨值比呈負相關；產業別則是與營業收入淨額、每人營業利益、
市場淨值比與 Tobin’s Q 有相關，其中高科技產業與市場淨值比及 Tobin’s Q 呈正 相關，但卻與營業收入淨額及每人營業利益呈負相關。此外，公司之 ROA 與其 市場淨值比及 Tobin’s Q 有顯著正相關，而負債比率則是與 Tobin’s Q 呈顯著負相 關，與文獻研究結果相符。
在此部分中，F 值皆達顯著水準，表示模型皆有意義。不過，針對每人營業 利益之迴歸模型，其相關係數 R2與 Adj. R2偏低，表示此迴歸式之自變數解釋能
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-21469.13***
(-9.40)
1599.83***
(11.87)
F-Value
(p-value)46.15*** 18001 與營業收入淨額及每人營業利益呈正相關，OHSAS 18001 不像 TOSHMS 有法規配套，通過此項認證並無強制性，本研究認為通過 OHSAS 18001 的企業
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-21256.60***
(-9.27)
1581.07***
(11.67)
F-Value
(p-value)32.81***
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根據以上四組迴歸分析結果，本研究整理其結論如下，並彙整結論為表 4-17。
1. 以實驗組樣本進行實證分析，結果支持假設一。亦即企業通過職安管理認證 後，能顯著提升其營收能力。但其生產能力或是公司價值卻無法獲得有效提 升，亦即未能支持假設二與假設三，其中每人配備率更呈顯著負向關係。此 結果顯示到目前為止，投入職安管理雖能為公司帶來更多營收，但是企業為 落實職安管理所投入之成本尚未能改善其生產力或是提高公司價值，因此可 能還需一段時間修正與檢討能帶來正面效益的職安管理策略。
2. 而將實驗組樣本區分為通過 TOSHMS 認證公司，與通過 OHSAS 18001 認證 之公司進行探討，。其中，企業通過 TOSHMS 認證與營業收入淨額呈顯著正 相關，與假設一相符，不過與每人配備率則呈顯著負相關，並不支持假設二。
顯示企業投入職安管理雖能提升營收，但本研究認為我國推行 TOSHMS 管理 認證具有法規上部分強制作用，可能導致並非所有通過此認證之企業皆能有 效運用所投入之成本，進而提升員工生產力。
3. 通過 OHSAS 18001 認證企業對其營業收入淨額與每人營業利益產生正面影 響，支持假設一與假設二，顯示推動 OHSAS 18001 國際認證確實能有效提升 企業之營收能力與員工生產力。
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TOSHMS通過 TOSHMS 通過 OHSAS
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二、 實驗組與對照組分析
本研究依據產業類別與公司規模，選取出一組對照組公司與實驗組公司進行 比較，並以虛擬變數(D1)區分為實驗組與對照組，探討實驗組公司之財務表現與 對照組公司是否有顯著差異，迴歸分析結果如表 4-18。此部分所有模型的 F-值 皆達顯著水準，表示模型皆具有解釋能力。
首先以營業收入淨額作為應變數時，可發現實驗組公司比對照組公司有較高 的營業收入，此外，控制變數高科技業則對營業收入淨額具顯著負相關，表示重 視職業安全管理的公司，對其營收能力是有正面幫助的。
以每人配備率為應變數時，公司屬於實驗組與否之影響並不顯著。不過，控 制變數則皆達顯著水準，公司規模與每人配備率呈顯著正相關，而高科技產業則 是對每人配備率具顯著負相關。
以每人營業利益為應變數時，實驗組公司之每人營業利益比對照組公司低，
而控制變數中的公司規模對每人營業利益具顯著正相關。顯示從事職安管理的公 司在員工生產力方面並未獲得提升，但亦可能是受到實驗組公司之員工人數較多 的影響。
而以市場淨值比或 Tobin’s Q 作為應變數時，實驗組公司對其公司價值皆呈 顯著負相關，表示台灣投資人認為企業重視並投入職安管理議題會令支出增加，
且無法為公司帶來正面效益。此外，公司規模對 Tobin’s Q 具顯著正相關，但對 其市場淨值比則呈負相關；而高科技產業則是比非高科技產業擁有較高的公司價 值。公司之 ROA 對其公司價值呈顯著正相關，負債比則是對其市場淨值比有正 相關，與 Tobin’s Q 呈負相關。
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-14036.033***
(-8.418)
-201.057 (-0.347)
1159.735***
(11.636)
-1463.321***
(-5.421)
-148.431 (8.081)
306.789 (1.167)
-415.198***
(-4.542)
F-Value
(p-value)22.95***
150.702***
(0.000)
132.427***
(0.000)
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4. 企業投入並通過職業安全衛生風險管理認證，反而使其公司價值，不論是市 場淨值比或 Tobin’s Q 皆較從未通過認證的公司低，假說三未獲支持，顯示台 灣投資人並不認為企業從事職安管理是一項投資，反而是一項成本。
表 4-16：第二部分迴歸分析結論彙整表
假設 實證結果
一. 企業落實職業安全衛生風險管理，與公司營業 收入淨額呈正向關係。
支持
二.(A) 企業落實職業安全衛生風險管理，與公司每人 配備率呈正向關係。
不支持
(正向不顯著)
二.(B) 企業落實職業安全衛生風險管理，與每人營業 利益呈正向關係。
不支持
(負向顯著)
三.(A) 企業落實職業安全衛生風險管理，與公司市場 淨值比呈正向關係。
不支持
(負向顯著)
三.(B) 企業落實職業安全衛生風險管理，與公司之 Tobin’s Q 呈正向關係。
不支持
(負向顯著)
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三、 高科技與非高科技產業比較分析
第三部分迴歸分析則是將實驗組公司再區分為高科技產業與非高科技產業 兩組，分別對各應變數進行迴歸分析，以比較高科技產業與非高科技產業實行職 安管理後之影響是否有差異。最後再整理此部分之主要結論，並統整迴歸分析結 論表。
首先針對高科技產業進行迴歸分析，檢視其通過職安管理認證後之影響，結 果如表 4-20。實證結果發現高科技產業中，公司規模越大，其每人配備率與 Tobin’s Q 皆越高，但市場淨值比卻是越低。此外，高科技公司在實行職安管理之後，能 顯著提升營業收入，不過與其每人配備率及市場淨值比則呈顯著負向結果。顯示 目前我國高科技公司投入職安管理後確能提升其營收能力，但並無法因實行職安 管理而提升其員工生產力，且我國投資人亦對高科技公司投入職安管理持並未給 予較高之評價。這可能是因為高科技業之股價與產品趨勢較相關，與職安管理等 作業風險之相關性較低。
在此部分中，除了以每人利益為應變數之迴歸模型外，其餘模型之 F-值皆 顯著，表示模型具解釋能力。而以每人營業利益作為應變數之迴歸式，其相關係 數 R2與調整後 R2皆偏低，表示模型中自變數解釋能力有限。
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-24517.34***
(-8.20)
1769.41***
(9.76)
-1497.33**
(-2.53)
F-Value
(p-value)20.87***
‧
-24420.83***
(-8.13)
1758.35***
(9.66)
-1251.57**
(-1.98)
F-Value
(p-value)10.07***
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-15655.23***
(-4.93)
1227.66***
(6.48)
F-Value
(p-value)30.81***
若區分公司通過 TOSHMS 或 OHSAS 18001，迴歸分析結果如表 4-23。發現 非高科技公司通過 TOSHMS 認證對其營業收入、市場淨值比與 Tobin’s Q 皆有正
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-14652.57***
(-4.48)
1168.88***
(5.99)
1225.24*
(1.76)
F-Value
(p-value)20.45***
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根據以上高科技產業與非高科技產業之迴歸分析結果，本研究整理為以下結 論，以及實證結果彙整表，分別為表 4-24 與表 4-25。
1. 高科技產業通過職業安全衛生管理認證之後，能有效提升營收能力，支持假 設一。而非高科技產業在投入職安管理後，則能顯著提升其營業收入與公司 價值，支持假設一與假設三。可見職災發生率較低的非高科技產業從事職安 管理的成效較佳，投資人則可能認為此類公司投入職安管理並不只是為了應 付職災帶來的負面聲譽，對其從事職安管理的成效較有信心，因而給予此類 公司較高的評價。
2. 高科技產業通過 TOSHMS 認證後，對其營業收入能力產生顯著正面影響，支 持假設一；另一方面，非高科技產業通過 TOSHMS 認證後，其營業收入、市 場淨值比與 Tobin’s Q 皆能有效提升，支持假設一與假設三。TOSHMS 具有 法規上之半強制力，可能造成部分高科技公司並未全面徹底落實職業安全衛 生管理，僅止於表面功夫以應付事業單位要求或高職災率所帶來之負面聲 譽，而無法真正取得投資人的信心。
3. 高科技產業與非高科技產業通過 OHSAS 18001 認證對其部分營收能力與生 產力皆有顯著正相關，支持假設一與假設二。本研究認為 OHSAS 18001 為一 項國際性認證指標，並不具有法規性質，企業通過此項認證多應屬於自發性 質地投入職安風險管理活動，因此不論是高科技或非高科技產業，投入職安 管理並通過國際性 OHSAS 18001 認證，對其財務績效都會產生一定程度之正 面影響。
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TOSHMS通過 TOSHMS 通過 OHSAS
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TOSHMS通過 TOSHMS 通過 OHSAS
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l C h engchi U ni ve rs it y 第五節、 子樣本迴歸分析
本研究主要選取的樣本期間為 2006 年至 2011 年，不過該研究期間中涵蓋了 2008 年之全球金融海嘯，可能使這段期間樣本公司之財務表現受到整體經濟影 響，而模糊了研究結果。因此為使研究結果穩健，本研究另行使用 2008-2011 年 與 2010-2011 年之子樣本進行迴歸分析，檢視三段期間樣本之研究結果是否有明
本研究主要選取的樣本期間為 2006 年至 2011 年，不過該研究期間中涵蓋了 2008 年之全球金融海嘯，可能使這段期間樣本公司之財務表現受到整體經濟影 響，而模糊了研究結果。因此為使研究結果穩健，本研究另行使用 2008-2011 年 與 2010-2011 年之子樣本進行迴歸分析，檢視三段期間樣本之研究結果是否有明