迴歸分析

在模型的分析上，首先在模型一置入年度虛擬變數 (year 1988- year 2004)、集團分 子企業之資產總額、集團分子企業之年資、該分子企業是否為國內企業與分子企業之產 業別是否為製造業。而在變數處理上，因系統會自動除去兩個年度 (year 1988與year 2004)，故本研究將此兩個年度刪除，以避免線性重複問題。

顯著之關係，代表其代理成本在此關係下是愈高的。

表4-2 家族集團分子企業決策者與其代理成本之迴歸模型 分子企業是否為國內企業 0.030 (0.007**) 0.030 (0.007**) 0.029 (0.007**) 0.031 (0.007**) 0.030 (0.007**) 分子企業為製造業 0.005 (0.008) 0.005 (0.008) 0.005 (0.008) 0.006 (0.008) 0.006 (0.008) 隨機變數（Control Variables-Random parts） 0.005 (0.001**) 0.005 (0.001**) 0.005 (0.001**) 0.005 (0.001**) 0.005 (0.001**) 配適度（Wald Chi-Square） 33.19** 33.68** 36.29** 39.07** 42.00**

觀察集團分子企業之家數 2198 2198 2197 2197 2197

集團數 5 5 5 5 5

註：1. + if P≦0.10,* if P≦0.05,** if P≦0.01.

2.隨機變數包含集團規模、集團年資、分子企業家數、家族占核心人物比例以及創辦人是否為集團之核心人物。

本研究將迴歸分析表與假設重新作一整理，將所推論之三個假說與其分析結果，整 理於表4-3：

表4-3 假說檢定一覽表

假說 假說敘述 分析結果 支持與否

假說一

同一家族集團企業之中，若其分子企業的主要決策

者具有父子關係，其所產生的代理問題愈低。 負向，不顯著 不支持

假說二

同一家族集團企業之中，若其分子企業的主要決策

者具有兄弟關係，其所產生的代理問題愈大。 負向，顯著 不支持

假說三

同一家族集團企業之中，若其分子企業的主要決策

者具有姻親關係，其所產生的代理問題愈大。 正向，顯著 支持

由表4-3 可以得知，研究結果與假設之預期有很大的落差，尤其在父子關係與兄弟 關係上，一開始在研究假說之推論上，父子關係在研究結果顯示出可能同時具有正負效 果，故抵消了代理問題的顯著效果。因此在研究結果上父子關係在這個部分是呈現不顯 著之結果，表示董事長與總經理若為父子關係者，是否會產生代理問題是不明確的，故 不支持假說一。

若董事長與總經理為兄弟關係上，在研究結果所顯示也與假說二大異其趣，呈現負 向顯著之關係。其代表在具有兄弟關係者，對於集團發展反而是較佳的，因為其所產生 的代理問題是愈低的，故與假說二所推論之內容是不相符的，因此不支持假說二。

最後，本研究發現不同家族角色，其因為角色的差異而影響在家族中的地位與影響 力，以姻親關係而進入家族內的人，雖為家族中之一份子但並不具有血緣之關係。所以 相對在家族中並不容易掌控到企業核心資源，因此本研究結果支持假說三之推論，表示 董事長與總經理若具有姻親關係者，其代理成本是愈高的。