第四章 實證分析
第一節 CCR 效率值分析
針對上述 9 家廠商共四年的資料，可以得到 36 個受評估對象(DMU)，但由 於李洲在 2006 年的每股盈餘與 2007 年的股東權益報酬率皆為負值，而 CCR 模 式不可計算產出為負值之 DMU 績效值，故在 CCR 模式中先將李洲排除於討論 之列，評估億光、立碁、光鼎、宏齊、東貝、華興、光寶、一詮共八家廠商，
共 32 個 DMU。首先使用 CCR 模式之投入導向進行整體效率值分析、獲利性分 析及市場性分析，可評估在目前的產出水準下，應該投入多少的投入量才是合 理的。由 CCR 模式可以評估各 DMU 在整體效率、獲利性、市場性三方面之績 效表現，並藉由射線差額與非射線差額所提供之改善方向達到效率值改善的目 的。
一、CCR 整體效率結果分析
由表 12 資料可以看到各廠商在整體績效表現之效率值、排序、以及員工
(X1)、資產(X2)、股東權益(X3)、市場價值(Y1)、股東權益報酬率(Y2)、每股盈餘 (Y3)之差額變數。當總效率值未達到 1 時代表該 DMU 未具相對效率，因此可以 藉由方程式(7)、方程式(8)進行效率值改善。
表 12
CCR整體績效表
DMU CCR 總效率值 排序 −
s1 s2−
s
3− s1+ s2+s
3+DMU5 0.2596 22 11.835774 0 0 0 536.43833 317.87327 DMU6 0.2345 24 0 0 14.989264 0 229.58908 0 DMU7 0.2179 26 0 0 37.302638 151.05919 183.47626 0 DMU8 0.1976 28 8.2482867 0 17.919789 26.171138 112.43008 0
DMU9 1 1 0 0 0 0 0 0
DMU10 1 1 0 0 0 0 0 0
DMU11 1 1 0 0 0 0 0 0
DMU12 1 1 0 0 0 0 0 0
DMU13 0.9537 6 0 1.6768873 36.147727 0 0 31.198858 DMU14 0.629 7 0 1.1870581 9.0100241 0 3.4343034 0 DMU15 0.3697 11 0.2944316 0.1926459 0 0 8.3606602 16.582014 DMU16 0.5487 9 9.9741919 0.7159103 0 0 69.546379 87.93028
DMU17 0.3637 12 93.053575 0 0 0 79.449333 71.565658 DMU18 0.3498 14 40.036829 0 0 0 40.50563 29.931798 DMU19 0.3303 15 15.141655 0 0 0 71.370891 70.181893 DMU20 0.5113 10 6.7785978 0 0 0 34.04673 8.1750204 DMU21 0.2127 27 0 0 0 0 178.38609 216.75695
DMU22 0.2261 25 0 0 0 0 87.081821 105.90361 DMU23 0.2713 21 0 0 0 0 52.490839 52.107472 DMU24 0.2955 20 4.9478427 0 0 0 18.400697 16.127487
DMU25 1 1 0 0 0 0 0 0
DMU26 0.5504 8 0 2.409926 19.024993 0.4134479 0 10.54095
DMU27 0.3291 16 0 1.1486901 14.1536 0 0 9.2005305
DMU28 0.3131 18 0 0 6.7620749 0 0 13.336882
DMU29 6.40E-02 29 0 55.843135 281.81024 0 141.50513 0 DMU30 4.98E-02 30 0 35.223855 218.75993 0 93.217737 0 DMU31 4.49E-02 31 0 30.739283 147.97146 0 77.85437 0 DMU32 2.96E-02 32 0 13.931273 68.865689 0 62.096856 0
DMU33 0.3635 13 121.37348 0 13.11626 0 79.921874 0 DMU34 0.3264 17 57.098039 0 17.900335 19.876423 43.662602 0 DMU35 0.3013 19 46.933018 0.2327785 0 89.865041 7.1617886 0
DMU36 0.2382 23 19.283216 0.558799 0 0 30.800876 36.384304
以 DMU14(即廠商光鼎在 2006 年的資料)的整體績效表現為例，DMU14 在 CCR 模式中之整體績效值為 0.629，未具有相對效率，其中資產、股東權益、
股東權益報酬率有差額變數存在，因此可以藉由以下各項調整進行績效值改善。
資產(X2)= 0.629×1005783-1.1870581=632636.32(千元) 股東權益(X3)= 0.629×732115- 9.0100241=460491.325(千元) 股東權益報酬率(Y2)= 8+3.4343034=11.4343034 (%)
所以當 DMU14 在投入項當中的資產(X2)從原本的 1005783000(元)降低為 632636320(元)，股東權益(X3)從原本的 732115000(元)減少為 460491325(元)，股 東權益報酬率(Y2)從 8(%)增至 11.434 (%)，就可以使 DMU14 到達具相對效率。
從圖 12 可以看到各廠商於 CCR 模式之整體績效值的分佈狀況，其中績效 值介於 0.2 到 0.4 間的 DMU 個數最多，共有 17 個；而個數數量位居第二的是 績效值≦0.2 的 DMU 個數，共有 7 個；績效值介於 0.4 到 0.8 間的 DMU 個數只 有三個；績效值≧0.8 的 DMU 個數有五個，其中有四個績效值等於 1 的 DMU 集中在 DMU9、DMU10、DMU11、DMU12，顯示立碁在整體效率表現達到具 相對效率，且在 2004 年到 2006 年間都是整體效率表現中的翹楚。表現相對較 差的是光寶，在 2004 年到 2006 年間都敬陪末座，未能有效提升其整體效率值。
5 1 1 1
17
7 0
5 10 15 20
1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 CCR整體績效
圖12 CCR 整體績效值個數統計圖
二、CCR 獲利性效率結果分析
接下來計算各廠商在獲利性的表現，由表 13 可以看到 CCR 模式之獲利性
績效值，以及各投入、產出項之差額變數，對於不具相對效率之績效值亦可經 由方程式(7)及方程式(8)進行改善。
表 13
CCR獲利性績效表
DMU CCR 獲利性 排序 −
s1 s2−
s
3− s4+s
5+DMU5 0.8759 11 42.234304 0 0 0 24.331827
DMU6 0.9848 7 0 0 0 0 19.518591
DMU7 1 1 0 0 0 0 0
DMU8 0.9529 10 42.670211 0 0 0 2.6896519 DMU9 0.2648 32 9.848537 0 0.7626501 15.854907 0 DMU10 0.7701 13 10.775002 0 23.996721 0 0
DMU11 1 1 0 0 0 0 0
DMU12 1 1 0 0 0 0 0
DMU13 0.4041 29 3.8137393 0 11.510289 22.534638 0 DMU14 0.4583 27 7.6559401 0 8.831817 0 0 DMU15 0.4628 25 19.071665 0 0.3824455 2.6853752 0 DMU16 0.5868 23 26.83907 0.4898448 0 0 0 DMU17 0.7964 12 236.67861 0 38.621508 0 0 DMU18 0.7143 16 119.06962 0 40.090591 0 0 DMU19 0.7648 14 44.277601 0 28.736963 0 0 DMU20 0.6985 18 24.970092 0 36.71954 0 0 DMU21 0.3757 30 60.51987 0 14.14342 0 0 DMU22 0.28 31 36.318134 0 10.096227 0 0 DMU23 0.4143 28 6.5161095 0 4.4756355 0 0 DMU24 0.6416 21 11.16879 0 0 0 1.2316614
DMU25 0.9703 8 0 4.7280553 0 0 0
DMU26 0.7365 15 0 1.1258569 0 0 0
DMU27 0.643 20 0 0 1.9425106 0 0
DMU28 0.6136 22 7.8447568 0 26.702071 0 0
DMU29 1 1 0 0 0 0 0
DMU30 0.9549 9 0 121.41969 1328.1676 0 0
DMU31 1 1 0 0 0 0 0
DMU32 1 1 0 0 0 0 0
DMU33 0.7047 17 248.40579 0 38.578007 0 0 DMU34 0.6516 19 122.27342 0 36.430621 0 0 DMU35 0.4733 24 96.74807 0 0.1338717 0 0
DMU36 0.4627 26 48.650805 0.8947215 0 0 0
以 DMU6 為例，績效值為 0.9848，未具有相對效率，若將每股盈餘(Y3)由 原來的 5.91(元)再加上差額變數 19.518591(元)，每股盈餘產出項增加為
25.428591(元)，DMU6 即可藉由改善成為具有相對效率。
圖 13 為各廠商於 CCR 模式之獲利性衡量所得之績效值個數，各 DMU 績 效值平均都比整體效率值還高，個數集中在績效值介於 0.6 到 0.8 之間，共有 11 個 DMU 個數，績效值≧0.4 的 DMU 個數則有 29 個，將近 9 成 DMU 介於此區 塊當中，其中光寶在獲利性表現搶眼，除了 2006 年表現略為下降外，其他三年 都達到具相對效率，億光微下游封裝大廠在獲利性方面平均來說也表現不俗，
都在中上之列；值得注意的是立碁表現反差極大，在 2004 到 2005 年間皆達到 具相對效率，但是 2006 及 2007 年就開始落後其他 DMU，原因在於投入比其他 DMU 過多，而產出又同時不足，造成其績效表現不佳。
6 5 11
7
3 0
0 5 10 15
1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 CCR獲利性
圖13CCR 獲利性績效值個數統計圖
三、CCR 市場性效率結果分析
在前面計算過 CCR 模式之整體績效值、獲利性績效值後，在此進行第二階 段的市場性計算。結果如表 14 所示，可以看到各廠商之市場性績效值與營業淨 利(Z1)、銷貨收入(Z2)、市場價值(Y1)、股東權益報酬率(Y2)、每股盈餘(Y3)之差 額變數，並於圖 14 繪製市場性績效值個數統計圖。以 DMU10 為例，效率值為 0.924，其在市場性方面未具相對效率，而營業淨利(Z1)之差額變數為 28.510379，
股東權益報酬率(Y2)之差額變數為 8.9379052，因此可藉由以下各項調整進行績 效值改善。
營業淨利(Z1)= 0.924×114833-28.510379=106077182(元) 股東權益報酬率(Y2)= 12.39+8.9379052=21.3279(%)
表 14
CCR市場性績效表
DMU CCR 市場性 排序 −
s4
s
5+ s1+ s2+s
3+DMU5 0.3243 20 340.28927 0 0 278.93577 0 DMU6 0.2986 24 189.26008 0 0 233.15189 0 DMU7 0.2719 25 82.546938 0 52.218182 136.42727 0 DMU8 0.2457 27 50.606843 0 0 99.972444 0
DMU9 1 1 0 0 0 0 0
DMU10 0.924 6 28.510379 0 0 8.9379052 0
DMU11 1 1 0 0 0 0 0
DMU12 1 1 0 0 0 0 0
DMU13 1 1 0 0 0 0 0
DMU14 1 1 0 0 0 0 0
DMU15 0.5773 10 0 0 0 0.4821163 0
DMU16 0.3251 19 8.2354274 0 0 6.5048236 11.397499 DMU17 0.3146 23 26.706031 0 0 25.380319 0 DMU18 0.3226 21 4.2926117 0 0 21.245833 0 DMU19 0.3209 22 48.318725 0 0 17.160155 0 DMU20 0.5555 11 27.920155 0 0 35.03746 0 DMU21 0.2307 28 37.915835 0 0 26.652948 30.68736 DMU22 0.269 26 19.621203 0 0 24.13142 27.394819 DMU23 0.3281 18 19.115279 0 0 10.359426 0 DMU24 0.4858 13 36.301346 0 0 6.3590297 0
DMU25 0.7709 7 17.166706 0 0 0 2.6045401
DMU26 0.6005 9 0 0 4.3543138 0 7.3345009
DMU27 0.3708 15 0 0 4.0479474 0 5.2764897
DMU28 0.3511 17 3.5024083 0 0 0 10.973343
DMU29 0.0165 29 0 0 85.51341 180.41421 0 DMU30 1.51E-02 30 0 0 4.5684008 98.798909 0 DMU31 1.45E-02 31 0 0 70.96541 92.130581 0 DMU32 1.27E-02 32 0 0 7.9862886 55.521191 0
DMU33 0.4813 14 0 0 0 85.335732 0
DMU34 0.4989 12 0 0 16.330137 41.270059 0
DMU35 0.6085 8 0 0 81.279406 0 0
DMU36 0.3631 16 0 0 0 1.9745467 0
圖 14 可以看到績效值介於 0.2 到 0.4 之間 DMU 個數最多，共 14 個；整體 看來各 DMU 平均績效值不高，績效值於 0.6 以下之 DMU 個數就有 23 個，佔
了全部 DMU 個數的七成；立碁除了 2006 年績效值為 0.9239 外，其餘 3 年都具 有相對績效，市場性表現良好，而光寶在市場性則表現相當差，在四年內的排 名都落在最後。
5 1 3 4
14
5 0
5 10 15
1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 CCR市場性
圖14 CCR 市場性績效值個數統計圖
經由上述分析可以將整體效率值、獲利性績效值以及市場性績效值共同整 理如表 15 所示；其中 DMU11 和 DMU12 在整體性、獲利性及市場性皆表現十 分優異，呈現效率值為 1 的情況，也就是立碁在 2004 到 2005 年間於三方面皆 具有相對效率；而光寶則在整體效率與市場性效率表現皆差強人意，排名都在 最後，但在獲利性卻表現亮眼，可以判斷應該是股東權益報酬率嚴重不足，而 導致其在整體效率值中的投入項：員工、資產、股東權益投入顯得太多，且在 市場性的投入項營業淨利與銷貨收入投入也呈現過多的情況。因此，在市場性 績效表現與整體績效值較雷同，主要受到 Y 項產出影響較多，也就是通常在整 體效率表現良好者，其市場性也相對良好。而當獲利性與市場性皆具有相對效 率時，必具有整體相對效率；但是具有整體相對效率卻未必同時有高獲利性與 市場性表現。
表 15
CCR整體效率、獲利性與市場性績效彙整表
DMU CCR 總效率值 排序 CCR 獲利性 排序 CCR 市場性 排序
DMU5 0.2596 22 0.8759 11 0.3243 20
DMU6 0.2345 24 0.9848 7 0.2986 24
DMU7 0.2179 26 1 1 0.2719 25
DMU8 0.1976 28 0.9529 10 0.2457 27
DMU9 1 1 0.2648 32 1 1
DMU10 1 1 0.7701 13 0.924 6
DMU11 1 1 1 1 1 1 DMU12 1 1 1 1 1 1
DMU13 0.9537 6 0.4041 29 1 1
DMU14 0.629 7 0.4583 27 1 1
DMU15 0.3697 11 0.4628 25 0.5773 10
DMU16 0.5487 9 0.5868 23 0.3251 19
DMU17 0.3637 12 0.7964 12 0.3146 23
DMU18 0.3498 14 0.7143 16 0.3226 21
DMU19 0.3303 15 0.7648 14 0.3209 22
DMU20 0.5113 10 0.6985 18 0.5555 11
DMU21 0.2127 27 0.3757 30 0.2307 28
DMU22 0.2261 25 0.28 31 0.269 26
DMU23 0.2713 21 0.4143 28 0.3281 18
DMU24 0.2955 20 0.6416 21 0.4858 13
DMU25 1 1 0.9703 8 0.7709 7
DMU26 0.5504 8 0.7365 15 0.6005 9
DMU27 0.3291 16 0.643 20 0.3708 15
DMU28 0.3131 18 0.6136 22 0.3511 17
DMU29 6.40E-02 29 1 1 0.0165 29
DMU30 4.98E-02 30 0.9549 9 1.51E-02 30
DMU31 4.49E-02 31 1 1 1.45E-02 31
DMU32 2.96E-02 32 1 1 1.27E-02 32
DMU33 0.3635 13 0.7047 17 0.4813 14
DMU34 0.3264 17 0.6516 19 0.4989 12
DMU35 0.3013 19 0.4733 24 0.6085 8
DMU36 0.2382 23 0.4627 26 0.3631 16